上市首日遭四機構賣出，特發服務暴漲神話未能持續

和房企分拆物業蜂擁赴港上市不同的是，A股市場上的物業股屈指可數。

12月21日， A股市場迎來第四隻物業股——特發服務，在它前面，只有招商積餘、新大正、南都物業三家身影。

與港股物業股頻頻破發不同，特發服務首日開盤即暴漲166.24%至50元。隨後股價雖有所回落，但截至當日收盤，特發服務漲幅仍然達到153.46%，收盤價為47.6元。

然而，特發服務的暴漲未能有持續之勢。12月22日，特發服務以43元的價格大幅低開，最終報收38.9元，跌幅達18.28%。

四機構齊賣出

對於上市首日的暴漲，億翰智庫研究總監於小雨認為，“從最近港股上市的新股能看出來物業公司的估值在迴歸，創業板可能是相對新鮮，所以漲幅還可以。”

從龍虎榜單來看，特發服務當日買入金額前五名合計買入6251.62萬元，前五大賣方合計賣出1473.83萬元。

需要注意的是，賣方前五名中有四個為機構席位，合計賣出1217.43萬元

對於上市首日就被四機構賣出這一情況，有資深炒股人士對記者表示，賣出的量不算多，單純就是上市第一日漲幅過百，翻倍之後兑現配股的資金而已。但是，這也説明機構對標的現價不持樂觀態度，“你反觀中金公司和金龍魚，機構都是一直在大筆買入”。

同樣的，在於小雨看來，機構主要是為了盈利，打新之後預期收益率達到了可能就撤了。其補充稱，“不能説機構不看好這家公司，但至少説明了目前特發服務的股價相對不合理，所以機構選擇快進快出。”

記者注意到，特發服務於12月21日解禁2133.3萬股，佔總股本比例達到21.33%，這一點為機構的拋售提供了條件。上述炒股人士稱，“解禁一般理解為利空，但是特發服務的市盈率不算高。解禁不代表減持，但股價目前是偏高的，市場也需要消化解禁帶來的利空影響。”

毛利率低於同行

據瞭解，特發服務成立於1993年，公司控股股東為特發集團，實控人為深圳市國資委。該公司的創業板上市申請於6月22日獲深交所受理，8月18日通過上市委會議。

公司以綜合設施管理服務為核心業務，服務業態包括園區物業、公共物業、商業物業、住宅物業等，其中園區物業佔比較大。2017年至2020年上半年（下稱“報告期內”），特發服務實現營收分別為5.08億元、6.99億元、8.91億元、4.88億元；實現歸母淨利潤分別為3478.12萬元、5179.95萬元、6532.87萬元、4407.13萬元。

其中，來自於園區服務的營收分別為3.73億元、4.5億元、6億元、3.4億元，佔包乾制綜合物業管理服務收入比例分別達到91.26%、83.18%、84.07%、85.46%。

作為一傢俱有國資背景的老牌物企，特發服務規模不算大。截至2020年上半年，特發服務在管項目數量為160個，在管項目面積2283.69萬平方米。其中園區物業項目數量為119個，面積為2049.71萬平方米。

其中，第一大客户為華為。特發服務為華為在深圳、東莞、成都、武漢、廊坊等地的多個基地提供物業管理服務，

特發服務上會時，創業板上市委還要求公司進一步説明新項目開拓戰略，具體實施方法與路徑，以及公司未來成長性的來源。

另外，近年來特發服務的毛利率也不太穩定，低於可比上市公司。報告期內，該公司綜合物業管理服務毛利率分別為17.52%、16.54%、15.17%和17.78%，同期可比上市公司該指標平均值分別為18.76%、17.88%、16.31%、17.54%。

可以看出，除了2020年上半年，特發服務的綜合物業管理服務毛利率均明顯偏低，公司將其歸咎於各家公司綜合物業管理服務中酬金制項目收入的佔比差異。關於這一情況，創業板上市委則要求其結合核心競爭優勢説明提升可持續經營能力的具體有效措施。

特發服務預計，公司2020年的營業收入將為10億元至10.5億元，歸屬於公司普通股股東的淨利潤為0.85億至0.9億元。

見習記者 吳典

編輯 沈玉潔

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