斑馬消費 楊柘
賣掉所持科華生物股權，格力地產還剩下什麼？
公司近幾年業績平平，寄予厚望的免税業務佈局遭遇波折，格力地產重新回到房地產撐門面的原點。
清倉科華生物股權
5月12日晚間，格力地產（600185.SH）做出一個重要決定，其全資子公司珠海保聯將所持科華生物18.63%股權轉讓給聖湘生物，轉讓對價19.50億元，摺合每股20.34元，相比5月12日科華生物收盤價17.32元/股，溢價率17.44%。
公司對外解釋，此舉是出於公司及珠海保聯自身產業機構和業務發展需要。同時，這也意味着公司轉型大健康暫未成功。
斑馬消費梳理發現，這距離公司收購科華生物18.62%股權，剛剛過去1年。
2020年5月，珠海保聯向League Agent (HK) Limited公司協議收購後者所持科華生物18.63%股權，登上科華生物（002022.SZ）第一大股東之位。收購對價約17.26億元，溢價率6.5%。
彼時，將從事體外診斷醫療業務的科華生物攬入懷中，格力地產信心滿滿，稱這是公司向生物醫藥和醫藥健康邁出的實質性一步。
上述收購前夕，公司已在着手疫情中佈局口罩、醫藥等業務。啓信寶顯示，去年2月，公司註冊成立高格醫療、高格醫藥，主要是生產銷售口罩、醫藥器械及中成藥等產品。據2020年報，公司口罩總產量2777.82萬片，總銷量3591.25萬片。
從數據上來看，科華生物成長性還是不錯的，去年實現營業收入41.55億元、歸母淨利潤6.75億元，同比分別增長72.11%和233.55%。淨利率為27.49%，同比增長16.17個百分點。
聖湘生物優勢是核酸檢測，科華生物優勢是生化診斷和免疫診斷。聖湘生物（688289.SH）表示將與科華生物在技術、產品等領域形成優勢互補。
免税業務無進展
格力地產清倉科華生物，一度被市場解讀為公司推進免税業務儲備“子彈”。昨日收盤，格力地產報收7.33元，漲幅10.06%。
2020年5月，公司披露擬向珠海市國資委、城建集團發行股份並支付現金，購買其持有的珠免集團100%股權；同年11月6日，公司對外公佈對珠海免税收購報告書，將以增發股份加現金方式，斥資122.15億元完成對珠海免税的收購。
去年底，董事長魯君四涉嫌內幕交易被證監會立案調查。雖然公司對外強調魯君四仍可正常履職，但其後公司對外公告收購珠免集團存在被暫停或終止的風險。截至目前，該收購未有進一步消息披露。
公司收購推進緩慢，友商卻在免税賽道上快馬加鞭。
2020年底，海南公佈新增6家離島免税店。除王府井（600859.SH）和珠免集團外，中免等8家免税企業成功進駐。目前，在海南全島的免税店規模已達10家，涉及5家市場主體。
這一次公司沒有順利入局，意味着未來分食海南免税市場蛋糕的機會已然不多。
不過，從拿地動作來看，格力地產仍未放棄免税業務。去年9月，公司在海南三亞以溢價47.7%、對價16.51億元拿下三亞總部經濟及中央商務區鳳凰海岸兩宗商業地塊；今年1月，公司又通過子公司珠海太聯，以8.8億元拿下港珠澳大橋口岸的“免税商務”用地。
格力地產最近幾年鮮少公開拿地，上述兩次重金拿地，無疑向外界昭示其進入免税市場的雄心。但對於公司來説，進入免税市場無疑是一場豪賭。
在日前舉行的中國國際消費品博覽會上，魯君四在接受媒體採訪時表示要擁抱“免税消費”紅利，助力大灣區與海南自貿港聯動。
回到原點
收購免税業務尚未完成、剝離生物醫藥股權資產，目前對公司收入貢獻較大的業務只有房地產。
分產品來看，2020年，公司房地產實現收入53.00億元，同比增長125.80%。同期，受託開發項目、漁獲銷售及其他收入分別為4.18億元、3.79億元和2.72億元，同比分別增長-67.91%、13.44%和53.64%，其毛利率分別為-46.48%、1.79%和33.89%。
2013年，公司曾提出從房地產商向城市綜合運營商轉型，7年後成果寥寥。其房地產業務和土地儲備，侷限在珠海和重慶兩個重要城市。
去年，公司在珠海當地規劃計容建築面積11.98萬平方米，在重慶儲備的規劃計容建築面積79.86萬平方米，加上三亞拿下的規劃計容建築面積9.33萬平方米，合計101.17萬平方米。幾乎和2019年土地儲備（建築面積）105.83萬平方米相當。
年報披露，2020年，公司在珠海、上海及重慶三座城市擁有6個房地產項目，其中新開工項目1個，在建項目3個。當年末，公司合計實現銷售金額 81.17 億元，銷售面積 23.21萬平方米，實現結轉收入金額 53.00 億元，結轉面積26.41萬平方米，待結轉面積16.01萬平方米。
最近幾年的樓市調控，讓中小房地產企業生存越來越不易。2020年，格力地產房地產業務毛利率下降2.72個百分點至37.74%。當期，公司整體淨利率為8.73%，同比下降3.83個百分點，為近5年來最低值。其資產負債率為77.50%，同比增加1.58個百分點。