交銀國際：互聯網銀行規模小而高利潤率 首推買入招商銀行

交銀國際發佈報告，互聯網銀行是全牌照的商業銀行，沒有實體網點。線上模式具有運營成本低的先天優勢，同時其目標的長尾客户仍然難以得到傳統銀行滿足。對比傳統銀行，其優勢在於更好的線上體驗；對比金融科技公司，其優勢在於資金成本。

但該行指出該銀行缺乏實體網點會增加資金成本，並限制高端服務的開拓。由於監管限制，大多數互聯網銀行帳户屬於II類，主要用於財富管理；此外，互聯網銀行必須通過高利率吸引存款。互聯網平台為後盾，客户獲取能力強大，且風險控制良好，催生高利潤率。得益於相關互聯網平台的強大支持，領先的微眾銀行和網商銀行均迅速增長。憑藉強大的息差和穩定的資產質量，兩家銀行均實現了高於行業平均的資產回報率。

該行認為互聯網銀行與傳統銀行的關係是合作多於競爭；2021年的整體運營環境改善；首推買入招商銀行(03968-HK)和郵儲銀行(01658-HK)，二者在貸款業務的合作，正在推動互聯網銀行的快速擴張，併為傳統商業的息差提供支持。該行預計今年經濟將恢復增長，緩解資產質量和息差的壓力，偏好準備金充足、存款基礎較強的銀行。