“酒罈子”翻了 新上漲引擎在孕育
記者 張穎國
本報訊 資金抱團再度出現鬆動跡象，年內領漲大市的釀酒股出現跌停潮。分析認為，累計漲幅過高是白酒股出現調整的主要原因。記者注意到，雖然資金流出，但機構對於白酒股明年的表現仍普遍看好。此外，以今年公募基金平均發行規模來看，即將發行的新基金有望給明年一、二季度市場帶來萬億元的“子彈”。
資金抱團出現鬆動 市場的“酒罈子”翻了
12月24日，滬深兩市受外圍市場波動影響低開低走。截止收盤，滬指報3363.11點，跌幅0.57%;深成指報13915.27點，跌幅0.71%;創業板指報2820.75點，跌幅0.78%。兩市合計成交8260.88億元，較前一交易日的9290.62億元明顯萎縮，但北向資金逢低掃貨43.39億元。
引人注意的是，資金抱團出現鬆動跡象。此前一路突飛猛漲的釀酒股出現跌停潮，金楓酒業、老白乾酒、金種子酒、伊力特等17股跌停，板塊僅古井貢酒逆市飄紅。《投資快報》記者注意到，釀酒股近期連續上漲，包括金楓酒業在內多家公司也發佈公告進行風險提示，但沒擋住投資者的熱情，尤其是昨天跌停的金種子酒等個股。
事實上，資金出逃白酒股此前已有跡象。數據顯示，17日老白乾酒遭淨賣出9.4億元，其餘上榜的還有皇台酒業、金徽酒、貴州茅台、金楓酒業。21日貴州茅台、金種子酒、老白乾酒、皇台酒業均遭大幅淨賣出。23日主力資金大幅出逃貴州茅台、古越龍山、大豪科技、伊力特、五糧液、金種子酒、酒鬼酒等，其中貴州茅台遭拋售11.74億元居於首位。24日老白乾酒、貴州茅台、金徽酒分別淨流出9.4億元、2.7億元、1.8億元。
分析人士指出，近期漲幅過高是白酒股出現調整的主要原因。數據顯示今年以來，食品飲料行業個股漲幅排名靠前。其中，白酒股整體表現最為突出，當中有13只個股累計漲幅超100%，5只個股漲幅超過200%。不過，考慮提價及白酒行業即將進入春節備貨旺季，高端酒表現可能相對會好一些。
值得一提的是中金公司在此前研報中曾指出，目前部分小酒企炒作已經脱離基本面或對業績增長有較大透支，資金推動上漲需警惕短期情緒回落後帶來的衝擊。中金公司近期還表示，從過去5年白酒牛市看，價格升級是行業成長的重要驅動因素，量縮價漲。目前行業仍處於結構向上趨勢中，3-5年維度確定性較強。明年部分龍頭公司合理市值較目前仍有20-25%左右提升空間。
申萬宏源則表示，短期來看，隨着年底提價及開門紅預期催化，白酒板塊表現持續強勢，從估值水平來看，部分品種已經出現一定泡沫化，短期快速上漲透支了一定的中長期收益率。長期來看，高端酒是最優賽道;次高端3-5年有望維持兩位數增長，但行業格局變化大;大眾酒升級和整合是確定性趨勢。2021年是“十四五”開局之年，低基數和春節靠後的背景下，2021Q1開門紅可期。
據安信證券測算，截至12月20日以全市場基金持倉金額排序選擇前1000只股票，前100名重倉股中，相比上個季度有14只股票得到基金增持，86只股票遭遇減持;而在後100名重倉股中，也只有35只股票得到基金增持。整體來看，基金抱團略有鬆動。對此，安信證券分析師呂思江認為，或有兩大因素導致基金抱團鬆動情況的出現：一方面部分弱週期板塊被止盈，另一方面週期股板塊確定性較強且估值性價比較高，部分機構資金開始佈局明年行情。
萬億資金排隊入市 新的上漲引擎有望孕育而出
2020年，A股市場走出一波漂亮的結構性行情，與市場表現緊密的公募基金主動權益類基金整體收益較好。在此帶動下，公募基金年內發行規模超過3.1萬億元，逼近2017-2019年三年發行規模之和。更為可喜的是，據Wind不完全統計，目前已經通過審核但是尚未發行的股票型和混合型基金近400只，按海通證券首席策略分析師荀玉根測算，今年每隻基金平均發行規模為25億元計算，明年一季度至二季度前半段入市的基金仍有望達到萬億元規模。
針對明年A股市場的投資機會，匯添富基金總經理張暉表示，經過兩年的上漲後，A股市場仍是一個長期結構性做多的市場。第一，從國內經濟基本面來説，中國經濟的發展韌性較強，因為中國有龐大的消費和服務市場做需求支撐。第二，從海外情況來看，現階段海外主要經濟體“放水”已成常態，步入了零利率甚至負利率時代，中國資產特別是優質資產還能有較高的投資回報率，這點對外資很有吸引力，自A股加入MSCI以來，外資在A股市場佔比越來越高，未來仍有很大的增長潛力。第三，中國有龐大的財富規模，A股市場供給與需求之間存在不平衡，投資理財需求旺盛與優質資產供給稀缺這對核心矛盾將長期存在。截至今年9月底，公募基金持股市值僅有3.87萬億元，佔比僅為A股流通市值的6.67%，居民通過公募基金投資權益市場的比例還很低，在110多萬億元管理規模的大資管行業中，隨着淨值化轉型的推進，剛兑的打破，未來將釋放更大的資金量。
中歐基金指出，在疫苗帶動的經濟復甦預期與短期仍維持的刺激政策之下，海外市場風險偏好正持續提升，並有望帶動增量資金加碼新興市場。除外資流入的因素外，中央經濟工作會議有望糾正市場對宏觀政策“退出”偏悲觀的一致預期。年末市場交易熱情較為冷淡，一定程度上導致了A股近期的持續震盪。然而在上述判斷之下，結合領先指標給出的中國短期經濟復甦動能仍然偏強的基本面，明年一季度末之前，A股市場整體有望維持震盪上行的趨勢。投資者應在近期國內交易情緒仍偏平淡時加大對A股市場的配置，並及時把握一季度末之前的行情，中歐基金建議加大對週期和低估值板塊的關注度。
資金出逃，“酒罈子”翻了，那麼出逃的資金會流向哪些板塊呢?業內人士指出，從前天釀酒板塊跳水以及昨天跌停潮的同期市場表現看，證券、科技以及軍工等品種資金湧入明顯。可見，白酒板塊一旦有資金出逃，很可能的去向是半導體為首的科技股以及證券板塊等。而相對來説，下半年以來，資金去向最多的還是相對確定性的品種，比如經濟加速復甦下的順週期行情，景氣度回升的行業等。