資管業務新態勢：頭部券商洗牌 中小券商趕超

　　日前，中證協向券商下發《證券公司2021年上半年度經營業績排名情況》，上半年，券商合計實現資產管理業務淨收入144.68億元，較去年同期的142.91億元小幅上升1.2%。同時，據中基協統計，截至今年二季度末，證券公司及其子公司的私募資產管理業務規模為7.32萬億元，已較歷史高點18.77萬億元縮水超六成。這“一增一降”之間，券商資管的行業生態正悄然重塑。 

　　先看業績排名，券商資管行業的前三名座次已發生較大變化。去年同期排第二、第三的東證資管、中信證券均向上晉位。 

　　今年上半年，東證資管業務淨收入排在行業第一，達18.67億元；中信證券緊隨其後，實現淨收入17.82億元；去年同期還排第六的國君資管升至第三，淨收入為9.42億元。同時，去年同期排名第一的華泰資管則降至行業第五名。從淨收入的同比增幅看，前三名中，增幅最高的是中信資管，達101.08%；東證資管的增速也不低，為69.49%。 

　　再看華泰資管，公司今年上半年實現資管業務淨收入7.16億元，較去年同期的收入11.11億元下降約35%。華泰資管長期以固收業務見長，不過去年曾有部分產品遭遇風險因素。 

　　一位券商資管人士對記者分析道，業務排名變化的背後，折射出產品“淨值化轉型”下券商資管業務結構的變化。隨着大集合改造進入倒計時、通道業務縮減，傳統業務的收入下降不可避免。而主動管理能力突出的行業佼佼者正成為新的領跑者。 

　　為了加快趕上行業轉型的節奏，一些中小券商資管選擇了“多點開花”，特別是在創新業務及產品方面發力。如目前排名行業第六的財通資管，上半年實現資管業務淨收入6.02億元。 

　　財通資管的相關人士表示，在淨值化轉型中，公司在產品發行等方面緊跟市場需求。如固收類產品，在“低波動、穩收益”框架下，階梯式設定收益目標和回撤區間，推進公募固收產品與銀行理財的對接，在銀行渠道實現短端產品的淨值化改造。此外，公司在權益主題基金、指數基金、FOF基金，以及ABS領域也均展開佈局。 

　　觀察中小券商資管的業務淨收入排名，興證資管上半年大幅躍升，較去年同期上升12位，浙商資管的排名也提升了4位。 

　　據瞭解，興證資管抓住市場行情特徵，在二季度發售了3只雪球型小集合產品。此外，在今年6月，興業證券策略首席王德倫正式入職興證資管，出任首席經濟學家、總裁助理，分管興證資管的大類資產配置部、權益研究、創新投資部等。據興證資管相關人士透露，王德倫加盟後正快速組建以FOF基金等為展業重點的大類資產配置團隊，未來公司將在FOF業務上有所側重。 

　　此外，今年上半年，浙商資管參與了境內首批公募REITs的發行，杭徽高速公募REITs銷售近43.6億元。