聯想召開新財年誓師大會：股價續漲逾2%

4月13日，聯想召開2021/22財年誓師大會，聯想股價應聲上漲逾2%。

根據里昂此前的建議，將聯想集團目標價由14港元上調16.4%至16.3港元，重申“買入”評級，看到多項重估催化劑，預計盈利升級週期持續。

對於聯想後期的走勢，業內人士總體偏樂觀，認為隨着港股整體氛圍趨向於安全區域，科技板塊將再次擔當起領漲的角色，而聯想逆勢上揚，説明資本面對認可度很高。

消息面上，IDC發佈了2021年第一季度全球PC市場的研究報告：個人電腦市場正在經歷持續復甦，全球PC出貨量本季度同比增長55.2%，出貨量達到8400萬台。中國公司聯想全球市場份額小幅增長達到24.3%，出貨量大增59.1%達到1282萬台，位列全球第一。

在此次誓師大會上，董事長楊元慶也表示，將努力實現資本市場對聯想的“再發現”和“重新估值”。此外，針對行業的發展，楊元慶認為行業正面臨3個明顯的趨勢：

第一個趨勢是信息消費升級，遠程工作、線上學習、居家娛樂的新常態下，每個人都將擁有更多的智能設備，並將在上面花費更多的時間，設備的更換與升級也將更加頻繁。在成熟市場，是從“一家一台”電腦或平板到“一人一台”的過渡;而在新興市場，是從“一人一台手機”到“一人一台手機加電腦或平板”的過渡。“我們將持續致力於從computer到computing的拓展，讓更多的“啞終端”變得智能。”

第二個趨勢是信息基礎設施升級。“過去，客户購買的是服務器、存儲、網絡等傳統的IT基礎設施，是產品導向的。今天，客户購買的是算力和解決方案，是應用和服務導向的，他們需要的是基礎設施的設計、建設、運維的全過程的服務。”

第三個趨勢是從數字化向智能化的應用升級，其核心是人工智能，建構在數據、算力和算法這三大要素的基礎之上。

楊元慶對旗下三大業務集團提出了新財年的期許。針對智能設備業務集團(IDG)的個人電腦及智能設備集團(PCSD)，楊元慶提出，希望該業務部門在保持行業領先盈利能力的前提下，在所有客户類別領域達到無可爭議的全球第一，希望移動業務部門保持盈利性增長的勢頭並用創新的5G產品拓展更多市場。此外，楊元慶希望基礎設施方案業務集團(ISG)實現雙位數的年比年增長，希望方案服務業務集團(SSG)打造出5個具有燈塔效應的、可複製的垂直行業解決方案案例，營業額增速達到公司整體增速的兩倍。

事實上，資本方已經開始用新眼光評估聯想。

方正證券在此前的研報中分析稱，2024財年公司對應市值約為3088億元。

報告中稱，聯想作為全球PC龍頭，擁有遍佈全球的研發團隊、供應鏈和渠道，因此在電腦及智能硬件業務上應當給予龍頭更高的估值：20x PE。假設2021-2024財年聯想在全球傳統個人電腦市佔率達到24%/26%/26%/27%，平板市佔率為10%/14%/15%/15%，預計總體出貨量為98/112/113/117百萬台。因此電腦及智能硬件業務在2024財年將實現營業收入640億美元、淨利潤16.6億美元，對應市值332億美元。

方正證券表示，預計聯想將在鞏固美洲市場後逐步拓展其他市場，通過摩托羅拉和聯想雙品牌戰略差異化佈局，把握細分市場需求，給予手機業務25x PE。假設2021-2024財年聯想在智能手機市佔率達到2.8%/3.0%/3.1%/3.2%，預計出貨量為37/41/44/46百萬部。預計手機業務在2024財年將實現營業收入69億美元、淨利潤0.17億美元，對應市值4.3億美元。

該行表示，預計聯想將憑藉自主設計、製造把握雲基礎設施增長機遇。無論是本地部署的數據中心、私有云、私有云基礎設施即服務，還是公有云基礎設施，聯想都有對應的產品和解決方案，該行給予數據中心業務30x PE。假設2021-2024財年聯想在數據中心市場的市佔率分別為5.7%/5.7%/6.1%/6.6%，預計數據中心業務在2024財年將實現營業收入108億美元、淨利潤0.42億美元，對應市值12.6億美元。

報告中提到，軟件及服務業務將成為聯想未來新的增長動力。依靠着To B端的客户基礎，聯想將從三個方向：設備服務、智能運維服務以及智慧解決方案推動新業務的發展。該行給予軟件及服務業務30x PE，預計軟件及服務業務在2024財年將實現營業收入87億美元、淨利潤4.2億美元，對應市值126億美元。

《電鰻快報》