本文來源：時代財經 作者：周嘉寶
李寧2023年半年度業績交流會現場。 時代財經/攝
“雖然完成全年目標仍舊面臨一定壓力，但我們在下半年將繼續朝着達成目標的方向努力。”
8月11日，李寧有限公司（下稱“李寧集團”，股票代碼：2331.HK）2023年半年度業績交流會上，李寧集團副總裁及CFO趙東昇坦言，今年上半年，集團正面臨國內市場復甦與挑戰並存的消費環境。
60歲的創始人、李寧集團執行主席兼聯席CEO李寧就坐在其左側，在問答環節，現場數十家媒體躍躍欲試，李寧倒顯得有些低調。除了對公司戰略進行解讀，與集團經營相關的問題，更多由坐在李寧右側的集團執行董事及聯席CEO錢煒包攬。
“符合預期”是李寧集團管理層對業績給出的評價。根據最新出爐的半年報，截至6月30日，李寧集團收入達140.19億元，較2022年同期上升13.0%，創下歷年新高。
不過，由於費用率略升，政府補貼等其他收益下降，集團權益持有人應占淨溢利同比微跌3.1%至21.21億元。同時，因電商促銷競爭加劇及渠道結構變化，集團整體毛利率較去年下降1.2個百分點至48.8%。
這並未影響管理層對集團全年業績的預期。趙東昇表示，“目前，公司還是維持全年收入和淨利潤增長10-20%中段目標。”業績發佈後，李寧當日股價微漲0.81%至43.7港元/股，總市值約1152億港元。
折扣力度加大，毛利率微降
在中國消費者對本土運動鞋服品牌熱情高漲的2021年，李寧集團的毛利率曾突破55.9%。但受到當下消費環境的影響，李寧集團並未延續此前超50%的高毛利率。
“48.8%的毛利率肯定不是滿意，但是我認為可以接受，起碼在現有的環境下。”錢煒對時代財經等媒體解釋，“過去幾年，李寧電商的折扣率和利潤率保持相對良好，甚至是優秀的水平，加深折扣率並不代表李寧電商的折扣或利潤率較差。”
李寧集團將毛利率的下滑主要歸因於消費大環境的影響及線上生意難做。2022年上半年，李寧牌（不包括國際市場和李寧YOUNG）整體平台的同店增長率低單位數下滑；其中電子商務同比下滑10-20%低段。
而據網經社電子商務研究中心發佈的《2022年度中國網絡零售市場數據報告》，2017年到2022年，中國網絡零售市場交易規模增速從39.22%降至4.89%，進入緩慢增長期。
趙東昇指出，當下消費者的消費習慣發生了遷移，導致線上購物熱度下降。但為了保證銷售流水，李寧集團選擇犧牲部分利潤。電商渠道促銷競爭加劇、折扣加深，使整體毛利率下降了1個百分點。此外，對毛利率產生負面影響的還有研發費用的增加和DTC渠道銷售佔比的降低。
按渠道看，李寧集團在中國市場特許經銷商、直接經營銷售、電子商務渠道收入都實現了增長。其中經銷渠道從2022年同期的59.01億元增至67.24億元；直營渠道從27.87億元增至34.10億元；電子商務渠道收入增長勢頭稍弱，該渠道從35.34億元增至35.95億元。
存貨方面，李寧集團整體存貨從去年12月31日的24.28億元減少至21.20億元。但李寧的線上、線下渠道整體存貨週轉月由2022年同期的3.6個月增至3.8個月；線下店鋪的存貨週轉月由2.6個月增至3.1個月。
趙東昇在交流中強調，目前存貨水平和結構可控，公司將在下半年做出更謹慎的存貨管理。折扣方面，錢煒也表示，相比今年第一季度，第二季度折扣率已大幅改善，折扣水平約在70%左右。
調整渠道策略，李寧香港7月連開三店
過去幾年，大環境的不確定性讓“提升運營效率、注重成本管控”成為零售行業的共識。李寧集團的渠道策略也在發生變化。
除了此前的“開大店開好店”策略，李寧的線下渠道規模正在縮減。2022年12月，李寧牌及李寧YOUNG的線下銷售點共有7603個，而2023年上半年，李寧牌及李寧YOUNG的線下銷售點共7448個，期內淨減少155個。
據瞭解，為應對消費習慣的遷移，李寧正在傳統電商平台以外找新的增長機會，包括小紅書、得物等新購物平台。
李寧集團還試圖加大投入來提升奧特萊斯門店的體驗與佈局。今年2月，李寧集團提出“超級奧萊”概念。
另外，與中國內地門店縮減的情況相反，李寧在香港市場的擴店更為積極。去年底，李寧廣東道香港旗艦店開業。今年7月，李寧在香港屯門、荃灣、大圍再開出3家門店。
針對品牌在香港市場的拓展，錢煒在業績會上亦直言，“有機會就開（店）！不是開一家門店就是目標，我們不是來做廣告的，我們是來做生意的。”
李寧香港旗艦店。 時代財經/攝
8月10日晚間，李寧香港旗艦店人流如織。據香港門店運營團隊介紹，開業半年有餘，門店銷售超出預期，跑鞋、籃球鞋為門店前兩大重點品類。“香港門店的客羣有約1/3是來自東南亞的遊客；1/3為香港本地居民；另外約1/3則是中國內地遊客。還有海外遊客專程來買指定鞋款。”
時代財經瞭解到，李寧香港業務的運營團隊獨立於內地，根據本地的消費偏好，香港地區李寧的門店形象、貨品結構均與內地門店有差異。例如，僅在內地有少量門店配備的、非主推的羽毛球產品，在香港旗艦店中卻被重點陳列。
李寧集團相關人士透露，香港市場或成為李寧品牌走向海外的試驗田，李寧集團目前正試圖通過對香港市場的探索與不斷調整，打造出一套適用於未來海外市場的標準化體系。但其同時強調，“我們不追求為了擴張而擴張，目前對於海外市場佈局仍處於初步探索且謹慎的狀態。”