統計和數據分析的背景深刻影響着我的投資策略。
投資是一種信息不充分的概率遊戲，充滿了對未來的主觀預判。在這個背景下追求高確定性，構建容錯率高，穩健的投資體系，才讓一個人敢把身家投入進股市。
然而只有把足夠的錢投入進去才能利用世界第九大奇蹟——複利來提升你的財富層級。
在投資中我深信“不可知論”，即我無法知道未來短期股市的漲跌。所以我會一直保持滿倉除非全市場泡沫找不到任何可買的公司。
在一般人眼中，滿倉會導致投資組合波動巨大，但是如果組合的非相關性（不同漲同跌的股票）足夠高，組合的波動會顯著下降。
具體的做法就是跨市場（A股，港股，美股）配置。
很多時候人民幣資產和美元資產漲跌不同步或者漲跌幅差距很大可以讓組合整體穩定性大增。我以2015年第3季度為例，滬深300跌幅28.4%，標普500跌幅6.9%。單獨持有A股的投資人會在2015股災中承受巨大的跌幅，但是如果是中美共同配置的投資人則損失會大幅度下降。
俗話説“天下沒有免費的午餐”，但在投資中這話並非完全準確，非相關性資產配置就是投資中唯一免費的午餐，可以在不損失收益的情況下降低組合的波動，魚與熊掌兼得。
跨市場配置還能避免單一市場產生系統性危機，造成巨大的損失。同是當單一市場估值過高時可以把資金配置到另外估值更加合理的市場。
我在具體選股中追求確定性，務必做到每個企業未來5年業績心裏有數，內生增長穩健。回溯性數據可以證明一個公司的長期股價和長期業績有高度正相關。所以當我選擇具有高確定性高質量增長的企業時候，只要估值不是買在泡沫頂點那麼長期持有大概率是賺錢的。
作為受過系統性統計訓練的人，對於我自己的投資，我只做概率優勢。
同時我只投資行業最優秀的企業，不追求表明上估值便宜的平庸公司。優秀企業創造價值速度遠大於社會平均水平，並且經常有經營超預期的優異表現。這樣進一步提升了確定性，增加了長期賺錢的概率。
隨着我們投資時間越來越長，犯錯的概率也會越來越高。因此，投資策略的容錯率就顯得尤為重要。
事實上我們在投資中都會有犯錯的一天。一個沒有足夠容錯率的策略會在一次嚴重的犯錯中元氣大傷，產生負複利效應：一次大規模損失會讓之前的收益大部分化為烏有，讓長期業績變得極為平庸甚至虧錢。
所以我堅持適度分散投資。當我對一個行業有深入的認知，那麼選股成功率就會大幅度提高。適度分散就會出現判斷對的次數比錯的次數多很多的情況。比如選10個藥企，或許裏面8個都判斷正確，2個錯誤。投資組合就做到了平均贏，容錯率大增。
我的小豐基金就是這樣一個滿倉股票全額享受股票長期的高收益，同時利用跨市場配置增加組合非相關性，輪動估值高有泡沫的資產到合理估值的資產來降低組合波動的投資組合。
選股中重視公司質地，未來5年以上高確定性健康增長。適度分散來增加組合容錯率。儘量做到投資組合穩定增長，成為長跑選手，通過複利積累財富。
醫藥行業持續朝陽，具有非週期性。其背後原因是醫藥需求剛需，人們對健康的追求是無止境的，人均收入的提升讓醫療行業規模持續擴大。
基於這些原因，我將自己投資的範圍聚焦到了醫藥行業。
這幾年中國製藥有長足的進步，打破了外企的壟斷。高端生物製品、靶向藥的年費從24萬左右降低到了10萬左右，並且開始逐步被納入醫保。高端藥可及性大增進一步快速釋放了市場規模。這個至少千億級別的高端藥市場才處於爆發性增長的起步階段。
海外製藥業則處於科技大爆炸時期，RNA，基因療法，細胞療法，雙特異性抗體等新技術正在高速發展。兩地市場均有大量投資機會，而且從歷史數據來看醫藥持續跑贏大盤，同時也是大牛股，長牛股集中產出的行業。
醫藥行業另外一個很多人不理解的特性是具有強確定性。
藥品從立項到獲批，繞不開長達多年的臨牀試驗和審批的時間。每個企業的研發管線都是透明的，所以這個行業沒有未知的對手，大家都是在明面上競爭。
這和其他科技行業有非常大的區別。這個特性讓醫藥變得可以評估和預判未來多年格局。同時醫藥研發投入大，具有很強的科技屬性，屬於以人為本的行業。
在這種管理層團隊非常重要的行業中，優秀企業和平庸企業的差距會非常大，優秀企業會大幅度跑贏全行業平均值，投資於這些企業的收益率會進一步提升。
最後醫藥行業專業性很高，其行業知識具有很強的積累性，容易構建投資人自身的護城河和建立持續的認知優勢。
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來源：雪球
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