央行重啓14天期逆回購，春節將近、後續流動性怎麼走？

北京商報訊（記者 嶽品瑜 實習記者 廖蒙）連續多日開展7天逆回購操作後，央行重啓14天期逆回購。2月4日，央行公告稱，為維護春節前流動性平穩，央行以利率招標方式開展了1000億元14天期逆回購操作，中標利率2.35%。因當天有1000億元逆回購到期，實現零投放零回籠。

事實上，作為往年春節前的常規操作，“14天期逆回購”今年遲遲未至，此前已經成為了市場討論的焦點。直至2月4日，距離春節僅剩下一週之時，央行開展了2021年以來首次14天期逆回購操作。

在蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心副主任陶金看來，央行本次14天期逆回購操作，使得投放資金不至於在春節前到期，旨在滿足了春節前和春節期間的流動性需求。儘管當日沒有淨投放，期限拉長的操作還是一定程度上體現了央行呵護市場流動性的政策意願。當然這也並非是為了向市場投放增量資金，而是維持流動性在合理水平附近。

北京商報記者梳理發現，2021年以來，央行每個工作日都開展了逆回購操作，期間包括1800億元、2500億元等大額投放。1月21日後，央行連續多日採取了20億元、50億元規模的“地量”操作，隨着前期投放大量到期，市場資金多日處於大幅淨回籠狀態。1月27日至今，央行恢復大額投放，流動性投放浮現暖意，7個工作日共計開展7600億元逆回購操作，期間共計7160億元資金回籠。

流動性政策有所變化，市場資金面也呈現波動形勢。中國外匯交易中心數據顯示，截至2月3日11時，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）有所下行，其中隔夜品種下行45.4個基點，報1.859%；7天期品種下行9.5個基點，報2.146%；14天期品種下行13個基點，報2.585%。

而截至2月4日11時，隔夜Shibor上漲21.60個基點，報2.0750%；7天期Shibor上漲17.80個基點，報2.3240%；14天期Shibor上漲5.90個基點，報2.6440%。

“受疫情散發影響，春節期間就地過年等變化可能會導致春節前現金需求邊際減少，但相較平日還是有明顯提升。同時，春節前夕仍然有大額公開市場操作面臨到期，央行春節前可能會短暫告別‘地量’投放的操作，”陶金表示，若央行重啓臨時流動性便利（TLF）等臨時流動性投放措施來應對節日流動性快速收緊的狀況，“不急轉彎”的大背景下，後續的貨幣政策可能更偏向於“不急”。

陶金認為，在春節假期過後，流動性預計仍然維持1月下旬的操作風格，即針對到期量和短期資金需求進行及時補充，不會明顯收緊。同時，預計央行會加強對貨幣市場利率水平的監測，大概率不會出現1月底利率水平的劇烈波動情況。

此外，2月3日，央行貨幣政策司司長孫國峯在《中國金融》發表的文章中也提到，經濟形勢確定性和不確定性並存，貨幣政策面臨挑戰。做好2021年貨幣政策工作，重點是要深入理解穩健貨幣政策要靈活精準、合理適度的取向，具體包括穩字當頭、靈活調整、操作精準以及量價合適既要保持對經濟恢復的必要支持力度，也要避免“大水漫灌”。

孫國峯強調，完善以公開市場操作利率為短期政策利率和以MLF利率為中期政策利率的中央銀行政策利率體系，引導市場利率圍繞政策利率波動，健全利率走廊機制，推動貨幣市場基準利率改革。