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35億元的交易黃了！平安資管終止入股招商蛇口
黃一靈
中國平安與招商蛇口價值35.18億元的合作戛然而止。
9月13日，中國平安公告稱，由於目前資本市場環境的變化，經平安資管與招商蛇口友好協商，雙方簽署非公開發行股份認購協議之終止協議，同意終止交易。今年6月，招商蛇口宣佈平安資管將接受平安人壽委託，擬16.58元/股（後調整為15.77元/股）認購招商蛇口募集配套資金非公開發行的股份，認購金額為35.18億元，該部分資金將用於支付招商蛇口收購南油集團24%股權的現金對價部分。
9月13日，招商蛇口表示，將調整購買南油集團24%股權方案，取消募集配套資金安排。
35.18億元合作戛然而止
中國平安在公告中表示，終止協議的原因是“目前資本市場環境的變化”。
中證君注意到，招商蛇口股價頹勢明顯，近兩個月以來（7月13日-9月11日）跌幅高達15.52%。截至9月11日收盤，招商蛇口最新股價為16.05元/股，期間市值蒸發近300億元。
來源：Wind
根據中國平安7月12日晚公告，招商蛇口向平安資管非公開發行股份價格調整為15.77元/股。平安資管同意以現金認購招商蛇口本次非公開發行的2.23億股股份，認購金額為35.18億元。
也就是説，中國平安披露調整非公開發行價格次日，招商蛇口的股價便一路下滑，由7月13日最高價19.46元下跌至9月11日收盤價16.05元。
相比招商蛇口16.05元的最近股價，15.77元的戰投認購價格着實沒有吸引力。市場人士稱，“如果招商蛇口明天（週一）再跌一下，平安可以直接二級市場購買，根本犯不着借道定增。”
與此同時，招商蛇口今年的半年報也並不“亮眼”。今年上半年，招商蛇口歸母淨利潤9.13億元，同比下降81.35%；歸母扣非淨利潤約7.4億元，同比下降84.68%。此外，上半年公司毛利率為23.85%，去年同期為37.88%。
70億元定增何去何從
平安資管終止認購招商蛇口非公開發行股份，或將對招商蛇口整體定增造成影響。
5月31日晚，招商蛇口與中國平安均公告稱，招商蛇口擬採用發行股份、可轉換公司債券及支付現金的方式向深投控購買其持有的南油集團24%的股權，同時向戰略投資者定增募集配套資金。
平安資管和平安壽險就是招商蛇口欲引進的戰略投資者。具體來看，平安壽險擬委託平安資管與招商蛇口簽署非公開發行股份認購協議，以平安壽險資金認購招商蛇口本次非公開發行的股份，發行完成後平安壽險將成為招商蛇口股東。
7月12日，招商蛇口發佈定增草案，宣佈購買南油集團24%股權的交易作價70.35億元，其中，購買資產的過半資金來源平安。
值得注意的是，招商蛇口曾稱，本次募集配套資金與本次購買資產的實施互為條件，若本次配套融資方案調整或最終未能成功足額實施的，招商蛇口與深投控另行協商解決並簽署補充協議後繼續實施本次購買南油集團 24%股權的行為，否則中止本次交易的實施。
對此，招商蛇口9月13日晚稱，公司對本次交易方案進行適當調整，取消募集配套資金安排；因募集配套資金取消，原向深投控支付的現金對價轉為公司以發行股份的方式支付，以發行股份、可轉換公司債方式支付的對價分別為36.94億元和33.42億元。
險資或繼續佈局地產股
雖然中國平安放棄35.18億元入股招商蛇口，但近年來中國平安在地產領域的佈局已不可小覷。
據中證君不完全統計，中國平安目前已持股的TOP50房企包括華夏幸福、中國金茂、碧桂園、旭輝控股等。
圖片來源：克而瑞
中國平安曾明確表示，平安做地產投資比例不超過30%，是純粹的財務投資者，“我們不做野蠻人，不去幹預企業正常運營管理。”
可以預見的是，平安或繼續在地產股上佈局。
8月28日，中國平安首席投資官陳德賢在中國平安2020年中期業績發佈會上表示，未來在股票投資方面，中國平安主要配置投資低估值、高分紅股票，特別看重分紅。但也不排除未來短週期機會，會關注留意與國家未來政策有關聯的方向。
而地產股正是高分紅股票的突出代表。數據顯示，股息率高於3%的公司中，房地產、銀行等行業公司位居前列。
中原地產市場分析師盧文曦告訴中證君，平安自己旗下就有房地產公司，並且還入股多家公司，地產業務佈局成熟，後續不會因此放緩步伐。
事實上，險資正成為房企重要的入股方。
克而瑞研究中心稱，整體來看，目前險資偏好業績穩定增長或有較大增長空間的房企，特別是一些發展穩健、有較好收益水平的中大型房企。同時，銀保監會7月17日發佈《關於優化保險公司權益類資產配置監管有關事項的通知》，強調對險企的差異化監管，險資入股房企更加偏向於財務投資者的角色。這更加有利於優質險企資金進入樓市，從股權、債權方面進行投資，緩解目前部分房企緊張的融資狀況。
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