2022年5月11日科鋭國際（300662）發佈公告稱：中信證券李振寰、中信建投證券黃楊璐、華泰證券鹿靖萱 段聯、天風證券王雪尼 何富麗、興業證券張彬鴻 王越、東方證券黃黛安 錢思佳、招商證券李秀敏 丁浙川、安信證券萬雨萌、財通證券張若谷、德邦證券張前 鄭澄懷、東北證券趙涵真、東方財富證券來舒楠、東興證券程詩月 魏宇萌、國海證券蘆冠宇 熊思雨、國聯證券顧熹閩、國盛證券孟鑫、國泰君安證券於清泰 劉越男、國信證券張魯 鍾瀟、海通證券王禕婕、開源證券林瑤、民生證券劉文正、平安證券易永堅 付丹婷 唐宇、申銀萬國證券曹敦鑫 趙令伊、太平洋證券史海昇、西部證券王璐 許光輝、西南證券苗澤欣、信達證券範欣悦、長江證券楊會強、浙商證券徐晴、中泰證券張驥、中國人壽養老保險於蕾、生命保險資管姜甜、百年保險資管王文心、華夏基金周克平、富國基金方竹靜 武明戈 畢天宇、匯添富基金潘玢枟、友邦中國姬雨楠、工銀瑞信基金韓悦、易方達基金生名揚、中歐基金餘科苗、中金公司鄭慧琳 石狄、德邦基金熊泰來、東方阿爾法基金王逸欣、東方基金呂燕晨、光大保德信基金馬鵬飛 唐鈺蔚、華富基金卞美瑩、景順長城基金張飛鵬、明世夥伴基金胡彧、平安基金區少萍、融通基金馬春玄、天弘基金林佳寧、長信基金王祺 劉亮、招商基金李毅、泰康資管遊涓洋、丹桂順資管高宇、磐厚動量資管張雲、仁橋資管鍾昕、尚峯資管顧家顥、天馬資管鄧皓銘、域秀資管歐陽豪、丹羿投資龔海剛、金百鎔投資劉曉爽、九樺投資闞成、潤暉投資畢詩揚、拾貝投資楊立、煜德投資程躍、盤羿資本蔣鑫於2022年5月10日調研我司。
本次調研主要內容：問：科鋭靈活用工業務的崗位及客户佔比情況,未來兩年的增長主要來自於哪些崗位及客户?
答：國內的崗位外包是個巨大的增量市場，在外包崗位的金字塔結構中，科鋭國際的靈活用工部門做的崗位外包主要三大類：1）技術類崗（數據、人工智能、軟件及應用程序、雲計算及基礎設施、網絡安全及數據保護、產品設計及審核、工業4.0及智能互聯）；2）專業類崗（人事、財務、法務、採購、行政、文秘、戰略與合規）；3）通用類崗位（銷售、市場等）進行重點崗位佈局。2022年我們首先還是要聚焦技術類崗位：軟件、硬件工程師、實施工程師崗、售後服務工程師崗。佈局重點行業如汽車及交通運輸、電信及媒體、銀行及金融服務、生命科學及醫療保健、能源及清潔技術、製造及物流等；圍繞着各產業/行業數字化轉型帶來大量從產品研發、產品製造、產品銷售、到售後服務的各個環節的技術類外包崗位需求進行佈局。目前產業數字化轉型相關的技術類崗位、網絡數據安全保護相關崗位、雲計算相關技術崗需求都比較旺盛。
問：受疫情的壓制,還有一些客户和行業可能延緩復甦,科鋭如何看待疫情過去之後這些行業和客户的復甦節奏?A在服務客户的過程中我們發現,很多客户確實有受疫情影響,尤其是服務業.科鋭的業務大量聚焦在研發類崗位,隨着政府推動復工復產,相信大健康,智能製造,工業,電信,生命科學等領域的企業將逐步恢復常態.Q科鋭如何預期技術產品未來的盈利能力?是否會將技術產品長期作為輔助線下的平台?
答：公司從2020年前後開始投入孵化新技術服務產品，這裏包括垂直招聘平台、產業互聯平台以及SaaS產品，2021年部分產品剛剛上線交易並從報表展現收入端的快速增長，所以新技術服務作為新的起點，還需要拉長對比期分析增長趨勢。我們目前更關注的是線上平台與線下業務的轉化與產品協同，因為我們要為招聘市場提供閉環服務，就是獲得招聘信息和需求一直到實際交付到崗，技術產品目前拉動需求轉換的作用非常明顯，一方面平台直接交付產生收入，另一方面更多的帶動了區域長尾客户到線下的招聘業務中，為線下業務節約了獲客成本。未來隨着技術平台產品的升級與服務能力的培養，線上的收入也會以更快的速度成長。
問：科鋭營收增長迅速,尤其靈活用工業務,但現金流增速緩慢,未來將如何改善?
答：從宏觀和整體發展格局來看，在中國靈活用工業務加速發展階段，我們戰略性地加大對行業和地域客户的發展，提升科鋭國際對靈活用工整體市場份額佔有率、提高我們客户的多元化，為未來公司的長期發展提供支撐和路徑；同時，公司近兩年一直在大力投入佈局新的產品線——技術服務，我們通過管理和技術賦能在進一步縮短應收賬款天數，隨着技術服務收入佔比權重的提升，報表體現的現金流也會隨着發生變化。此外，從風險管理的角度看，公司的資產負債率偏低（34.65%），截止2021年底，國內沒有任何短期借款。綜合考慮資金使用成本，公司適當提增使用資本槓桿，增加資產負債率，可以提升投資者回報。這也是我們的現金管理策略之一。
問：科鋭堅持大客户驅動,但大客户可能在續約時存在壓價問題,影響毛利率.科鋭如何平衡相關問題?
答：深耕大客户服務始終是我們的核心策略之一。首先，大客户對人力資源和人才招聘與培養都非常重視，每年會有大量預算用於人力資源建設，付費能力強，且內部HR需求種類多，從招聘到管理、培訓、HR系統，每年都在不斷調整和增加需求，他們在國內找到一個適合自己的有多元產品和交付能力的乙方很難，正好科鋭具備這個能力；其次，對我們來説，大客户有先進的管理體系，在服務過程中我們可以不斷學習和積累管理經驗，沉澱知識體系，固化業務流程，形成標準，賦能到其他中長尾成長中的客户。我們通過多產品的服務覆蓋大客户多樣需求的同時，也在不斷通過技術手段拓展中長尾客户，尤其在商圈拓展專精特新類及快速成長的新客户，培育未來更多的業績增長點。2021年我們通過各類平台鏈接服務客户73000餘家，服務客户16000家，財務付費客户6200家，還有服務中正在轉換收入的客户，老客户的復購率也在不同產品中有不同的體現。我們從客户留存及貢獻率的角度也給大家展示下老客户復購的重要性，2021年我們有80%以上的收入來源於上一年的老客户(56.6億)，老客户的貢獻率（NetDollarRetantionRate）為157%。所以公司始終重視大客户的價值和貢獻，願意伴隨客户一起成長，相互成就。
問：公司如何看待Q2以及後半年的業務發展?
答：您好！烏俄戰爭疊加上海疫情管控，整個市場比較低迷，出現了許多不確定性，尤其疫情反覆對國內經濟和各行各業都帶來一定程度的影響。上海地區封控兩個月，當地及周邊的招聘業務受帶來部分入職延後的影響。導致業務增速單Q放緩，但公司還是會努力達成全年的業務目標。對比同行，有些特殊優勢能夠幫助公司平衡調整：第一，科鋭的全球化佈局，國外與海外市場可以分散降低業務的不確定性第二，國內按照垂直區域商圈+千人千崗，我們也可以多元化產品服務消化下當下疫情的影響，第三，平台生態效果拉動效應啓動，禾蛙生態平台上幫助供需調整，合力調節區域市場崗位需求與交付，加大力量拓展其他地區需求的交付。謝謝！
科鋭國際主營業務：本公司是國內領先的人力資源整體解決方案提供商,為客户提供中高端人才訪尋、招聘流程外包、靈活用工及其他人力資源服務。
科鋭國際2022一季報顯示，公司主營收入21.92億元，同比上升50.92%；歸母淨利潤5256.9萬元，同比上升35.57%；扣非淨利潤4770.66萬元，同比上升40.87%；負債率31.07%，投資收益-104.83萬元，財務費用117.54萬元，毛利率9.81%。
該股最近90天內共有22家機構給出評級，買入評級17家，增持評級5家；過去90天內機構目標均價為57.79。
以下是詳細的盈利預測信息：
證券之星估值分析工具顯示，科鋭國際（300662）好公司評級為4星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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