增收不增利！ 招商蛇口2020年淨利下滑超兩成 毛利率再降

作者：芊芊

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

3月23日，招商蛇口（001979.SZ）發佈2020年報稱，實現營業收入1296.21億元，同比增長32.71%；淨利潤為122.53億元，同比下降23.58%；扣非淨利潤為90.82億元，同比下降27.19%。

來源：招商蛇口2020年度報告

公開資料顯示，招商蛇口創立於1979年，2015年合併招商地產實現重組上市，是招商局集團旗下城市綜合開發運營板塊的旗艦企業。其主營業務為社區開發與運營，園區開發與運營以及郵輪建設三個版塊。

據年報，招商蛇口的營收來源主要是社區開發與運營板塊，2020年該板塊實現營收1012.57億元，佔總營收的78.12%，同比增長19.75%，實現毛利率18.06%，同比下降6.14個百分點。

此外，招商蛇口整體的毛利率也在下滑，2019年招商蛇口的毛利率為34.65%，較2018年下降4.8個百分點，而2020年進一步降至28.69%。

在負債方面，截至2020 年末，招商蛇口剔除預收賬款後的資產負債率為58.84%，淨負債率為28.81%，現金短債比為1.23倍，均未踩中“三條紅線”。

值得一提的是，近些年，招商蛇口的業績逐漸疲軟。

2017-2019年，招商蛇口的的營收增速分別為18.69%、16.25%、10.64%；淨利潤的增速分別為27.54%、20.42%、5.20%。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）