施羅德投資總經理張蘭：警惕“繁榮後收緊” 股票仍存結構性機會

　　過去一年新冠疫情蔓延，但中國率先控制疫情並恢復經濟增長，成為世界經濟中的亮點，這也提升了中國投資者對未來回報的信心。據日前施羅德投資集團發佈的《2021年全球投資者研究報告》顯示，中國投資者對未來五年的年均總回報預期連續第二年上升，達到12.7%。

　　施羅德投資管理(上海)有限公司總經理張蘭認為，今年全球大多數市場表現不錯，但走勢更加顛簸。後疫情時代，投資者需警惕未來政策收緊帶來的風險，並結合自己的長期理財規劃和投資組合的狀況，適時調整各類投資組合的資產配置，用多元化投資應對未來挑戰。

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　　警惕“繁榮後收緊”，股票仍存結構性機會

　　張蘭表示，當前全球面臨的最大風險是“繁榮後收緊”的情景，一方面疫苗成功推出，全球經濟增長預期強烈；另一方面大宗商品價格上漲，通貨膨脹也強勁上升，這可能迫使全球各主要央行收緊貨幣政策，導致經濟活動下降。不過從大類資產配置來看，相對於政府債券和信貸，張蘭更加偏好於股票，預計強勁的盈利增長能部分抵消債券收益率上漲的影響。

　　就中國市場來看，仍然存在結構性機會，如氣候變化、新能源、資源轉型等符合社會長期趨勢的領域值得繼續關注。張蘭建議投資者可以結合自己生命週期的狀態，在資產組合中加入適量的高風險資產。“股票市場表現和經濟增長長期正相關，長期來看，好賽道、好公司能夠給投資者帶來良好的回報，而不是寄望於抄底來獲取短期收益。”

　　具體到行業板塊，張蘭看好受益於自主創新、國產替代主題的高科技硬件行業，以及自動化、高端精密設備、電子精密加工等先進製造板塊。在疫情持續蔓延全球的態勢下，醫療板塊也值得關注。張蘭特別強調，大趨勢下的投資機會往往體現在產業鏈上中下游不同的位置，因此傳統的行業視角或許有些過時，與其投資於一兩個特定的行業，不如以主題的方式來進行投資，這樣能捕捉更加廣闊的投資機遇。比如在“低碳轉型”主題之下，上游的清潔能源發電，中游的輸電輸配電的體系，下游的新能源汽車和相關產業，都擁有持續吸引力。

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　　拓寬投資視野，多元資產投資應對風險

　　過去兩年，A股市場取得了較好的投資收益率。數據顯示，截至2021年7月31日，2019年以來深證成指、滬深300指數漲幅分別達99.91%和59.80%。由於國內投資者對本土市場更加了解、更有信心，也更偏向於投資於中國市場，存在一定的“本土偏好”。《2021年全球投資者研究報告》顯示，在“明年的投資組合中最想投資的三個市場”中，80%被訪的中國投資者選擇了中國。

　　張蘭鼓勵國內投資者可拓寬自己的投資視野，考慮一些海外資產配置的機會，通過多元投資方式來分散單一投資市場波動所帶來的風險。比如互認基金和QDII計劃，以及即將啓動的粵港澳大灣區“跨境理財通”，均給中國投資者提供了更多的海外投資機會。

　　值得一提的是，多元資產投資是施羅德投資集團的一項特色業務。“多元化資產配置的本質就是有效地分散風險，同時提供長期可觀的回報。施羅德投資集團希望多元資產投資能為國內的投資者帶來一條比較平滑、斜率為正的回報曲線。”張蘭表示，多元資產配置不僅是要求在大類資產上分散化，而且要在地區上分散化。目前來説，中國市場和歐洲各個地區處於不同的宏觀經濟階段，跨區域產品可以幫助投資者把握全球不同經濟體不同經濟週期下的投資機會，更好地分散風險。

　　據瞭解，施羅德投資集團多元資產團隊在全球擁有超過100名的投資專家，分佈在全球主要市場，比如在上海、中國香港、新加坡等亞洲地區和悉尼都有常駐在當地的施羅德多元資產投研人員。這些投研人員可以為施羅德投資集團全球其他地區的投資團隊提供關於本地市場第一手和最及時的觀點，也能夠獲得施羅德投資集團全球一體化的多資產投研框架輸出的觀點。

　　事實上，過去12~18個月經歷了新冠疫情的影響，相較單一的資產投資，施羅德多元資產團隊交出的成績單優勢明顯。“我們特別強調中長期的投資，運用多元資產可以在風險分散的同時，達到財富增值的目的。”張蘭表示。

（文章來源：新財富）