2月23日，A股全面反彈。半導體板塊漲幅近6%，江豐電子(300666)、芯源微均“20釐米”漲停，安集科技(688019)，阿石創(300706)、晶瑞電材等多股亦漲停或漲幅超過10%。半導體行業的投資邏輯一直沒有改變——缺芯及國產替代。然而現在東數西算工程或給予了半導體行業新的機遇。接下來本文將重點分析目前半導體行業是否依舊延續過去觀點以及東數西算下的產業鏈投資機會。
全球半導體市場依舊火熱，最強主線在汽車電子以及光伏芯片
據全球半導體觀察報道，英飛凌近日向經銷商發出通知，由於市場供不應求，上游成本不斷上漲，英飛凌可能會考慮漲價，但具體漲價幅度和種類尚未披露。
民生證券認為海外龍頭前景樂觀，功率半導體市場前景看好。作為全球半導體行業的龍頭企業，英飛凌在 MOSFET市場的市佔率達到了25%, IGBT的市佔率也超過了30%，因此，它的提價預警對於行業前景具有重要的參考意義。我們之前一直暗示電力半導體行業的供不應求趨勢會持續，因為新能源汽車、光伏風電需求持續上升。且1)根據富昌電子Q1的市場報告，功率半導體龍頭的供貨週期和價格趨勢仍在上升。2)海外龍頭如英飛凌和意法半導體都對22年的業績前景持樂觀態度，意法半導體表示22年產能已售完，積壓訂單將持續18個月。3)國內光伏逆變器龍頭企業錦浪科技表示，海外部分地區的逆變器提價幅度為9%，客户接受度較高，預計在22Q4之前，芯片供應難有明顯改善。均增強了我們對功率半導體尤其是 IGBT、中高壓 MOS市場持續高景氣的判斷。
汽車電動化趨勢持續，分佈式光伏逆變器供應緊張，功率半導體廠商將迎來紅利期。一月份新能源車交付“開門紅”，比亞迪，小鵬，理想，哪吒等銷量持續超預期，同比增長1-4倍，22年各造車新勢力目標銷量翻倍，電動化浪潮持續。根據國內22年內新能源汽車500~600萬輛的估算，考慮到平均單車用1.3只，換算成 IGBT模塊的需求量約為700萬隻。而國內的時代電氣，斯達半導，士蘭微，比亞迪的供應量預計不會超過400萬隻。
與此同時，乘整縣推進的東風，分佈式光伏迎來了快速的發展，中電聯預計，22年內新增90 GW光伏裝機量，其中分佈式逆變器新增裝機量將達到40-45 GW，帶來大量的 IGBT單管需求。斯達、新潔能、士蘭微等國內 IGBT廠商趁着缺芯的機會，迅速進入市場，22年內將迎來大量的產能釋放。
此外，我們也要看到，不只是 IGBT，電動汽車、光伏逆變器也會帶來 MOSFET等需求，國產電源廠商將會持續獲得紅利。
功率半導體產業的發展，最硬的邏輯是國產替代。除了供不應求的助推外，更應看到國內功率器件廠商因缺芯潮而加速國產替代。1)功率半導體廠商的產品結構正在快速升級，以 IGBT、 SiC為代表的高端功率器件在營收結構上持續提升；2)從6寸到8寸，再到12寸的產線，士蘭微領先於12英寸產線，預計22年內將達到6萬片，聞泰科技和華潤微的12英寸產線也在爬坡，產線升級將推動工藝和產品能力的提升；3)隨着新能源汽車、光伏行業的爆發，國產廠商終端下游結構正持續迎來優化，不僅助力利潤率水平提升，更有助盈利更為穩定。
投資建議：英飛凌提價提示，預示行業高景氣度延續.受益於下游汽車電動化、光伏整縣推進，需求支撐較強。且我們更應重視國產企業在這輪高景氣度下加速國產替代進程，迎來產品結構和客户結構的持續升級。建議重點關注士蘭微，時代電氣，斯達半導，聞泰科技，新潔能，東微半導，揚傑科技等。
東數西算的半導體芯片產業鏈概述
“東數西算”“數”指的是數據，而“算”指的是計算能力，也就是處理數據的能力。數據中心相關芯片首先受益於“東數西算”。數據中心可分為三大元素：“計算”、“存儲”、“網絡”。
一、短期來看，數據中心相關的芯片最先受益
服務器芯片：下游應用行業對數據處理需求的快速增長直接促進了 CPU、 GPU、 FPGA、 XPU等相關芯片的開發。
存儲芯片：作為數據載體，隨着數據量的快速增長，存儲芯片的數量和性能需求也在快速增長。
存儲器接口芯片：作為 CPU存取存儲器數據的必由之路，它的主要作用是提高存儲器數據存取速度和穩定性，使之與不斷提高的 CPU運行速度和性能相匹配。
二、中期看數據傳輸相關芯片市場
東部大量的數據需要向西部穩定的存儲和計算，長距離通信往往會遇到數據延遲問題。因此，網絡通信基礎建設需要進一步夯實“東數西算”，通信芯片與數據傳輸相關的芯片將會有很大的發展空間。
通信芯片：交換機，5 G基站，路由器，服務器等傳輸設備和無線設備的需求持續增長，對通信芯片的需求不斷增加。
三、數據生產相關芯片長期保持高景氣
“東數西算”解決了東部能源和土地緊張的問題，大大降低了計算成本，有利於下游應用領域產生大量數據流量。VR/AR/元宇宙、無人駕駛等領域的應用將加速落地，相關芯片需求持續旺盛，數據流量爆發。
VR/AR/元宇宙：重塑數字經濟系統的元宇宙，是人類數字化的載體。隨着計算成本的降低，元宇宙迎來了一個良好的發展空間。作為元宇宙載體的 VR/AR技術有望快速發展。
自動駕駛：僅僅在自動駕駛汽車研發階段，汽車就能產生大量數據。隨着自動駕駛水平不斷提高，高性能計算芯片、傳感器和激光雷達也將迎來機遇。
方正證券建議關注相關標的：
服務器芯片(CPU)：飛騰(未上市)、國芯科技、海光信息(待上市)、兆芯(未上市)、龍芯中科(待上市)；
服務器加速芯片(GPU/FPGA/XPU)：紫光國微、安路科技、復旦微電、寒武紀、芯原股份、景嘉微；
存儲芯片：瀾起科技、兆易創新、北京君正、聚辰股份、東芯股份、普冉股份；
通信芯片：創耀科技、紫光股份、中興通訊、星網鋭捷、浪潮信息；