註冊制退市新規漸起效：年報季這些公司或將退出A股

2023年，全面註冊制的到來是A股市場最為重要的事件之一。

以往的股票市場，由於核准制的新股上市受到一定的限制，因此業績不佳的上市公司，也往往憑藉殼價值而得到市場的炒作，而隨着註冊制的到來，新股發行速度相較於以前要更快，數量也會更多。在這樣的背景下，所謂的殼價值基本不復存在，這也意味着更多的主營業務表現不佳的公司，會被市場“拋棄”。

在這個年報季，就有這樣一批公司因為各種各樣的問題，已面臨退市或者處在退市的邊緣，成為了全面註冊制下首批將要無緣市場的公司。

欺詐發行零容忍 科創板首批退市股誕生

2019年，科創板正式開板並迎來首批股票上市。在經過了近四年的運行後，終於迎來了板塊的第一批退市股——*ST澤達和*ST紫晶。

事實上，為了給有核心技術卻缺乏資金的公司更多的融資發展機會，科創板對於一些公司的虧損包容度是更高的，但在這樣的寬鬆下，仍然有公司鋌而走險，選擇用虛增收入等手段粉飾報表。要知道，這種欺詐發行的行為屬於證券市場違法中最為惡劣的行為之一，會嚴重誤導投資者的投資決策。以往的千億大白馬康得新就因為欺詐發行，直接被退市。

從兩家公司的行政處罰決定書來看，在招股書中，紫晶存儲通過虛構銷售合同、偽造物流單據和驗收單據入賬、安排資金回款、提前確認收入等方式虛增營業收入、利潤。簽訂虛假合同、開展虛假業務等方式，2016年-2019年累計虛增營業收入3.42億元，虛增利潤1.87億元，均屬於嚴重的欺詐發行行為。

科創板首批退市股的誕生，對於整個A股市場來説都有着重要的意義。當然，對於欺詐發行的公司來説，不只是退市零容忍，對於無法盡到保護投資者義務的保薦機構，同樣也要從重處罰才行。

業績不佳市場用腳投票 面值退市股顯著增加

除了欺詐發行的股票外，市場上同時還存在着一批股價、業績同時低迷的“雙低股”。而針對這樣長期虧損，市場並不認可的公司，交易所目前也有着連續20個交易日市值低於三億元、連續20個交易日股價低於1元的退市規定。

截至4月28日，A股市場就已有*ST凱樂、*ST榮華、*ST西源、*ST紫晶等個股因為連續20個交易日股價低於1元而退市。

而仍在交易的股票中，目前有18家公司股價低於1.3元，存在潛在的退市危機，其中*ST中昌累計20個交易日已無望回到1元以上，確定觸發面值退市，而*ST順利因年報營收低於1億元且淨利潤為負，也很可能觸發財務類退市，而多家公司股價已連續多日低於1元，退市也是“一觸即發”。下表反映了目前股價低於1.3元公司的情況。

與以往一年退市股也只有十餘家甚至不足十家不同，今年以來市場各類退市出清速度明顯加快，這也是全面註冊制時代必然的趨勢。投資者如果還有去賭重組、保殼這樣的想法，需要及時意識到如今市場的根本性變化，注重公司的持續盈利能力，謹慎投資。