大和：上調理文造紙(02314)至“跑贏大市”評級 目標價升11%至7港元

智通財經APP獲悉，大和發佈研究報告稱，將理文造紙(02314)評級由“買入”降低至“跑贏大市”，目標價由6.3港元升11%至7港元，上調2021-22年的調整後淨利潤預測12%-19%，以反映更高的產品和瓦楞紙箱(OCC)價格。

報告中稱，每公噸淨利潤增長31%至660元，比預期好5%，是一個積極的驚喜，但預計主要是由於人民幣走強帶來了積極的轉化效應，並不可持續至下半年，原材料價格上漲可能導致下半年的利潤率壓力。

該行預計，上半年存在潛在的積極季節性影響不能延續至下半年。上半年人民幣升值8.6%有利上半年業績，而人民幣近幾個月趨勢似乎已趨於穩定。重要的是認為原材料價格上漲尚未完全反映在上半年的結果中。上半年終端產品平均價格上漲滯後於中國瓦楞紙箱(OCC)價格，而利差在2021年7月進一步擴大。此外，過去幾個月其他重要成本，例如煤炭和運輸成本增加，這將進一步增加利潤率壓力。