華燦光電迎十年大週期，華髮入主加碼瞄準行業第一

3月29日，華燦光電(300323.SZ)發佈《股東協議轉讓股份完成過户登記的公告》，截至公告日，珠海華髮實體產業投資控股有限公司(以下簡稱“華實控股”)持有公司24.87%的股份，成為公司第一大股東。資料顯示，華實控股為華髮集團的全資子公司，這也意味着，華髮集團正式入主華燦光電。

站在當前的節點，Mini/Micro LED時代將至，作為全球LED芯片第二的企業，此次引入珠海國資，也是向更大的市場份額髮起衝擊，在擁有多個先發優勢的前提下，華燦光電這家公司的預期成長性清晰可見，諸多利好的疊加，雙寡頭形勢或將再改寫。

一、海歸博士跨國企業高管掌舵，華燦光電佈局高端市場

華燦光電現階段是全球LED芯片產能第二的企業。

每個行業週期底部的反轉都會經歷洗牌以及公司的痛楚期，尤其是在科技領域，產業技術迭代週期帶來的是行業的跨越式發展，對應到公司，也會走出一批代表性的龍頭企業。

能否走出來，要看便是管理層的戰略性眼光。

值得欣喜的是，在2020年初，華燦光電迎來了一位全新的掌舵人周建會博士，開始了開源節流和業務技術轉向。這位加州理工學院高材生曾在行業峯會表示，“預計到2022年，我國超高清視頻產業總體規模將超過4萬億元。從可穿戴到手錶，再到手機、PAD、筆記本電腦，及至電視和户內外大屏幕，顯示無所不在。”周建會博士認為，這會是一個巨大的機會，在這幾個尺寸的細分市場裏面每一個都LED重要的一塊，尤其100寸以上，LED直顯是唯一一種被廣泛認可的技術。

基於對該產業的深諳，首先，輕裝上陣，周建華在接手後，一方面降本提效，其次，在華燦光電的產品結構上進行調整，主動降低了低端產品的產能，搶先佈局Mini/Micro LED市場，現在華燦光電的高端產品已經達到80%的比例。再者，周博士還跳脱出企業本身，積極倡導全產業鏈的努力。

“新技術到產業化需要上下游通力合作降低成本催熟市場，需求會隨着成本降低而成倍增長。”華燦光電總裁周建會博士在2020高工LED年會上表示，如Mini/Micro LED顯示，每一個點間距都有着巨大的市場需求，如何從創新技術到滿足市場需求，需要全產業鏈一起努力。

二、行業需求擴容 華燦擬投資規模國內最大高達15億

在LED芯片領域，週期將至的起步階段LED產品的新需求驅動——產能供不應求——廠家增容擴產。在LED芯片領域，早在2016年，我國LED芯片市場前十大廠商佔比達77％，三安、華燦等芯片廠商拿下了過半市場份額。經過幾年的沉浮，目前華燦光電在LED顯示屏芯片領域保持全球領先的市場地位，Mini LED產品在市場上已率先批量量產。

根據LEDinside預測，蘋果有望將Mini LED用於新款iPad、MacBook產品，同時預計Mini LED背光電視也將帶來新增的需求。而且2019年以來，海信、TCL、康佳、宏基、友達和京東方等巨頭紛紛推出了MiniLED背光電視，顯示器，VR和車載顯示終端產品和解決方案。

據市場調研機構Yole數據顯示，全球Mini/Micro LED顯示設備規模到2023年將成長至8070萬台，Mini/Micro LED已開始進入高速發展階段。華燦光電深度介入Mini LED產業鏈，加強未來在市場話語權和定價權，華燦光電作為市場上少數幾個掌握小尺寸倒裝技術，又掌握顯示芯片技術的企業，率先解決Mini LED的分光問題和高灰階顯示問題，紅光Mini LED產品的可靠性和良率也處於國際領先地位。

華燦光電此前表示，積極利用產品和技術的領先地位，在和模組廠家合作的同時，還和終端品牌廠家建立深度合作關係，成為了一批重點客户Mini產品的唯一合作伙伴。值得一提的是，當前華燦光電已經開發好了新一代的Mini LED芯片技術，具有更高的性價比，可以應用更小間距的顯示，市場領先優勢明顯。

華燦光電還在積極探索GaN等第三代半導體材料，並拓展至電力電子半導體器件等領域。

GaN功率器件方面，預計2024年市場價值將超過3.5億美元，且2018年—2024年的年複合增長率將達到85%。上述這些第三代半導體領域，國家重點提出在十四五發展中國第三代半導體產業。

行業週期反轉在即，華燦光電大刀闊斧地完成了產品結構調整，國家政策加持的領域又在重點發力，所要看的便是企業能夠擴大份額的投入和決心了。

那麼，以擬投資規模計，華燦光電在國內芯片廠商中居首位。

在業績方面，華燦光電經過大半年的整理後，華燦光電2020年第三季度華燦光電實現盈利，實現淨利潤563.75萬元。同時預告2020年預計盈利1,600萬元至2,400萬元人民幣。

關鍵的是其毛利率開始大幅度的回暖，從2019年的-5.7%逐步爬升至4.86%，得益於截至到2020年6月，華燦光電中高端產品佔比已超80%。

行業第一的投入規模，華燦光電瞄準的便是行業第一的位置，在行業龍頭享受估值溢價的前提下，華燦光電的股價，成長性的預期在一步步明牌。

當然，LED芯片是典型的重資產科技型行業，精細化的管理來提升效率和控制成本當前華燦光電正在走的路子。

而在行業爆發之際擁有着先發優勢的華燦光電，要先進一步深耕，勢必要投入更多，搶佔未來更多的份額，給自己擁有更多的成長確定性，接下來還可期更重磅的動作。

三、華髮集團入主，“1+1>2”的效益

此次引入華髮集團，有着強有力的資金支持去投入產能，由技術升級帶來的需求替代潮即將降臨之際，整個的LED芯片領域的格局極大概率會有變化，而率先走出來的，便是誰先擁有更多的先發優勢和大手筆投入產能。從現在來看，華燦光電的步伐持續在加快。

華髮集團是珠海最大的綜合型國有企業集團和全國知名的領先企業，於2016年起連續五年躋身“中國企業500強”，2020年位列259名。經過40年的發展，華髮集團已成功發展成為以城市運營、房產開發、金融產業、實業投資為四大核心業務的創新驅動型綜合性企業集團。

續對被投企業提供多方面發展助力。比如在入股光庫科技之後，華髮集團將對其在上下游產業鏈配套、資金資本、市場拓展等方面進行戰略賦能，並支持其通過外延式併購，提升在光芯片、光器件領域的技術研發和產業佈局能力，擴展產品線覆蓋面，全力推動其做大做強做優。而華髮對高景太陽能則更顯得“立竿見影”，在華髮集團的全力推動下，高景太陽能50GW大尺寸單晶硅片項目於2020年12月正式落户珠海，並於2021年1月29日正式開工建設。項目以210mm等大尺寸硅片作為優勢新一代產品，總投資約170億元，第一期產能15GW，啓動施工建設後，計劃在今年7月即進入投產階段，於今年9月滿產，迅速形成規模生產；項目第二、三期產能共35GW，目前已在加快推進中，預計在2023年底實現滿產。

因此，可預期華髮集團入主華燦光電之後，將持續為其加速技術、產品、產能和戰略管理等多個方面等一系列全面等進化和革新提供強大助推力。

當前，珠海正在打造千億級集成電路產業集羣，而芯片半導體也是華髮佈局高端製造產業的核心方向之一。並且在芯片半導體領域多有佈局，包括集創北方、富士康芯片設計項目、創達特、芯動科技、拍字節、比亞迪半導體等，投資佈局覆蓋硅片、新材料、IC設計工具、半導體設備、顯示驅動IC、PMIC等全產業鏈。

華髮集團投資華燦光電，既符合國家戰略導向和珠海產業發展規劃，也有利於華髮集團獲得全球LED芯片市場龍頭地位，拓展在LED芯片與化合物半導體材料，乃至未來延伸到功率器件、模組等廣泛領域的重要佈局。

華髮集團投資華燦光電同時進一步壯大了旗下集成電路產業規模，也給了華燦光電在資金、產業協作方面甚至延伸產生推動作用，獲取更多的產業資源。

無論從哪個方面來看，都是1+1>2“的效益。

總結來説，華燦集團這次引入珠海國資華髮集團，帶來了多重強力的實力支持，而原有的老股東IDG資本也仍將持續在資本和戰略方面助力。新老股東共同賦能下，在執行力極強的管理團隊帶領下，未來的市場顛覆性變化可期。