2022-01-14光大證券股份有限公司王一峯,董文欣對平安銀行進行研究併發布了研究報告《2021年業績快報點評：營收增速環比提升，盈利增速維持高位》，本報告對平安銀行給出買入評級，當前股價為16.33元。
平安銀行(000001)
事件：
1 月 13 日，平安銀行發佈 2021 年業績快報，2021 年實現營業收入 1693.83 億，同比增長 10.3%，實現歸母淨利潤 363.36 億元，同比增長 25.6%。
點評：
營收增速環比提升，盈利增速維持高位。 2021 年平安銀行營收、 歸母淨利潤同比增速分別為 10.3%、25.6%，增速較 1-3Q 分別變動 1.2pct、-4.5pct，營收同比增速自 2021 年下半年以來逐季提升；盈利增速雖環比小幅下行，但仍維持較高水平。2021 年 Q4 單季營收、歸母淨利潤同比增速分別為 14.1%、10.3%。
資產端維持較高增速，貸款佔比升至 62.3%。2021 年末，平安銀行總資產、貸款同比增速分別為 10.1%、14.9%，增速較 3Q 末分別小幅下降 1.5pct、0.3pct，整體依然處於較高水平。2021 年末，貸款佔總資產的比例較 3Q 末提升 0.9pct至 62.3%，資產結構進一步優化。負債端，截至 2021 年末，總負債、存款同比增速分別為 10.3%、10.8%，存款佔比 65.4%，全年存款佔比大體平穩。
資產質量持續改善，不良率降至近年來低位。截至 2021 年末，不良貸款率季環比下降 3BP 至 1.02%，為 2015 年以來最低水平； 逾期 60 天以上貸款偏離度 0.85。撥備覆蓋率季環比提升 20.1pct 至 288.4%， 撥貸比季環比提升 0.13pct 至 2.94%，風險抵補能力進一步提升。
盈利預測、估值與評級。 2021 年是平安銀行零售轉型發展新三年的攻堅之年，公司深入貫徹“3+2+1”經營策略，打造以綜合化銀行、AI 銀行、遠程銀行、線下銀行、開放銀行相互融合的“五位一體”新模式，為零售業務二次騰飛注入新動能。 2021 年業績快報顯示盈利增速保持較高水平、 資產質量持續向好。 平安銀行具有金融科技賦能、集團協同等多重稟賦優勢，財富管理業務頗具發展潛力。零售業務不斷邁向縱深，將對公司未來發展形成有力支撐。維持 2021-23 年 EPS預測為 1.91 /2.19/2.46 元，對應 2021-23 年 PB 為 1.0/0.9/0.8 倍。前期房地產風險形勢對公司股價有一定壓制，當前房地產風險階段性緩釋、市場悲觀預期逐步修復，有助提振公司股價表現，維持“買入”評級。
風險提示： 宏觀經濟超預期下行，部分企業和個人還款能力承壓，拖累資產質量。
該股最近90天內共有24家機構給出評級，買入評級19家，增持評級5家；過去90天內機構目標均價為28.89；證券之星估值分析工具顯示，平安銀行（000001）好公司評級為3.5星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)