通威股份一季報淨利增145%！光伏行業何時再迎爆發？

4月12日晚，通威股份發佈了2020年業績公告及2021年一季報。數據顯示，2020年通威股份實現營業收入442億元，同比增長17.7%；歸屬於母公司所有者淨利潤為36.1億元，同比增長37%。2021Q1 公司實現營業收入 106.18 億元，同比增長35.69%，歸母淨利潤為 8.47 億元，同比增長145.99%，扣非歸母淨利潤為 7.96 億元，同比增長151.86%。

具體來看，2020年通威股份的業務板塊結構格局出現明顯轉變。公司兩大主營業務農牧業務和光伏業務營收均突破了200億，其中光伏板塊的營業收入更是首次超過傳統農牧業務規模，同比增幅達31%。

2020年，我國光伏產業迎來大爆發，光伏新增裝機量達48.20GW，較2019年增長60.08%。高行業景氣度促使光伏企業2020年的業績普遍飄紅，大部分的企業業淨利都保持了50%以上的增速。光伏板塊的另一龍頭隆基股份2020年淨利預增55.3%-62.88%。因此，通威股份作為上游硅料產能最大的龍頭，本次業績並不突出。

而仔細來看，主要原因是2020年四季度，通威股份集中進行了資產減值及固定資產報廢。資產減值方面，主要涉及要涉及三個電站138.79MW，因未足額且未來很難獲得補貼，共減值2.22 億元，考慮其他減值因素，共減少合併報表利潤2.93 億元；固定資產報廢方面，合計金額達4億元。因此大幅影響了公司四季度的業績。

產能方面，截止2020年底，通威股份的多晶硅料產能為8萬噸，產量達到8.6萬噸，產能利用率為107.74%。目前公司在建多晶硅料產能超過15萬噸，其中樂山二期和保山一期合計10萬噸，預計2021年底投產，屆時多晶硅料產能有望超過18萬噸。

同時，通威股份的電池片產能也加速釋放，截止2020年底，通威股份電池片產能為27.5GW，其中24.5GW為單晶電池片。預計到 2021 年底，公司電池片產能將超過 55GW。2020年公司電池片及組件出貨22.16GW，同比增長66.23%。2021年，隆基股份的電池片有望出貨超過30GW。

此外，通威股份還積極佈局了TOPCON、異質結等新技術，公司HJT研發線在2019年6月正式運行，目前HJT電池片最高轉換效率已經達到25.18%。

電池轉換效率的提升是光伏技術的重要目標之一。光伏行業幾乎每隔2年-3年就會有一次技術迭代，而電池轉換效率是最關鍵的指標，隨着PERC的效率挖掘逐步接近24.5%的效率極限，異質結電池被視為下一代光伏電池的革命性技術。近期，多家企業公佈HIT（異質結）電池產線技術指標，其中通威股份的轉換率較為領先。

雖然未來2-3年PERC將仍為市場主流，但隨着HJT國產設備的成熟、及經濟實用性得到改善，有望複製PERC技術的快速滲透歷程、開啓下一代電池片技術週期的爆發。

中銀證券指出，HIT電池效率提升與成本下降路徑明確，目前設備國產化與HJT產業化快速推進，已佈局並取得顯著進展的設備龍頭企業有望享受產業化初期較高的訂單彈性，領先佈局的電池片企業則優先受益於技術迭代初期的超額收益。

此外，作為重點投資佈局方向，通威股份還推出了新一輪的融資計劃，擬發行可轉債募資120億元，繼續加碼對光伏領域的投入。

資本市場方面，繼連續5個交易日下跌後，今日通威股份也迎來上漲，截至午盤，漲0.23%。近期，通威股份持續回調，較2月高點累計已跌超三分之一。

光伏板塊此前受原材料價格上漲和市場環境等因素影響，一季度持續低迷。不過近日，硅料漲幅已有所放緩。此外，2021年是“碳中和”和“十四五”規劃的元年，全球裝機量有望實現160-180GW，2021年光伏行業的擴產也有望貫穿全年。

數據顯示，2021年來，9家光伏企業共簽約16個項目，投資金額近900億元，項目涵蓋多晶硅料、硅片、電池片、組件、光伏玻璃及電池設備等光伏核心領域。截至3月末，多晶硅累計擴產60萬噸，其中包含30萬噸顆粒硅；電池片34GW；組件38.5GW。

中泰證券表示，光伏行業在碳中和的長期發展下，市場規模盈利有寬闊的發展空間；其中，平價項目啓動，海外平價區域擴大下，中國光伏龍頭企業具有海外比較優勢，或在全球共振的碳中和目標下率先受益。