華聞集團主業繁雜預虧逾15億 股權投資與汽車業務雙重壓力待解

《投資者網》王柱力

3月10日，華聞傳媒投資集團股份有限公司（簡稱“華聞集團”,000793.SZ）發佈兩份公告，一份是通報了其下屬子公司山南華聞出售東海證券股份的消息，另一份是計提減值公告，發生減值的資產正是本次交易的東海證券股份，計提後公司資產蒸發近1.6億元。

股權“貶值”

此前，子公司山南華聞持有東海證券約10.2%的股份，共計約1.7億股，花費約22.5億元。而公司參考東海證券2020年度報表進行評估後，認為這些股份公允價格約為13億元，較賬面價值14.69億元相差約1.59億元。同花順平台上，許多用户表示驚訝和不解，用“虧本生意”“高買低賣”“賤賣資產”來描述本次交易。

網友評論（來源：同花順）

2017年，公司通過多次增持取得了東海證券10%以上股份。但近年來，東海證券並未給公司帶來良好回報，本次計提之前，往年的計提累計已經達到約8.67億元。華聞集團或許終於下決心放下這一負擔，將其分別轉給常投集團、城建集團、交投公司三家企業，共計約1.57億股，交易作價共約12億元，摺合每股為7.67元。

也許對華聞集團來説，這一價格並不吃虧，整個2020年，東海證券股價僅在10月中旬一度達到8.5元一股，其餘時間大都低於7.67元，今年1月中旬，其股價還一度下探跌破6元/股，截至最新數據，東海證券報收6.53元/股。

2020年東海證券股價（來源：同花順）

華聞集團稱，本次交易目的是為降低財務性投資，改善資產結構，對收益未達預期，未能提供良好現金流回報的項目進行轉讓。

梳理近年數據可以發現,東海證券給上市公司帶來不少“麻煩”，或是其轉讓該資產的更重要原因。2017年，公司將手中東海證券1.67億股質押給建信信託，本次交易前公司“提前償還信託計劃資金”用以解除質押。

減值不斷，賤賣資產的背後，是上市公司熱衷“炒股”的後果。A股中不少企業都吃過虧，例如美的、綠地、中興、上海萊士等在2018年都因此造成約8億元至9億元的虧損。

華聞集團雖未直接在二級市場大額購入其他公司股票，但將資金交付券商仍屬高風險投資。按一般會計方法，計入“交易性金融資產”的項目變現能力較好，風險較低，但收益也不突出，似難以滿足華聞集團預期。根據公司2020半年報披露顯示，其“權益性工具投資”和“銀行理財”僅分別約為800萬元和400萬元，總計超1200萬元，相比期初超4700萬元的規模大幅縮減。

主業不明

除了面臨其長期股權投資虧損的壓力，2020年華聞集團的財務數據也令投資者擔憂。

根據預告，公司去年全年淨利潤虧損17.25億元，同比下滑約1749%，這已經是自2018年以來第二次大幅虧損，2018年虧損高達49.87億元，2019年盈利也僅略超1億元。值得注意的是，2018年虧損原因和去年大致相同，第一是長期投資虧損，第二是子公司業績不佳，進而進行商譽減值。計提減值力度極大，對其子公司澄懷科技、掌視億通等“有可能按100%計提減值”。

華聞集團淨利潤（來源：同花順）

縱觀近年來華聞集團表現，似乎已經陷入“先投資，再減值”的循環，而若想打破這個怪圈卻並不容易，因為公司主營業務的不足，令其很難打造品牌鮮明的拳頭產品，而屢次改變經營方向，頻頻壓注“風口”自然會為其積累重重風險。

公司成立於1991年，6年後登錄A股，彼時公司名為“燃氣股份”，其主營業務為燃氣生產和供應。在此之後公司逐步剝離燃氣業務。歷時近10年時間，2018年徹底剝離完成，同年迎來淨利潤鉅虧。

現在的華聞集團，以傳媒企業的面目出現於投資者眼前，然而梳理其財報，可以看到公司經營業務駁雜，難以理清頭緒。據分行業統計，業務涉及動漫、娛樂、信息技術、文化傳播等，分產品統計則更令人眼花繚亂，印刷、配送、視頻信息、動漫服務、休閒觀光、網絡遊戲都是其產品。這些產品都佔公司營收或利潤的10%以上。

在2020年半年報中，公司着重突出兩點核心競爭力。其一是《華商報》，依託《華商報》品牌效應進行會展經濟，建設移動新聞端獲取流量。第二是旗下子公司國廣光榮對勁曲調頻、輕鬆調頻等擁有廣告代理權，但這些業務顯然並非蓬勃發展的“朝陽產業”。

“押注”汽車

近年來,華聞集團積極轉型,緊抓行業風口,積極佈局車聯網以及創新文娛體旅, 也是公司努力轉型自救的表現。不過，在汽車領域中，因入局時間較晚，面臨同業擠壓的情況，產品科技競爭力不足，仍難逃虧損。2020年，華聞集團相關車音智能歸母淨利潤虧損約1.39億元，同比下滑171%，營業收入下滑57%，公司將不利表現主要歸結於受疫情影響。

今年2月，深交所致函華聞傳媒，要求其結合車音智能經營模式，説明受疫情影響的具體情形，並詳細説明計提大額商譽減值的合理性。《投資者網》就相關問題致函致電公司，但並未獲得回覆。

華聞集團車音智能的業務主要分硬件和軟件兩部分，硬件設備是汽車產業鏈上的一環，主要以供貨商的身份參與其中，在消費端並未形成鮮明品牌，這也就導致其利潤大多靠一級主機廠商來維繫。由於受疫情影響，一級廠商要求12至18個月的賬期緩解壓力，令車音智能的現金流岌岌可危。華聞集團承認，自2019年下半年，車音智能流動性已然告急，“部分貸款到期”，“銀行續貸工作遭遇了較大困境”。

從軟件來看，車音智能生產的軟件並非提升駕駛功能，而是應用於娛樂功能，駕駛感受，車主線下服務等方面，科技競爭力不強，在一級廠商一汽解放、江鈴汽車的會計核算中，車音智能並未被列入“研發費用”，而是“營銷費用”，這也從側面説明了這一問題。

對此，汽車業內人士稱，無論新能源，還是傳統能源汽車，目前的技術迭代速度均有提高。早在2017年，部分品牌汽車已經可通過SYNC3系統完成智能整體化控制。車主可通過PC或移動端，實現轎車與家中其他智能設備整體互聯，通過V2V技術實現車輛間實時交互。與之相比，車音智能的軟件開發重心仍在建立車主聯繫網絡，發展空間大為受限。

不難看出，華聞集團或從媒體再度轉型，壓注汽車風口，本是尋覓機遇、主動出擊的積極舉措，但想在業務繁雜分散的狀況下走出“泥沼”，無疑外來之路還很漫長。（思維財經出品）■