奧密克戎對全球經濟及貨幣政策會帶來什麼影響？圖/unsplash
新京報訊 （記者 柯鋭）近期，新冠變異病毒奧密克戎在全球迅速傳播，疫情嚴重的英國更是警告“奧密克戎海嘯”來了，引發各方關注和擔憂。
奧密克戎對全球經濟及貨幣政策會帶來什麼影響？中國的出口走勢如何？日前，南開金融首席經濟學家論壇聯合多位專家學者，針對奧密克戎對全球經濟及貨幣政策的影響進行探索與交流。
疫情使全球經濟南北差距增大
平安證券首席經濟學家鍾正生表示，新冠病毒的傳播率會在冬季明顯上升，奧密克戎也已進入中國內地，出現相關病例。他預測，明年一季度的新冠疫情傳播風險還是較高。
鍾正生認為，2021年，全球經濟呈現錯位復甦態勢。分析可以看出，中國和美國的復甦領先全球，今年基本上可達到新冠疫情暴發前的趨勢增長水平。歐盟經濟落後於美國，英國落後於歐元區；除中國以外的新興市場，如印度，落後於發達市場。
隨着奧密克戎的來襲，發展中國家和發達國家在疫苗接種上的差距，未來會引發全球發達經濟體與發展中經濟體的差距進一步加大。
發達經濟體的疫苗資源更加豐富，貨幣和財政的秩序更加成熟，所以復甦的節奏遙遙領先。“預計到明年四季度，發達經濟體的經濟增長的趨勢能夠完全回到2019年的預測水平。而發展中經濟體會受衝擊更持久，財政融資成本更高，空間也有限，且近期貨幣政策的空間受到美聯儲、英國央行等貨幣政策正常化的影響。所以到2022年，發展中經濟體的增長仍然無法追上2019年的趨勢增長水平，這是非常大的變化。新冠疫情使全球經濟增長的南北差距（發達國家和發展中國家的差距）會增大。”鍾正生如此分析。
奧密克戎拖累經濟助推通脹
近期，包括美國在內的全球多個經濟體通脹屢屢“爆表”。
鍾正生認為，奧密克戎來襲，進一步加劇全球供應鏈瓶頸問題。目前全球製造商交付時長上升到歷史高點，而交通運輸環境是全球供應鏈的最大堵點。美國港口阻塞非常嚴峻，供應鏈瓶頸環環相扣，奧密克戎會在多個環節影響到全球通脹的演化。
奧密克戎會在多個環節影響到全球通脹的演化。圖/unsplash
一是需求端。北歐的發達經濟體在政策刺激下需求強勁，美國商品進出口量的指數上升非常快，而全球的主要供給端——東南亞等國家和地區卻受到新冠疫情壓制。如果奧密克戎繼續導致疫情惡化，這些供給端受到進一步壓制，中國的出口市場份額會提升。
二是勞動力。典型代表是美國勞動市場，在疫情下，修復偏慢，勞動參與率偏低，尤其是交通運輸環節的勞動力。如果奧密克戎造成疫情惡化，則會造成更大打擊。
此外，是產能問題。當前，部分行業遇到中長期的產能瓶頸，比如全球海運產能在疫情前已經處於底部。疫情持續會繼續影響產能問題。
因此，預計奧密克戎會讓全球的供應鏈堵塞持續更久。最樂觀的情形，也需要1-2個季度，供應鏈瓶頸才有望得到緩和，而徹底修復需要更長的時間。所以，奧密克戎對經濟是拖累，對通脹是助推。
近期全球通脹屢屢“爆表”的原因，可形容為“不同的故事，同一個結果”。以美國為例，最先是二手車的價格因素，這是美國CPI裏最大的推動項目。美聯儲説通脹是暫時的，最重要原因就是二手車。二手車價格環比在今年8月份轉負之後，美聯儲鬆了一口氣，市場當時的通脹預期也稍微緩解，但是後續助推通脹的因素卻屢屢不絕。
包括大宗商品的價格、農產品的價格、全球集裝箱運輸的價格指數都持續攀升。背後共同的底層邏輯是：後疫情時代的需求復甦遠超供給，帶來全面、持續的通脹壓力。奧密克戎對需求的衝擊可能沒有對供給的衝擊大，所以有可能會進一步加緊全球供求的缺口，造成高通脹持續的時間會更高。
以美國經濟為例，奧密克戎的影響已經開始體現，漲成為滯的催化劑，通脹對於經濟的負面影響持續顯現。除消費者信心外，企業生產和投資活動、發達經濟體商品出口等方面都受到了負面衝擊。
當前，從滯和漲兩個角度而言，滯的壓力在增加，漲的壓力也在增加，所以全球的滯漲格局可能會延續更長時間。
中國貨幣政策空間和自主性在全球一枝獨秀
當前，全球多個經濟體正在承受美聯儲的衝擊波。
鍾正生表示，美聯儲“由鴿轉鷹”，令各大經濟體市場始料未及。美聯儲之所以敢於轉向，除了通脹的因素之外，是新冠疫情暴發之後，美國經濟恢復得不錯，累計就業較好，美國的全要素生產率在疫情暴發兩年後增長非常快，超過了疫情之前水平。且近兩年美國的數字化程度非常快。這種情況下，美聯儲在貨幣政策上明顯加速。
但是新興市場受不了。比如土耳其和墨西哥。土耳其過去2年換了4任央行行長。但是通脹仍然沒有控制住，匯率也沒有穩定住。
美聯儲貨幣政策變化會對新興市場帶來衝擊，但是對於這些國家而言，經濟增長的質量越高，美聯儲貨幣政策的外溢效應就越可控，美聯儲的“衝擊波”衝擊就越可控。
人民幣在美元大幅走強的背景下依然強勢升值。中國有良好的疫情防控與穩健的產業鏈運行，所以我國貨幣政策的空間和自主性在全球一枝獨秀。
鍾正生強調，一個不容忽視的因素是，新冠疫情的演化還存在不確定性，而病毒變異的方向是傳播力越來越強。這會導致相關防疫的經濟成本進一步提升，滯的壓力增加，漲的壓力緩解。
近日剛剛結束的中央經濟工作會上提出，“堅持以經濟建設為中心是黨的基本路線的要求”，“各地區各部門要擔負起穩定宏觀經濟的責任，各方面要積極推出有利於經濟穩定的政策，政策發力適當靠前”，把穩增長放在更突出位置。
疫苗接種影響全球供應鏈完全恢復
民生證券研究院醫藥行業首席分析師周超澤判斷，當前全球疫情面臨第四波上升期的挑戰。而在這個上升期又出現了奧密克戎，這是全新的挑戰。
資料圖。圖/unspalsh
根據數據來看，奧密克戎已經蔓延到全球多個國家。未來的全球經濟復甦，包括供應鏈的復甦，和疫苗的接種率息息相關。
現在全球的疫苗覆蓋率，發達國家和發展中國家差距非常大。目前全球第三針只有4%的接種率，或許需要等到三針加強的接種率達到全球免疫屏障的水平，才能真正有望使全球供應鏈完全恢復。
華安證券研究所宏觀首席分析師何寧表示，今年我國整體出口的表現超預期。從量來説，海外需求恢復得比較好，特別是美國耐用品消費強勁對我國的出口有一個拉動。此外，海外其他經濟體供給恢復得並不是很好，也是一個原因。預計明年出口可能會有所回落，但奧密克戎的出現，使得回落速度會減緩。
對於全球各大經濟體而言，從宏觀來看，不僅是明年，未來十年可能都是一個利率下行的大趨勢，這跟經濟增長速度放緩是相關的。東亞國家中，不論是新加坡還是韓國，都在經濟轉型期，這些國家未來十年經濟增速大概率是下行的。
新京報記者 | 柯鋭
編輯 | 張笑緣
校對 | 盧茜