基金公司之間貧富不均的“基尼係數”愈拉愈大，對行業生態難言健康。
當投資者更多聚焦於頭部基金公司和頂流基金經理時，很多“小而美”的基金公司正為了擴大規模而苦惱——在公募基金整體規模穩步增長、頭部公司利潤達數十億的背景下，今年上半年仍有近10家小型基金公司在盈虧線掙扎。有業內人士呼籲“各平台給中小公司一定的流量扶持，雙方共同成長。”
相對於中小型基金公司，初創公司更顯“孱弱”。華南地區一家新基金公司董事兼副總經理諫言“應該給新公司配備兩隻新基金開業發行的額度，一隻是權益的，一隻是固收的。然後，由上一年度的實力基金銷售渠道組團聯合做包銷式的發行，保證成立。”
中小基金公司規模困局
在A股市場向機構化邁進的過程中，公募基金在資本市場的話語權逐步加強，整體資產規模已突破24萬億元人民幣，但各家基金公司之間的貧富差距卻在逐漸拉大。
目前國內共有149家公募基金公司，易方達、天弘基金與廣發基金管理規模位居前三甲，也是僅有的3家規模破萬億的公司。頭部基金公司風光無限之際，中小基金的難處也在凸顯，後半段70餘家基金公司目前管理規模合計僅有1.08萬億元，合計規模甚至不及一家頭部基金公司的體量。
規模差距帶來的影響是基金管理費用的天壤之別。今年上半年，易方達旗下235只基金為其帶來51億元的管理費用，廣發基金與與匯添富基金也都超過了30億元，而管理費用低於100萬元的基金公司卻有多達10家。從淨利潤指標來看，在頭部基金賺得盆滿缽滿的同時，這些位居尾部的基金公司卻在盈虧線上苦苦掙扎。
市場共識“規模是業績的天敵”。券商中國記者走訪多家基金公司得知，不少基金經理明確表示需要“控制基金規模”，以期在能力範圍內做好管理。巨量資金湧入是基金經理“幸福的煩惱”，這也導致近幾年市場屢屢有基金產品公告稱宣佈暫停大額申購。
此外，頭部公司發行新產品也更易獲得投資者追捧，在頂流基金經理強大號召力的加持下，爆款日光基頻現。有業內人士對券商中國記者直言，在基金銷售方面，“銀行券商這類渠道會優先考慮大型公司的產品”。正所謂“有人減肥，有人餓死沒糧”，位於後半部分的基金公司面臨着規模增長乏力、新基頻頻發行失敗等問題。
一位基金公司內部人士對中小基金公司規模困局給出了兩個原因：一是營銷費用有限，知名度提升較慢，哪怕業績能跑出來，仍然較難獲得各渠道、線上平台的流量；二是渠道合作意願較弱，大部分線下渠道都喜歡賣爆款，基於爆款本身的流量，銷量會比賣中小公司的高很多，收入也有較大差別。
“各平台推廣的產品，大多需要有一定的規模、銷量、成立時間等限制，但是中小公司有不少處於起步階段，公司成立時間不長，部分硬性指標無法符合平台需求就會錯過很多曝光機會。”
“小而美”卻難獲市場關注
與頭部公司相比，中小基金公司的業績是否被“壓制”？答案是否定的。
繼去年轟轟烈烈的“核心資產”抱團行情瓦解後，今年“頂流”基金經理們有些星光暗淡，但一些中小基金公司呈現出“小而美”的特徵，個別產品押中了賽道後能夠在高手環伺的基金收益榜單中爭得一席之地。
以東方阿爾法優勢產業為例，該基金在去年年末時規模僅有9.8億元，因其重倉了天賜材料、華友鈷業、天華超淨和恩捷股份等一票大牛股，年內漲幅達85.92%，基金規模也猛增至三季度末的46.53億元。而該基金公司的整體管理規模也僅有131.74億元；另一隻規模1億元的金信民長靈活配置基金年內漲幅也超過66%，其公司金信基金管理規模也才區區42億元。
相較於頭部公司，中小基金公司固然存在組織架構不完善、投研團隊與投資體系不夠成熟，甚至還有激勵制度不夠完善、基金經理的薪酬偏低缺乏競爭力等問題，但若將時間線拉長，在過去5年內以合計收益排名居於前列的公司中，不乏中海基金、益民基金、紅土創新基金等，業績甚至能夠大幅跑贏耳熟能詳的頭部基金公司。
然而，即便如此，中小型基金公司依然難以受到市場關注，體現在新基金髮行中更易折戟。如3月份目標發行金額2億元的富安達雙擎驅動，投資策略為熱門的“科技驅動概念和消費驅動概念”，在延長了一次募集期後依舊募資不足導致發行失敗。管理規模60多億的九泰基金旗下也有3只基金募集失敗，其中包括了跟蹤中證500的指數基金。
熱門基金和新基金品種的發行更為明顯：年內的“雙創ETF”、REITs主題基金，以及近期的北交所基金在發行期間獲市場熱捧，短時間內迅速售罄並實施比例配售，但發行的“頭啖湯”均被頭部公司全部奪走，而大部分中小基金公司則成為了“中獎絕緣體”，難以分食蛋糕。
此外，有基金公司內部人士對記者表示，監管方面對小基金公司儘管會盡量公平，兼顧到各類規模的公司，但“存在大公司的產品申報批覆的速度較快，而小基金公司批覆速度相對較慢”等問題。
新基金公司或亟需政策扶持
接受採訪的某基金公司市場部負責人表示，如果線下結算方式沒有改變，線下渠道就很難跟中小公司深度合作，仍然會持續做贖舊買新的引導，也不利於用户體驗。
“各平台是否可以設立新秀專區，給中小公司一定的流量扶持，深度參與平台合作，雙方共同成長。”有基金行業資深人士建議。
中小型基金公司面對的困境，對於“孱弱”的新基金公司而言更是攔路虎，該如何突圍？
華南地區某新成立的基金公司董事兼副總經理對券商中國記者坦言，行業的發展，少不了新公司的新鮮血液，而新公司由於綜合實力總體上相對較弱，便非常需要方方面面的扶持。“扶上馬，送一程”，新公司就像嬰兒、孩童的成長一樣，不可能直接就與成年人——老的、大的公司，上場就全方位競爭。
這位業內人士建議，當前市場上一些合作機構的基金准入門檻條件設置的是否專業、科學、合理，值得商榷。如規模方面，非貨基的門檻有100億元、200億元不等。“但對於新基金公司而言，非貨基規模是零，若嚴格地以此為準，新公司將永遠沒有發展的機會。這種做法，應該禁止。”
回顧我國基金行業發展初期，彼時“老10家”基金公司成立之後的一年時間裏，每家都以20億份、30億份額的封閉式基金各發了1只基金，後期還誕生了50億份的規模，15年的封閉期的基金，並收取2.50%的管理費率，讓每家公司都有了穩定的收入，這才奠定了中國公募基金行業發展的基礎。
“作為新公司，我們不奢望當年行業發展起步階段的優厚條件，只希望能夠有一個相對公平的競爭環境，以及一個進行適度競爭的機會。因此建議給新公司一定的新基金開業發行支持。”
具體實施方案方面，該董事提議：應該給新公司配備兩隻新基金開業發行的額度，一隻是權益的，一隻是固收的。然後，由上一年度的實力基金銷售渠道組團聯合做包銷式的發行，保證成立。“新基金，必須都是帶有一定保有期限的，至少一年，封閉、定開、持有期、LOF等都可以。之後，就看各個新公司自己的努力了。”
（文章來源：券商中國）