美國股市三大指數齊跌 專家：通脹加劇市場波動走勢或將延續

6月13日美股三大指數大幅收跌。來源：Wind客户端

人民網北京6月14日電 (黃盛)當地時間6月13日，美股三大指數大幅收跌——截至收盤，納斯達克指數跌4.68%，創2020年10月以來收盤新低；標普500指數跌3.88%，較1月份高點跌超21%；道瓊斯工業指數跌2.79%，盤中一度跌超1000點。多位業內人士對此表示，由於市場對經濟衰退的擔憂加劇、通脹飆升，美股市場或將持續疲軟。

與此同時，美國國債收益率也在當地時間6月13日大幅上漲。10年期美國國債收益率從兩週之前的2.75%上漲至3.37%，5年期美債收益率(3.49%)則與10年期美債形成倒掛。國債收益率的倒掛意味着經濟增長將受到高利率的抑制，或者經濟的長期增長潛力難以支撐目前的高利率。

事實上，隨着通脹的加劇，美股持續疲軟已成不爭事實。Wind客户端顯示，自2022年年初至今，道瓊斯工業指數下跌16.02%、納斯達克指數下跌30.91%、標普500指數下跌21.33%。

2022年初至今，標普500指數總體呈現下跌趨勢。來源：Wind客户端

財信研究院副院長伍超明在接受人民網財經採訪時表示，美國出現“股債雙殺”的市場現狀，直接原因是通貨膨脹水平創40年新高且居高不下，5月CPI達到8.6%，比肩上世紀70年代和80年代水平。深層次原因是經濟結構的失衡，經濟脱實向虛再平衡調整的結果。

據悉，當地時間6月10日，美國勞工部公佈的數據顯示，今年5月美國消費者價格指數同比大漲8.6%，高於3月(8.5%)以及4月(8.3%)的通脹數字，為1981年12月以來的最大漲幅。其中，食品、能源和住房成本的大幅走高推動了數據的上漲。通脹率的高漲，也給市場帶來美國經濟衰退的擔憂。

東方金誠研究發展部王青向人民網財經表示，5月美國CPI同比再創近四十餘年新高。有市場預期，6月美聯儲有可能加息75個基點，超出此前50個基點的普遍估計。受此影響，近兩個交易日美債收益率大幅上衝。此外，關於6月美聯儲加息提速的預期也在市場發酵，帶動美股大跌、美元大漲。

摩根士丹利CEO戈爾曼(James Gorman)在日前的一場金融會議上表示，美國經濟陷入衰退的風險約為50%。他説：“這種通脹並非暫時性的，美聯儲或將比預期更快的速度行動，存在經濟衰退風險，我以前認為是30%左右。現在可能更像是50%。”

也正因此，抑制通貨膨脹成為美聯儲年內的首要任務。雖然此前美聯儲已經於3月16日和5月4日兩次分別加息25BP和50BP，但通脹並沒有“見頂”，當下市場對美聯儲加息的預期較強。

伍超明表示，市場預期年內美聯儲將大幅並快速加息，如利率期貨顯示美聯儲將在6月和7月均加息75BP，均超此前加息50BP的預期，由此導致了美國股市殺估值和債市利率大幅上升。如果全球地緣政治緊張局勢和疫情影響持續存在，將導致能源和食品價格居高不下，美國通脹壓力也將處於高位，美聯儲加息預期難以消退，將持續影響美國股票和債券市場。 

有美國分析機構表示，在美聯儲勢將繼續加息以抗擊通脹之際，消費者信心低迷成為美國股市和經濟面臨的一道關鍵風險。該機構認為，信心下降不僅從需求角度對經濟和市場構成風險，而且在通脹數字增長的背景下，還將使美聯儲繼續停留在抗擊通脹的路上。

伍超明認為，無論是2008年次貸危機還是此輪新冠肺炎疫情的應對，美聯儲均採取了量化寬鬆措施，導致美聯儲資產負債表從2007年末的0.85萬億美元躍升至最近的8.88萬億美元，增幅達10餘倍。但實體經濟層面，同期名義GDP規模僅從14.5萬億美元提高到約23萬億美元，增幅不到1倍；反映技術進步的全要素生產率年均增速為0.4%，而這一數據在1990-2007年為0.8%。大量超發資金脱實向虛，導致納斯達克指數從2008年低點到近期高點漲幅達近13倍，居民股票和投資基金份額佔比從23.8%提高到2021年的37.4%。

“實體經濟結構沒有調整到位，也預示着後續修復過程中的風險，虛實背離程度越大，調整也更劇烈和持久。”伍超明説。

“歷史數據顯示，在1965年以來的11次加息週期中，只有3次經濟沒有陷入負增長。”王青表示，隨着美聯儲加息持續給經濟降温，未來一段時間美國出現短期經濟衰退的可能性將上升，屆時伴隨美國通脹實質性回落，美聯儲或將重新考慮其政策立場。