仕佳光子已經“迴天乏力”了？盈利流失加重！解禁後的風暴愈演愈烈？

2021年9月14日，仕佳光子最新的和訊SGI指數評分解讀出爐，公司二季度獲得了疲弱不振的58分。

整體上仕佳光子的季度指數呈現出單峯分佈的特徵，除了去年二、三季度跨越了60的分界線之外，其餘季度的數值都慘淡低垂，今年以來萎靡依舊，淨利潤的驟然緊縮造成了對指數的彈壓。

從股價看，仕佳光子自上市至今便一直在滑坡，跌勢難以逆轉，黯淡的財務數據或將加重股價惡化的趨勢，仕佳光子是否已經“迴天乏力”了？

圖：仕佳光子和訊SGI指數綜合評分

仕佳光子聚焦光通信行業，主營業務覆蓋光芯片及器件、室內光纜、線纜材料三大板塊。

根據披露的半年報，仕佳光子2021上半年實現營業總收入3.6億，同比增長10.2%；實現歸母淨利潤1163.3萬，同比下降58.7%；每股收益為0.03元。

盈利流失：失地收復有望？

仕佳光子之所以盈利能力遭受侵蝕，產品利潤下滑，究其原因，首先是是低毛利率室內光纜和線纜材料佔比上升，光芯片及器件中，PLC光分路器收入大幅增加，AWG芯片產品和光纖連接器受市場影響收入下滑，其次是產品遇阻疊加美元匯兑損失，市場競爭導致部分產品價格下跌，進而致使毛利率下滑。

最後是公司加大了光芯片及器件研發投入，研發費用與去年同期相比增加了1,161.79萬元，同比增加39.92%。因此產品結構、價格和匯率的變化疊加研發費用的提升，對淨利潤造成了壓制。

從數據上看，2021年上半年光芯片及器件產品收入15,220.04萬元，同比2020年上半年下降3.47%，光芯片本年營業收入有所下降，但是這部分營收佔整體收入的42%，舉足輕重。從仕佳光子短期發展前景來看，下半年的發展策略中AWG芯片、DFB激光器芯片等新產品將逐步開拓新客户，目前困頓的經營現狀或將有所改善。

在新產品系列中，DFB激光器技術門檻較高，是光模塊的“心臟”。有觀點認為，在高速率的DFB激光器領域，主要由美國、日本等企業主導壟斷，國內企業競爭力不足。

但是仕佳光子在DFB激光器領域進行了長期的技術積累和攻堅，面向光纖接入網的DFB激光器芯片，進入批量供應階段；面向5G的10GCWDMDFB（1470nm-1570nm）芯片和TO器件，進入小批量供應階段；針對硅光技術高速光模塊需求，開發出大功率連續波（CW）DFB激光器芯片，通過客户驗證並實現小批量銷售，隨着這些新產品的問世和滲透，仕佳光子的發展瓶頸或將得以破解。

股市幻覺：解禁後的風暴

從資本市場的好惡來看，仕佳光子自上市以來便備受摧殘，如同被打入冷宮一般，探底之路一波三折，股價的盡頭是無底的深淵？

雪上加霜的是，在仕佳光子股屢創新底時，主要股東毫不猶豫的開啓了清倉式減持。8月13日晚間，仕佳光子公告，股東嘉興和敬中道科技產業投資合夥企業持有公司股份 31,950,000 股，佔公司總股本的 6.96%，在股份解禁後將全部清倉。

潘多拉墨盒打開，隨後，安陽惠通、惠通巨龍、惠通創盈3家股東清倉其所有仕佳光子股份，總共佔公司總股本的7.01%，均為丁建華能夠直接或間接影響的合夥企業，三者互為關聯方。

至於減持的原因，安陽惠通、惠通巨龍及惠通創盈給出的理由為股東自身資金需求，和敬中道則表示因部分合夥人產品到期或企業經營資金需要。對於股東要減持的行為，仕佳光子表示，相關減持計劃系正常減持行為，不會對公司治理結構、持續經營等產生重大影響。

減持股份是股東的權利，減持的理由也虛實難辨，但是短期內大股東頻繁而密集的減持操作，資本一遇機會便奪路而逃，顯然在一定程度上已經釋放了避險保值的信號，這對相關投資者或散户的價值判斷必然會產生衝撞，如果當前最大的籌碼新產品的市場推廣不及預期，隨着業績走弱的慣性和股價加速的跌勢共振，一場風暴或正在醖釀。