招聘巨頭剛剛上市，前程無憂就宣佈私有化，什麼信號？智聯、58也都退市了

這邊退市，那邊剛剛上市……

6月21日，前程無憂宣佈與Garnet Faith Limited簽訂私有化交易的最終協議，對價每股79.05美元，交易隱含的股權價值約為57億美元。該交易預計將於2021年下半年完成，屆時前程無憂將從納斯達克退市，成為一傢俬人控股公司。

這意味着，前程無憂將成為繼智聯招聘、58同城之後，又一家從美股私有化退市的企業。與此同時，互聯網招聘巨頭Boss直聘也在6月11日成功登陸美股，如今市值已突破145億元，幾乎相當於前程無憂當前股權價值的3倍。

前程無憂私有化倒計時

6月21日，前程無憂公告稱，該公司將以每ADS（美國存託憑證）79.05美元的價格，被一個投資者財團收購，其中包括德弘資本、鷗翎投資、前程無憂CEO甄榮輝，前程無憂最大股東Recruit Holdings Co. Ltd.也參與了交易。

根據此前媒體報道，該財團收購資金主要來自於國內的銀行。Recruit Holdings Co. Ltd.目前是前程無憂最大的股東，持有34.8%的股份，計劃出售少量持股，並繼續持有剩餘股份。而德弘資本和鷗翎投資將合共持有超過20%的股份。

根據公告，除最終協議外，交易雙方還簽訂了一份合併計劃，約定Garnet Faith Limited將與前程無憂合併，合併後的公司為存續公司，前程無憂的股權價值約為57億美元。交易完成後，前程無憂將成為一傢俬人控股公司，其美國存託憑證將不再在納斯達克全球精選市場交易。合併預計在2021年下半年完成。

就在消息公告當天，前程無憂大幅高開，股價一度大漲至77.99美元，截至收盤漲幅為2.33%，收於76.39美元，相比79.05美元的交易對價仍有一定的追趕空間。按照這一價格估算，目前前程無憂的市值約為51億美元。

成立於1998年的前程無憂，在2004年成為首家在美國納斯達克上市的國內人力資源服務企業。2020年年報顯示，該公司去年營業收入為36.89億元，淨利潤為10.97億元。2018年6月，前程無憂股價最高曾達到114.62美元，此後便經歷了長期的震盪反覆，當前股價相比高峯時期已經跌去三成。

早在去年9月，前程無憂便啓動了私有化進程。2020年9月17日，前程無憂公告稱，其董事會已收到來自德弘資本發出的初步無約束力提案函，欲以每股普通股79.05美元的現金價格收購公司已發行的普通股。買方打算用股本和債務融資為擬議交易中應付的對價提供資金。

到了今年5月，前程無憂再次公告，其董事會收到了來自德弘資本，歐翎投資以及前程無憂CEO甄榮輝等聯合提出的更新後的不具約束力收購方案，該聯合體擬以每股普通股79.05美元的現金收購公司所有已發行的普通股。

Boss直聘市值破145億美元

但正所謂花開兩朵，就在前程無憂私有化進程持續推進的同時，BOSS直聘6月11日正式在美股上市，發行價為19美元，實現首發募資9.12億美元。上市後第二個交易日，Boss直聘股價就大漲7.88%，收於40.13美元，相比於發行價已經翻倍。

隨後幾日，Boss直聘股價有所回調，但截至6月21日收盤，其股價仍有36.44美元，合總市值145.74億美元。

在BOSS直聘上市之前，前程無憂一直保持着人力資源上市公司市值第一的地位。但如今，包括前程無憂在內，已有多家同行業中概股選擇了私有化退市。

例如智聯招聘上市後股價持續在低位徘徊，已於2017年完成私有化退市；涉足招聘業務的58同城，也在2020年宣佈與Quantum Bloom Group Ltd.簽訂合併協議，將按87億美元估值完成私有化。

在此背景下，Boss直聘在美股的上市旅程未來又會如何呢？

截至2021一季度，Boss直聘平台擁有驗證企業用户1300萬個，同比增長64.9%；付費企業客户289萬個，付費轉化率22.2%同行最高；月度活躍用户2490萬，同比增長71.8%；DAU/ MAU為28.8%同行最高。2020年實現營業收入19.44億元，同比增長95%；2020三季度實現淨利潤0.34億元，首次轉正，各項經營及財務指標表現優異。

天風證券商貿零售首席分析師劉章明認為，BOSS直聘的核心競爭力主要在於三個方面。一是“信息流推薦+直聊模式”顛覆行業，該模式也對藍領和SME更友好，利於全行業全用户覆蓋。二是，生態友好的平台收費模式，僅對供給小於需求的火爆職位進行收費，提升付費企業的招聘成功率及C端求職體驗。三是招聘平台天然具備“用户-求職者-數據”之間的規模效應，品牌知名度的提升有利於付費轉化率的提高以及ARPPU的增長。

“2020年中國求職者在線招聘滲透率僅為17.9%，而在線招聘的人均成本約為線下招聘的五分之一，預計2025年滲透率有望達到34.9%。”他認為，考慮到國內求職者和企業端在線招聘滲透率仍有進一步提升空間，BOSS直聘通過“移動+直聊+智能匹配”打造核心競爭力，平台飛輪效應顯著。目前仍處於較快速成長通道中，未來切入線下藍領招聘市場，增強線下整合交付能力，成長空間廣闊。