“爆倉”餘波未了！美股展望現分歧

新華社北京3月31日電（中國證券報記者張枕河）對沖基金經理Bill Hwang旗下基金Archegos Capital爆倉事件持續發酵，多家機構損失慘重，相關個股繼續面臨巨大拋壓。

接下來市場更為關注的是，美股乃至全球股市所受到的影響。悲觀者認為，幾家大型投行遭受重創，甚至可能引發雷曼兄弟事件再度上演，屆時最壞的可能是出現新一輪金融危機。樂觀者認為，目前階段影響仍僅侷限於大型投行的部分業務，因此對於美股的整體影響有限，只是需要警惕風險擴散。

（圖片説明）資料圖片 新華社發

（小標題）總損失仍在估算中

對沖基金經理Bill Hwang旗下避險基金Archegos Capital因上週未能按時繳納保證金，出現保證金違約情況，該基金持有的百度、ViacomCBS、騰訊音樂、Farfetch等股票因此被多家投行自上週五開始平倉拋售，高盛、摩根士丹利、瑞信、野村等投行面臨潛在重大損失。

市場分析師認為，在該因素影響下，美股短期面臨波動風險。能否挺過波動期，取決於大型投行的損失到底有多少。

FXTM富拓首席中文分析師楊傲正表示，Archegos Capital導致多家投行措手不及蒙受損失，主要原因是Bill Hwang操作基金的手法與目前市場上很多基金一樣——用槓桿資金買入股票。由於當前低利率和量寬環境持續，利用槓桿資金交易股票的成本較低。這次野村、瑞信等投行遭受的損失尚未有明確數據，據市場估算涉及總頭寸可能接近500億美元。“該事件在短期內仍會進一步發酵，所有投行是否都已完全平倉Archegos Capital的頭寸仍無法確定。”

巴克萊銀行在最新報告中稱，市場上仍有可能出現更多大宗拋售交易，因為除了高盛、摩根士丹利外，多家券商還未來得及出完頭寸，或承受Archegos Capital後續爆倉的損失。此外，傳統的美股季末波動，也可能導致這些上週五被拋售的股票股價繼續大幅波動。

（小標題）槓桿交易下的“牛市危機”

展望未來，業內對於美股前景存在分歧，徹底看空者有之，認為是暫時困難者也有之。但較為統一的觀點是，不可忽視風險的擴散。

楊傲正表示，雖然多家投行今年首季度業績將出現大幅下滑，但Archegos Capital的落幕對股票市場的整體影響相對有限，其反映的是目前美股牛市前景的複雜性和可能出現的系統性風險。

楊傲正強調，在牛市持續的情況下，相信運用槓桿資金操作的基金有能力維繫保證金水平。但監管機構和全球投行都需要防範新一波金融風險來臨。

Bespoke投資集團在最新報告中表示，儘管美國股市近期受到打擊，但這種情況不太可能對大盤產生持久影響。交易對手違約在整個金融系統蔓延的可能性不大，不過投資者應該對這樣的現象有所重視，因為即使事件破壞性會逐步減弱，但類似異常交易現象似乎正在以更高的頻率出現。

OANDA高級市場分析師莫亞認為，一些個股的非理性走勢早已充滿隱患，高槓杆資金介入成為主要推手。運用槓桿資金交易股票風險一旦被觸發，去年以來股市估值脱離經濟基本面上漲的情況將被逆轉。

貝爾德集團市場策略師安東內裏表示，由於拋售是否完成存在不確定性，相關標的價格短期內可能會繼續大幅波動。如果爆倉基金數量增多，股市可能再次脱離復甦的基本面主題而出現大幅調整。（完）