文/樂居財經 楊凱越
沒有幾番坎坷折騰，雷特科技的IPO之路順遂得多。據北交所信息顯示，10月12日珠海雷特科技股份有限公司(簡稱“雷特科技”)已成功過會。
雷特科技成立於2003年，並於2015年3月掛牌新三板； 2020年7月28日，雷特科技向中國證券監督管理委員會廣東監管局提交了輔導備案登記材料，輔導機構為申萬宏源證券承銷保薦有限責任公司。
一年後，雷特科技輔導備案材料獲受理，進入輔導階段； 2022年2月28日，雷特科技董事會審議通過了北交所擬發行方案，發行底價為20元/股，按2020年基本每股收益0.63元估算，對應市盈率約為32倍。
按最新招股書，雷特科技擬募資1.38億元，將分別用於LED控制器和智能電源擴產建設項目、研發中心建設項目。近年來，雷特科技存貨週轉率接連下滑，與同行歐普照明的存貨週轉率相比，差距較大。
此外，其招股書中還有多個“未解之謎”，包括董事長弟弟、時任雷特科技副總的雷建強，在一年內連續2次出現不明原因的“股權凍結”。此外雷特科技多個空殼公司出現虧損，但原因不明。
胞弟股權被凍結
雷特科技家族企業的底色很濃厚。
目前其最大股東為珠海雷特投資有限公司（簡稱“雷特投資”），持股29.45%。該公司僅有2位自然人股東，分別為雷建文持股80%、卓穎釗持股另20%。
對雷特科技的股權架構進行穿透，目前，創始人夫婦雷建文和卓穎釗分別是雷特科技的第二大和第五大自然人股東，直接持有股權28.12%和7.88%。雷建文的弟弟雷建強為第六大自然人股東，直接持股4.69%。
此外，在雷特科技第一大股東和第三大股東珠海雷特投資有限公司（簡稱“雷特投資”）、珠海雷田投資合夥企業（有限合夥）（簡稱“雷田投資”）均發現了雷建文和雷建強的身影。
最終，雷建文持有雷特科技57.95%股權，卓穎釗持股13.77%，夫妻二人合計持股71.72%。而雷建強最終持股4.87%，目前任職雷特科技的董事、副總經理。三人合計持股超過76%，將雷特科技牢牢掌控。
家居業內家族企業不在少數，自家人擔任要職也是常見，但雷建強在雷特科技公開招股書的報告期內，出現多次不明原因的“股權被凍結”引人關注。
2018年，雷建強被廣東省珠海市香洲區人民法院凍結了持有股權、其他投資權益10萬元。同年底，雷建強再次被珠海市香洲區人民法院凍結了其在雷特科技持有的8.485%股權，價值280萬元。
專業人士表示，股權凍結是指人民法院通過限制股權所有者提取或轉移自己股權的一種強制措施，目的是防止股權收益的不當流失，給上市公司內部的利益造成的損失。一年內連續2次股權被凍結，但雷特科技在其招股書中沒有披露這些內容，也未解釋其中緣由。
子公司疑似空殼
令人捉摸不透的，還有雷特科技的子公司們。目前，雷特科技直接控股的子公司有5家，分別是廣東小雷科技有限公司、廣東雷特照明有限公司、廣東雷特科技有限公司以及兩家已註銷的廣東雷特科技有限公司和珠海雷田智能科技有限公司，且雷特科技對這5家均是100%控股。
樂居財經《穿透IPO》發現，現存的3家未註銷子公司，雖然成立時間都不算短但都似乎沒有實際的經營活動。其中，雷特科技成立於2018年12月5日，雷特照明和小雷科技均成立於2015年底，但目前這3家企業的參保員工均是“0”。
有意思的是，雷特科技雖然沒有實際經營業務，但卻出現了淨利潤的虧損，淨資產也為負數。據招股書披露，截至2022年6月底，雷特科技總資產為2307.68元，淨資產為-4692.32元，2022年1-6月淨利潤為-507.21元。
而已成立7年的小雷科技也出現了類似的狀況，2021年，小雷科技淨利潤虧損156萬元，同期營收未披露。
子公司的虧損讓人捉摸不透，不過雷特科技在招股書的報告期內，分紅卻顯得格外大方。2021年11月16日，雷特科技以總股本3300萬股股為基數，向全體股東每10股派發10元人民幣現金，共計派發現金3300萬元。
這個分紅金額遠高於雷特科技2019年及2020年的淨利潤，佔到2021年當年淨利潤的76.3%。2019年-2021年，雷特科技歸母淨利潤分別為2660.13萬元、2029.41萬元、4322.72萬元。
產銷率下滑仍擴產
看雷特科技的分紅力度，似乎並不缺乏資金。但此番“二度”上市，雷特科技擬募集資金1.38億元，分別用於LED控制器和智能電源擴產建設項目、研發中心建設項目。
據招股書披露，2019年-2021年及2022年上半年，雷特科技實現的營業收入分別為9757.44萬元、9500.88萬元、15153.36萬元和8057.84萬元，同期銷售商品提供勞務收到的現金分別為10405.92萬元、9917.59萬元、16902.22萬元和8426.52萬元。
同期，雷特科技實現的淨利潤分別為2752.79萬元、2029.41萬元、4322.72萬元和1873.39萬元。而另有數據顯示，各報告期末，雷特科技存貨賬面價值分別為1,917. 09萬元、2 686. 97萬元、5 075. 42萬元和6 929. 21萬元，佔各期末流動資產的比例分別為15. 04%、20. 99%、36. 39%和45. 22%。其中，2020年及2021年，雷特科技的存貨較上年分別增長40.16%、88.89%。
存貨增長明顯，但雷特科技的產銷率卻在逐年下滑。今年上半年，雷特科技主要產品產銷率來到了近三年的最低水平。報告期內，智能電源產銷率分別為93.30%、95.74%、90.86%和85.75%，LED控制器產銷率分別為69.39%、102.64%、110.54%和83.46%。
綜合因素下，雷特科技的存貨週轉率同樣逐年下降。2019年-2021年及2022年上半年，該數值分別為2.66次、1.98次、1.95次和0.72次。同時期，同樣為照明企業的歐普照明（603515.SH），其存貨週轉率分別為6.28次、6.25次、7.29次和2.87次，兩者差距較大。
文章來源:樂居財經