“百億”基金經理擴容背後藏隱憂

　　新華社北京8月13日電（中國證券報記者李嵐君）最新數據顯示，在公募基金行業，管理資產規模在100億元以上的主動偏股型基金的基金經理達141位。然而，“百億俱樂部”短時間內大擴容的背後暗藏隱憂，對基金經理來説是一種考驗。

　　（小標題）優異業績吸引投資人

　　Wind數據統計顯示，截至5月末，管理資產規模超過百億元的主動偏股型基金的基金經理有60餘人。截至8月12日，達到上述條件的基金經理有141人。47位基金經理管理資產規模超200億元，其中22位基金經理管理資產規模超300億元。

　　“百億俱樂部”成員多為大型基金公司的知名基金經理，無論是業內知名度還是市場關注度都相對較高。

目前市場上有超過1400位主動權益型基金的基金經理，其中五成左右管理的資產規模在10億元以下，相當一部分基金經理投資生涯較短。對比來看，141位“百億”基金經理管理的資產規模超過2.79萬億元，市場上全部主動偏股型基金的資產總規模為5.06萬億元，這些基金經理佔據了“半壁江山”。

　　“淨值曲線是最好的宣傳語”。優異的基金業績吸引了相當數量的投資人。從榜單看，管理資產規模排前的基金經理們，今年以來大多有新發產品，知名的“日光基”多由他們管理。

　　（小標題）駕馭難度加大

　　上海一位知名基金經理在其管理的基金一季報中表示：“一季度我們所管理的基金規模繼續上升，但一方面市場經歷了大幅的上下波動，另一方面我們在目前規模上的防回撤經驗、能力都不足，導致在市場較高位置買入的投資者短期承受了損失。顯然一季度我們沒能在市場波動中做好基金規模的控制工作，對此我們深感自責，在未來的工作中會針對性加以改進。”

　　“巨無霸”級的基金駕馭難度正在不斷加大。有資深投資人士表示，不同類型基金有不同的管理規模閾值，對於股票類基金來説，其管理難度隨着規模的擴張呈倍數增加。規模變大後，基金經理需尋找更多投資標的，這會影響部分基金經理的策略靈活性。規模越大，基金經理就會越謹慎，因為如果基金規模過大且持股相對集中，很容易造成淨值大幅波動。為了追求穩定，基金經理的持股會更分散，而一旦市場風格轉換，短時間內難以調倉換股。因此，部分基金經理容易陷入“百億陷阱”——基金規模暴增導致基金管理難度增大，最終導致業績下滑。

　　有分析人士説，部分新發基金產品正好趕上“爆款風口”，加上“抱團效應”，持股正好集中於科技、消費、醫療這幾個行情好的板塊，造成業績“虛假繁榮”，而並非基金經理本人實力過硬。一旦市場變化，“當初規模擴張募來的錢，怎麼來的，就怎麼回去”。

　　還有觀點認為，並不是所有基金經理都具備駕馭百億級別資金的能力。此前，市場上確實存在被規模拖垮的“百億”基金經理。

　　（小標題）更多“巨無霸”或誕生

　　目前來看，部分管理資產規模較大的基金經理的業績不盡如人意。部分基金公司也意識到“百億包袱”問題，對基金申購做出限制，或者乾脆關閉申購。

　　但是，有基金經理認為，規模增加不失為鍛鍊能力的重要方式。基金經理保持向上的勁頭，拓寬能力半徑，加上強大研究團隊的支持，都將提升基金經理的投資半徑，有助於掌控更大的資金規模。

　　另外，隨着資本市場大發展，理財產品剛性兑付被打破，“炒股不如買基”的觀念不斷深入人心，增量資金持續流入，加上基金行業“馬太效應”凸顯，龍頭公司強者恆強，未來會有更多“巨無霸”產品誕生，“百億”基金經理的人數還會增加。（完）