一度跌近19%，1000億康龍化成突然閃崩，近三萬股東懵了

今天是不是有種“牛市”的感覺？

A股三大指數集體收漲，上漲股票數量超過4100只，行業板塊幾乎全線上揚。

然而，美中不足的是被譽為A股“十倍牛股”集中營的CXO板塊卻跌的稀里嘩啦：

康龍化成領跌，Wind的CRO指數早盤一度下跌超4%，藥明康德、泰格醫藥、昭衍新藥、美迪西、皓元醫藥等多家頭部CXO（醫藥外包）頭部公司股價均呈下跌趨勢。

過去5-6年，隨着國家對創新藥的鼓勵以及全球醫藥巨頭研發環節向中國轉移，作為創新藥賣水人的CXO產業蓬勃發展，湧現出了像藥明康德（603259.sh）、泰格醫藥（300347.sz）、康龍化成（300759.sz）、凱萊英（002821.sz）、昭衍新藥（603127.sh）等一批在全球都佔有一席之地的CXO機構。

隨着產業景氣度的不斷攀升，這些CXO機構在A股的股價表現，個個都成了10倍牛股。

今日CXO板塊的下挫，與康龍化成有關！

淨利潤預告增速，顯著低於其他已披露的CXO公司，康龍化成半年度業績被指“不及預期”，遭遇市場“用腳投票”。

壹

7月18日，千億醫藥白馬股康龍化成股價低開後迅速跳水，閃崩式下挫，短短6分鐘一度大跌超18.7%，逼近跌停。盤中跌幅收窄，截至收盤下跌10.57%，報86.66元，總市值1032億元。

港股方面，康龍化成H股開盤重挫超15%，截至收盤，下跌8.76%，總市值報812.9億港元.

在康龍化成的拖累下，Wind的CRO指數早盤一度下跌超4%，美迪西、皓元醫藥、藥明康德、泰格醫藥分別下跌2.62%、2.27%、1.49%、2.04%。

消息面上，康龍化成於昨日晚間披露2022年半年度業績預告，預計2022年上半年度實現營業收入45.67億元至46.65億元，同比增長39%-42%；預計實現歸母淨利潤5.6億元至6.1億元，同比預增0%-8%；

公司的營收增速總體還是符合預期的，但是淨利潤表現卻明顯低於已披露業績預告的同行公司，這一點是市場反應如此赫然的原因所在！

截至目前，A股共5家CXO公司披露了半年度業績預告，其中康龍化成淨利潤增速最低。博騰股份預計上半年歸母淨利潤增速455%-465%，昭衍新藥預計增速121.8%-161.8%，九洲藥業預計增速65%-75%，藥明康德預計增速73.29%；

康龍化成的淨利潤預計增長率明顯落後，在幾家頭部公司中位列末尾。

出來混總是要還的！沒有永遠增長的業績，也沒有長盛不衰的企業。

行情好的時候，康龍化成全靠同行襯托，行情不好的時候，康龍化成就成了襯托同行的存在！

貳

資料顯示，康龍化成是一家全流程一體化醫藥研發服務平台，經營業務分為實驗室服務、CMC(小分子CDMO)服務、臨牀研究服務、大分子和細胞與基因治療服務，佔營收比例為61.34%、23.46%、12.85%、2.03%。實驗室服務是其核心業務。

從行業看，2021年，中國藥物研發及生產外包服務規模約佔全球總規模的11.9%，機構預測到2026年將提升至21%以上，規模將超過3400億元。

其實，康龍化成營收增速還是不錯的，主要來自於內生增長，但非經常性損益等因素影響了公司淨利潤表現。

預告還顯示，康龍化成預計實現扣非後歸母淨利潤6.42億元至6.88億元，同比增長10% - 18%。報告期內歸屬於上市公司股東的非經常性損益金額約為-12000萬元至-7000萬元，較上年度的-1863.19萬元，下降約人民幣5136.81萬元至10136.81萬元。

即便如此，與公司上市以來的財務數據相比，此次業績預告業績增速顯著放緩。

康龍化成自2019年上市以來，其中報、年報的歸母淨利潤均保持兩位數以上的增幅，本次公告盈利預期微增，低於市場預期引發股價早盤跳水。

針對業績變動，公司表示，一是上半年新業務尚在整合和投入階段，利潤率相對較低，海外運營成本受歐美通貨膨脹的影響有所提高，海外運營主體一定程度延緩集團整體的盈利增長；

二是自2021年下半年，公司在人員方面超前投入，2022年上半年疫情對國內的臨牀研發服務有一定影響，臨牀研發服務一定程度延緩集團整體的盈利增長；

此外，理財產品收益大幅下降，其他非流動金融資產公允價值變動，以及主營業務的穩步增長，共同使得公司歸母淨利潤相比2021年同期無重大變動。

叁

截止2022年3月31日，康龍化成股東人數2.96萬户。

有股東就吐槽道，“賺錢機會沒有，虧損倒是經常的事，有時候我都在懷疑市場是不是跟我故意作對”。 而更多的股東卻表示，“今日大跌或許與業績公告披露以及重要股東減持有關”。

除了業績得不到市場認可外，重要股東大筆減持的消息也被外界關注。

7月15日晚，康龍化成公告稱，公司股東君聯聞達、君聯茂林共減持公司股份約946.7萬股，減持均價在111.92元以上，按此估算，股東累計套現超10億元。

值得一提的是，一切股價的上漲都是為了減持，這在A股任何時候都適用。

大盤殺跌時逆勢上漲的個股被減持，大盤上漲時順勢大漲的個股也會被減持，只要股價漲就有大股東要減持。

這話其實都是眾所周知的事實了，股價都漲了此時不減持套現更待何時？

數據統計顯示，自4月底以來，A股市場累計發佈了1060份減持公告，累計實施減持涉及的上市公司有773家，累計減持套現金額達937億。其中，涉及控股股東減持的有777份。

在這些減持公告裏面，萬華化學、貝泰妮、格力電器、恩捷股份、明陽智能、康龍化成、長安汽車、合盛硅業、浙江建投、帝爾激光、德方納米、小康股份、盛新鋰能等知名公司及熱門股都赫然在列！

所以説，股價上漲的終點是減持套現，一點都不過分！

肆

康龍化成自2019年上市以來，在市場追捧醫藥賽道以及公司業績持續增長背景下，股價曾最高漲至162.77元，累計漲幅超20倍。

但是，從去年10月份開始，康龍化成便進入了深度回調通道，當前股價已經跌破90元關口，距離高點跌超44%。

股價回落，一方面是市場擔憂醫藥外包服務行業景氣度下降，從而導致公司的估值出現波動。

動脈網數據顯示，截至2022年6月，全球生物醫藥行業共發生85起融資事件(不包括 IPO、定向增發)，融資金額34.43億美元，同比增長24.43%，為2022年以來月度第二高水平。

生物醫藥行業融資規模的週期性波動主要受宏觀經濟和二級市場的影響。通常情況下，當宏觀經濟不景氣、二級市場表現較差、估值出現收縮時，一級市場投資者會更加謹慎，從而影響到生物醫藥融資規模。全球生物醫藥投融資在2022年第一季度受到宏觀經濟和二級市場的影響，中國生物醫藥投融資同比出現了較大幅度的下滑。

2022年前五月，中國投融資事件同比下降超45%、投融資金額同比下降超37%。醫藥外包服務企業的業績與創新藥企訂單關係緊密。

另一方面，某知名投資機構去年第二和第三季度相繼對醫藥外包上市公司減持、某龍頭公司被西方某國列入“未經核實名單”，一定程度上抑制了市場做多信心。

此外，在海外高通脹背景下，美聯儲擬實施多次加息，這又會壓制風險資產上漲，而康龍化成的業績未能超出市場預期，無法支撐當前100倍的估值。

康龍化成後市表現如何，就讓我們拭目以待吧！

參考資料：

《中報不及預期！CXO龍頭股康龍化成大跌，短期調整》，證券之星

《6分鐘大跌18%！1000億康龍化成突然閃崩，發生了什麼？》，虎鯨財訊

《業績低於預期遜於同行 康龍化成A+H股遭遇投資者“用腳投票”》，財聯社

《上半年淨利潤同比微增引股價暴跌康龍化成：海外運營主體、臨牀研發服務延緩盈利增長》，每日經濟新聞