理工能科：有知名機構正心谷資本參與的，共6家機構於2月23日調研我司

2022年2月23日理工能科（002322）發佈公告稱：中金公司曲昊源 劉倩文、海宸投資王耿耿、WTBrian Tang、國投瑞銀基金李妍蓉、華平投資向雪銀 韓新、正心谷資本董智毅於2022年2月23日調研我司。

本次調研主要內容：

問：注意到公司近期有名稱的更換,是否對應公司發展戰略的調整,公司未來的發展戰略是怎樣的?

答：公司證券簡稱已變更為“理工能科”，公司將進一步聚焦能源科技。電力信息化業務正迎來新的發展機遇。公司將積極參與新型電力系統的建設，重點佈局感知層設備提供和平台層系統建設，核心業務聚焦公司具有一定項目建設經驗及技術積累的領域，如電網大數據中心建設、現代（智慧）供應鏈建設、智能巡檢體系建設、數字化移交、三維設計及評審、電力智慧工地、基於移動應用的配電網新一代管理平台等。未來公司有望基於博微大數據三維可視化數字化技術方向，以BIM的工程化應用帶動BIM軟件的產品化，技術佈局智慧能源服務平台建設與應用、電力交易平台、能源數據服務等業務領域。公司在持續提升與完善現有電力監測和電力信息化業務的基礎上，加大研發及技術投入，運用大數據、雲計算、人工智能等新技術，構建從監測業務到數據分析到智慧應用的發展脈絡，運用數字孿生技術推動電網設備數字化轉型。公司依託環境監測數據平台和智能運維監管平台，構建環境監測大數據，進行環境監測設備故障診斷和GIS全方位數據展現，對環境監測站進行智能化運維管控和全壽命週期管理，實現水質監測、大氣質量監測、温室氣體監測、土壤污染監測、固定污染源排放監測、環境治理設施運行狀態監測的全覆蓋。

問：新型電力系統建設大背景下/雙碳政策持續推進背景下,能給公司帶來哪些方面的利好,是否已經反映到訂單量上?

答：新型電力系統/雙碳政策，對於加快推動電力行業數字化轉型具有積極作用；有利於公司戰略發展方向的確立、實施（以信息化技術為基礎，邁向電力行業數字孿生專業化軟件公司的目標）；信息化方面主要有國網南網數字化轉型的不斷推進，數字化建設作為電網公司十四五期間的重點任務，電網公司均提升了數字化建設的投資金額，實現數字化轉型的目標，其中國家電網投入3500億美元，推進電網轉型升級，研發投入80億美元用於電網數字化轉型（引用國網董事長數據），實現電網數字化建設及智慧化運維；南方電網2025年全面建成數字電網，通過數字化與智能化有效融合，推進智能輸電、配電、用電領域升級，例如無人巡視、智能配電台區、多站融合變電站（2025年達100座）等。數據中台的建設投入超過25億元，數字孿生，全過程管理，設備智能化管控投資超過10億元。電網方面：一方面是基礎建設和運行兩個細分體系，在這兩項政策下，投資加大，科技創新需求提升，有利於公司造價軟件、信息化項目和數字工地等業務；另一方面，進一步開放電力工程建設市場，有利於公司設計與造價諮詢業務。此外，綜合能源方面，2020年9月，碳達峯、碳中和目標被提出。在此背景下，我國的綜合能源服務市場進入快速發展階段，並已成為國網第二主業，據《國家電網報》報道綜合能源服務市場潛力2025年約為0.8-1.2萬億元，2035年為1.3-1.8萬億元。其中光伏、風電等可再生能源均屬於綜合能源服務行列，國家及地區層面均頒佈了多項政策推動其發展，如以博微所在江西省為例，2021年10月，江西省發改委下發了《江西省整體推進開發區屋頂分佈式光伏建設三年行動計劃（2022-2024年）》，文件提及到2022年、2023年、2024年，實現全省各開發區屋頂光伏覆蓋度分別達到30%、60%、80%以上，目前正在項目盤點初期，可能具備智能管控平台建設機會。公司正與國電投江西分公司就光伏設計展開合作。

問：公司電力信息化項目發展情況?

答：定製化項目市場競爭主要分為三個梯隊，第一梯隊以國網信產集團以及南瑞集團為主，主要做國網統推的大系統，公司一般採取以優勢業務融合進統推大系統的策略；第二梯隊為各網省公司的信息化三產單位，針對這兩類梯隊的競爭廠商公司多數採取合作的形式開展業務，第三梯隊主要是民營企業，博微屬於第三梯隊中較為靠前的企業。博微公司基於大數據、人工智能、BIM等新技術研發應用，在建設、設備、物資等業務口徑具備深厚的信息化項目建設經驗，基建全過程、智能配電網、智慧供應鏈等典型項目在多省市落地開花，業務範圍逐漸從建設、設備、物資逐漸向營銷、財務等業務口徑拓展。公司業務及技術發展契合兩大電網數字化建設方向，隨着“十四五”期間兩大電網數字化建設市場空間的釋放，公司信息化項目受電網數字化轉型政策利好，預計將實現新一輪的規模增長。電力信息化主要投資聚焦在各業務線主要的業務管理系統上，如建設部的基建全過程管理平台、設備部的設備精益化管理平台PMIS3.0、物資部的現代智慧供應鏈以及ECP2.0等。近幾年來，公司電力信息化項目保持了每年20%以上的營收增速。

問：公司研發的新能源經濟評價軟件目前是否採用SAAS模式?目前的客户數量,結構及單套價格?2022年預計規模或目標?

答：目前新能源造價及經濟評價軟件仍採用離線授權模式，未來不排除採用SAAS模式，公司已具備提供SAAS產品的技術能力，公司造價類產品已研發了SAAS模式的產品。公司光伏造價產品定價為1.5萬元/專業，含建築安裝兩個專業。核電造價及清單產品定位為1.2萬元/專業，造價含4個專業，清單含4個專業。新能源經濟評價軟件單套價格為17000元，包括光伏和風電項目。客户羣體包括業主單位（發電企業、新能源投資企業）和設計/施工單位（省/市級電力設計院及施工單位）。自去年以來，在新型電力系統建設和雙碳政策持續推進的背景下，公司新能源造價、經濟評價軟件問詢量大幅提升，預計2022年銷售業績將有提升。

問：公司和國電投江西分公司光伏項目合作模式是設計,造價還是總包?是否在其他區域中進行拓展?

答：國電投江西公司總包的光伏項目，分包設計於我司，其他區域還未開展合作。目前有着手與江西水電工程局洽談新能源設計（主要是光伏，江西區域）合作。模式還是前期諮詢+設計+造價的服務模式，後續持續推動工業園區基於新能源的綜合能源（智慧能源）服務；

問：公司對電力設備在線監測業務市場空間的預估是多大?市佔率大概是多少?未來預計佔營收比重多少?

答：電網在線監測設備廣泛應用在變壓器、開關、避雷器等一次設備上，為狀態檢修提供重要參數和理論依據,提高檢修效率,實時瞭解設備的運行情況，從而減少電力系統突發事故,提高供電質量。目前沒有相對權威的統計。公司預計相關產品電力變壓器在線監測市場業務量在5億元左右，我們現在市場佔有率15-20%，另外在線監測局部放電等其他產品還有1個億多的市場。預計電力在線監測市場規模在6個億以上。2021年7月國網基建部發文要求對變壓器電壓等級在110kv及以上的，都須配置在線監測系統，規定油色譜沒有配置到位，變壓器不能投運。對油色譜監測數據質量提升要求，從以前的定性監測（看數據發展趨勢）到現在的精確定量。公司為適應新的要求，我們對原有在線監測系統進行更新換代，服務於數字電網、智能電網。

問：公司環保業務下一步發展計劃?

答：我公司在環保行業既有監測、運維、信息化和環保儀器業務，又有環境治理業務。公司除了水質監測與信息化、大氣監測與信息化、智慧運維業務外，積極開拓新業務，進行工業園區監測與信息化業務推廣，並向智慧水務方向延伸，推出了智慧管網、智慧調度、智慧決策、水情監測與智慧水務雲平台、排水監測與信息化等解決方案。同時，公司基於現有NDIR吸收光譜法氣體在線監測技術和氣體流量以及温濕度監測技術及產品的基礎上，開發滿足碳排放監測有關標準和技術規範的碳排放在線監測系統。同時依託強有力的信息化團隊在碳排放核算及管理方面提供信息化軟件產品和服務，助力“碳達峯”、“碳中和”。公司首創的環境監測數據採購模式拓展順利，在全國範圍進行了廣泛的應用，公司憑藉精益的技術、穩定的運維、高效的施工得到了多方肯定、為公司項目跟進、拓展墊定紮實基礎。“國家地表水自動監測站運行維護服務項目”等項目中標，彰顯了公司在環境監測領域的實力與能力。環境監測站建設運維業務遍及27個省市，100個地級市，累計完成3500餘個站點建設，目前運維站點1500餘個。公司依託環境監測數據平台和智能運維監管平台，構建環境監測大數據，進行環境監測設備故障診斷和GIS全方位數據展現，對環境監測站進行智能化運維管控和全壽命週期管理，實現水質監測、大氣質量監測、温室氣體監測、土壤污染監測、固定污染源排放監測、環境治理設施運行狀態監測的全覆蓋；同時憑藉自主研發的有機物污染土壤熱脱附修復技術和重金屬污染土壤固化穩定和修復技術，打造高效、精準的土壤治理整體解決方案，貫通“環境監測-環境修復-環境信息化”各個環節。2021年公司對智慧環保業務有員工第一期持股計劃，考核目標為2021年至2024年扣非淨利潤複合增長率為不低於20%。

問：公司的商譽減值計提情況?公司年度預告裏關於碧藍公司商譽計提原因?

答：公司商譽主要是在2015年和2016年購買了江西博微公司、北京尚洋公司和湖南碧藍公司形成的，截止2021年9月30日商譽賬面原值為17.05億元，已計提商譽減值準備1.78億元。其中湖南碧藍公司2016年購買時形成商譽3.28億元，已經計提商譽減值準備1.34億元。公司按照有關規定要求，每年進行商譽測試，並根據測試結果決定是否需要計提商譽減值準備。結合公司實際經營情況、戰略規劃及行業市場變化等影響，根據《企業會計準則第8號-資產減值》及相關會計政策規定，公司將在2021年度報告中對商譽進行減值測試。經初步測算，預計本期全額計提全資子公司湖南碧藍環保科技有限責任公司商譽減值總額約19400萬元。但是相關減值測試工作尚未完成，尚待專業評估及審計機構進行最終評估及審計。

問：土壤治理業務2021年未完成部分是否會遞延到2022年?2022年預計規模?該部分未來繼續保持還是考慮收縮?

答：土壤治理業務在2021年未完成業務是會遞延到2022年的，2022年預計規模目前不太好預估。該部分業務將來會繼續努力爭取訂單。

理工能科主營業務：軟件與信息化、環境監測與治理,電力監測。

理工能科2021三季報顯示，公司主營收入6.66億元，同比上升7.15%；歸母淨利潤1.83億元，同比下降10.1%；扣非淨利潤1.69億元，同比下降14.55%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入2.29億元，同比下降11.56%；單季度歸母淨利潤6949.23萬元，同比下降27.58%；單季度扣非淨利潤6046.81萬元，同比下降36.07%；負債率12.02%，投資收益4639.07萬元，財務費用-203.68萬元，毛利率63.49%。

該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家；過去90天內機構目標均價為18.01。證券之星估值分析工具顯示，理工能科（002322）好公司評級為2.5星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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