本文來源：時代週報 作者：胡天祥
「編者按」：拐點之後，家居行業何處去？
2022年，家居行業走過至暗時刻，進入發展新紀元。如何擺脱高增長慣性，尋找“獨立行走”路徑，是家居企業必須直面的課題。
時代週報推出《家居業尋路》專題策劃，聚焦上市家居企業2021年財報，探討藏在數字裏的發展邏輯。同時，將視角延伸至IPO途中的企業，關注成長型企業從0到1的資本故事。
“零售各條線雖然有壓力，但接單和增量都還不錯；大宗業務比較吃力，全行業也在面臨階段性調整；外貿體量小，但潛力非常大。”在4月26日舉行的歐派家居（603833.SH）2021年業績説明會上，董事長姚良松對各業務經營情況主逐一説明。
過去一年，在房地產調控收緊的大背景下，歐派家居依然實現較為理想的業績增長。
報告期內，公司實現營業收入204億元，同比增長38.68%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤26.7億元，同比增長29.23%。
但受原材料上漲，大宗業務毛利潤率下滑等因素影響，歐派家居2021年的毛利率降至31.62%，同比下滑3.39個百分點。
億翰智庫指出，展望未來，考慮到地產的持續下行，歐派家居的大宗業務在2022年可能面臨較大的下行壓力。
對此，姚良松表示，大宗潛在風險公司現在更多遵循“源頭篩選+過程管控”的方式，源頭戰略洽談時篩選資金狀況更健康的國企央企，過程對單項目出現付款延期的及時止損，確保應收賬款回款風險整體可控。
衣櫃業務營收突破百億
2021年，歐派家居實現營業收入突破200億元大關，達到204.42億元，同比增長38.68%。
分產品看，歐派家居衣櫃及配套業務營收突破百億元，達到101.72億元，佔比接近50%，毛利率達到32.19%。截至2021年末，公司擁有衣櫃門店2201家，同比增加77家。
除了衣櫃業務，歐派家居的核心業務櫥櫃也在2021年取得了較快的發展，錄得營業收入75.29億元，同比增長24.22%。
據歐派家居披露，2021年，公司新開及新裝櫥櫃門店超1300家；推動零售經銷商合作裝企超3000家；創新集成廚房商業模式全年開店超600家。截至2021年末，公司擁有櫥櫃門店2459家，較2020年末增加52家。
“櫥櫃業務比較驚喜，表現不錯；衣櫃業務接單還是不錯，但因為疫情和消費疲軟，出現推遲下單、訂單規模縮水的情況。”姚良松在業績會上表示。
除了上述兩大營收大户，歐派家居2021年衞浴、木門收入分別為9.9億元、12.4億元，同比分別增加33.7%、60.4%。門店方面，截至2021年末，公司的木門經銷商門店數量1021家，同比減少44家。衞浴門店達805家，同比增加217家。
姚良松表示，公司衞浴業務體量小，發展稍微吃力一點。但外貿業務潛力非常大，不過由於這部分體量比較小，短期對公司整體帶動不明顯。
仍有減值壓力
分渠道看，歐派家居傳統經銷商渠道規模最大，直營渠道增速亮眼，大宗渠道需警惕潛在風險。
報告期內，歐派家居傳統經銷商、直營、大宗渠道營收分別156.8億元、5.87億元、36.73億元，同比增速分別為40.2%、47.2%、36.9%。其中傳統經銷商渠道佔比最高，為77.8%；直營渠道增速亮眼，達到47.2%。
從盈利能力來看，直營渠道毛利率最高，達到64.13%。而受地產調控與信用風險影響，歐派家居大宗渠道毛利率為30.8%，較2018年下滑18.7個百分點。
億翰智庫指出，隨着工程業務的高速發展，歐派家居應收賬款和應收票據達12.18億元，同比增長52.81%。公司的應收賬款週轉天數從2021年的13.37天升至14.21天。按欠款方歸集的期末餘額前五名的應收賬款情況來看，深圳恆大材料設備有限公司位居第一，其期末餘額達3000.74萬元，後續或仍有減值壓力。
據歐派家居財務負責人王歡介紹，公司2021年大宗業務應收賬款餘額約11億元，計提了減值準備約1億元。“報告期內，公司不斷加強對應收賬款的管理，應收賬款主要為應收大宗業務客户的工程款，大宗業務的安裝和售後服務改由經銷商負責，貨款回收與經銷商業務保證金掛鈎後，加大了應收賬款催收力度，以確保公司的整體信用風險在可控的範圍內。”
姚良松也表示，大宗業務條線的確是在往下走，而且行業大宗業務也在面臨階段性調整。“好在大宗（業務）在公司的佔比不大，今年希望在穩健前提下，多接一些業務。”