“不老藥”概念靠譜嗎？爾康製藥連漲兩板又回落

近日，國家藥監局公示了NMN物質可作為化妝品新原料備案通過的信息，備案公司為餘姚萊孚斯本健康科技有限公司，系NMN賽道知名企業基因港的全資子公司。

此消息一出，搭上NMN概念便車的爾康製藥在3月18日、21日拿下2個“20cm”漲停，2個交易日累計漲幅逾44%。

但在3月22日開盤，爾康製藥盤中跌幅超5%，最終報收4.67元/股，跌幅達到9.5%。

蹭上“不老藥”概念

2021年我國國家市場監管總局曾發佈《關於排查違法經營“不老藥”的函》，明確限制在我國境內不可對NMN進行食品生產和經營，並對相關經營者進行了全面排查，讓整個NMN賽道陷入寒冬。

不過，上述監管或有“回暖”的趨勢。近日，國家藥監局公示了NMN物質可作為化妝品新原料備案通過的信息。

信息來源：國家藥監局

據悉，NMN全稱“β-煙酰胺單核苷酸”，是NAD+(輔酶I)的前體物質，後者與人體內能量代謝、糖酵解、DNA複製等活動都息息相關。因此，可以提高人體內NAD+水平的NMN，被認為是一種具有抗衰老功能的產品。目前，NMN被劃分為保健品，而保健品行業的特性是具有藥品、食品雙重屬性。

有機構指出，今年中國功能性食品市場規模將突破六千億。其中，NMN作為細分品種，在當前市場才剛剛起步，未來的市場規模或超1000億以上。

而爾康製藥之所以能蹭到“不老藥”概念，全因其全資子公司的煙酸（維生素B3）產品通過藥品GMP檢查，可用於NMN生產。

但事實上，爾康製藥的NMN項目似乎並未投產。據悉，爾康製藥的NMN業務原本集中在2020年5月收購的武陟維爾康中。收購時，維爾康淨資產達到5482萬元。而在2020年底、2021年二季末，維爾康賬面淨資產均維持在5482萬元，沒有任何變化。

其他“蹭”上NMN概念的公司中，眾生藥業也沒有拿出相關的實質性產品；雙鷺藥業的NMN產品則主要出現在贈品中；特一藥業更是在投資者互動平台中表示，其NMN產品雖已立項，但暫未生產。

需要注意的是，當期國內面世NMN產品主要為保健品，通過天貓海外等跨境平台進行銷售，是否有效依舊存在爭議。而FDA的食品相關認證並不代表承認其“長生不老”的有效性，僅僅是認可NMN在食品相關領域的安全性。

缺乏強業績支撐

雖然依靠NMN概念，爾康製藥股價迎來大漲，但在其最新披露的業績報告中，卻因為資產計提等原因出現了重大虧損。

爾康製藥成立於2003年10月，於2011年在深交所上市，是一家完全按照GMP標準和管理的現代化製藥企業。

目前其主營業務集中在藥用輔料、原料藥、成品藥三大領域，是國內生產規模大、品種全的藥用輔料龍頭企業，擁有逾120個藥用輔料品種、70多個原料藥品種，應用於注射劑、口服制劑、顆粒劑、膠囊劑等領域。

2017年以前，公司業績穩步增長，但直至財務造假一事浮出水面，真相才公之於眾：原來此前亮眼的業績報表被“粉飾”過。

據公告內容顯示，爾康製藥在2015年虛增逾1800萬營收，虛增逾1500萬淨利潤。在2016年，虛增逾2.5億營收，虛增逾2.3億淨利潤。2019年，800多名投資者以證券虛假陳述責任糾紛為由起訴，要求爾康製藥賠償，累計訴訟金額超過5億元。

截至2020年12月，爾康製藥涉及的936起案件均已判決生效或調解、裁定結案，根據判決與調解裁定結果，公司應向各原告賠償損失合計超過8100萬元。

財務造假一事浮出水面後，爾康製藥的業績也開始了一路下滑。2018年至2020年，公司營收分別為23.54億元、27.44億元、23.82億元，但其淨利潤分別僅為2.17億元、1.62億元、2.02億元。

數據來源：Wind

而在爾康製藥2021年最新的業績預告中，預計2021年虧損6.5億元至8.2億元。這不僅是公司自2011年上市以來的首次虧損，其預計虧損額的下限，還遠大於2018年至2020年3年的5.78億元淨利潤總和。

對此，爾康製藥表示，業績出現鉅虧的主要原因是對改性澱粉及澱粉囊項目資產組、改性澱粉及澱粉囊系列存貨等相關資產計提減值準備，2021年度減值準備計提金額預計為8億元至9.5億元。

雖然從營收方面來看，改性澱粉及澱粉囊項目對於爾康製藥的營收影響並不大。數據顯示，2021年該公司改性澱粉實現銷售收入3442.55萬元，澱粉囊實現銷售收入634.26萬元，改性澱粉及澱粉囊合計銷售金額較上年度下降6.77%，本年度訂單較上年度未發生重大變化。

但是改性澱粉及澱粉囊項目卻是爾康製藥近幾年在市場上的推廣重點。根據2016年3月公告，爾康製藥的年產1000億粒澱粉植物空心膠囊與年產3萬噸改性澱粉項目，總投資為25.06億元。而後該項目於2020年4月30日達到預定可使用狀態，但當年僅實現銷售收入4372.9萬元，虧損4838.88萬元。

如此鉅額的資產計提，隨後便收到了深交所下發的關注函，要求其就資產大幅減值情況做詳細披露。爾康製藥在回覆中坦言了當前在國內與國際市場上推廣的困難，以及新產品從研發化為生產力的困難，並表示，改性澱粉及澱粉囊系列產品因銷售額佔比較小，對公司生產經營無重大影響。

報假賬還仿簽名？

除了業績虧損，近日爾康製藥的員工因侵佔公司資金251萬元，主動投案獲判緩刑4年。

經查，2019年8月至2021年9月期間，被告人黃某利用其擔任爾康製藥行政部經理的職務便利，先後8次通過偽造與3家建材公司的銷售合同、收貨單，模仿爾康製藥行政總監帥某某簽名或登錄帥某某的OA審判系統擬製請款單等方式，進行虛假報賬，以此虛構支付建築材料貨款的事實，致使爾康製藥向上述三家開票公司先後八次支付貨款共計約251.08萬元。

上述三家開票公司實際負責人田某某在收到貨款後向爾康製藥開具相應發票，在扣除貨款5％或8％的税點後，將剩餘230萬餘元貨款轉入了被告人黃某指定的銀行賬户，被告人黃某先後向田某某支付感謝費共計10.5萬元。

案發後，被告人黃某已退賠全部贓款2510810元，被害單位爾康製藥對被告人黃某的行為表示諒解。後經法院一審判決，被告人黃某犯職務侵佔罪，判處有期徒刑三年，宣告緩刑四年，並處罰金人民幣二萬元。

根據天眼查最新數據，爾康製藥目前的自身風險共有1079條，周邊風險達451條。此外，據記者統計，截至2021年三季度，爾康製藥共計約11.14億股股份處於質押狀態，佔總股本的比例約達到53.52%。

數據來源：2021年三季報

此外，受到業績下滑、財務風波等事件的影響，爾康製藥的股價遭受嚴重衝擊。自2016年以來，公司股價頹勢未有好轉，今日收盤價相比歷史最高股價14.87元/股，已經跌去了68.59%。

記者 胡鑫宇

編輯 王麗穎

封面攝影 張力