智通財經APP獲悉，自2008年金融危機以來，美國、歐元區和英國的勞動生產率平均增長在0.5%到1%之間，遠遠低於長期平均水平，並導致整體經濟增長放緩。早在2015年，高盛首席經濟學家Jan Hatzius就曾用數據驅動的論點來解釋世界發達經濟體生產率增長緩慢的原因。但六年過去後，高盛放棄了該論點，並提出了三個理由，説明生產率可能正在大幅提升。
第一個原因與簡單的均值迴歸有關，高盛認為，多因素生產率往往會週期性地上下波動。這意味着，雖然在金融危機和20世紀90年代的繁榮時期後，生產率增長可能已經放緩，但其正在反彈：
圖1
“在較長時間內(140年前),美國全要素生產率(TFP)的增長似乎穩定的，即在平均年增長率為1.2%左右的情況下存在各種強弱循環(圖1)。這意味着TFP增長下降到最低水平後可能會出現復甦，並表明生產率增長可能會進一步加速增長到與其歷史平均水平一致的水平。”
除此之外，高盛還認為，以對知識產權產品(IPP)的投資衡量，技術加速在疫情爆發之前就已經開始了。這意味着我們可能會看到信息技術革命的第二波浪潮，AI等突破性技術和更先進的自動化實際上直到現在才被納入商業模式。隨着這些投資開始產生效果，生產率應該會提高:
圖2
“有一些證據表明，技術加速，以及潛在的第二波信息技術革命，促成了最近生產率增長的回升。在2020年前，英國、歐元區，特別是在美國對知識產權產品(IPP)的投資已經開始上升，並在疫情爆發的第一年激增(圖2)。”
第三個原因可能被稱為某種“大流行震盪”，或者簡單地説，創造性破壞帶來了經濟活力。隨着疫情在2020年造成嚴重破壞，許多企業家似乎發現了開辦新企業的機會。
圖3
“圖3顯示，2020年年中，美國的新業務應用激增，並保持在異常高的水平。法國和德國在新企業形成方面也經歷了顯著但不那麼引人注目的回升。經濟研究表明，創業精神的增加應該會促進生產率的增長，因為新公司是創新驅動型TFP增長的重要來源。”
總之，若上述推論正確的話，隨着更高的利率即將到來，生產率的激增可能會給全球經濟帶來上行風險。