中國牛散遭美國法院開出7500萬美元罰單？SEC前法律顧問這樣解讀

近日，中國牛散遭美國法院開出7500萬美元罰單的新聞引發關注。

在翻閲相關起訴和判決書後，SEC（美國證券交易委員會）前執法部門高級法律顧問，Dickinson Wright律師事務所合夥人雅各布·弗倫克爾（Jacob Frenkel）在接受第一財經記者獨家專訪時表示，這一紙所謂的“缺席判決”（default judgment）背後，“SEC最終很可能一無所獲。”

一場對手缺席的判決

SEC在6月15日發佈新聞稿稱，獲得了美國馬薩諸塞聯邦地區法院對居住在中國的16名被告和10名救濟被告的缺席判決動議。據SEC，上述被告涉嫌參與一系列美股小盤股的股價操縱，案件涉及至少3000只股票，非法獲利超3500萬美元。“最終判決命令被告支付超過7350萬美元，救濟被告支付超過150萬美元。”

缺席判決，指在被告未能響應法庭傳票或未出庭的情況下，由法官或法院作出的有利於原告的裁決。

“如果將之比喻成一場對手缺席的比賽，SEC獲得的不過是一場’紙上的勝利’（a paper victory）。”弗倫克爾解釋稱，“傳票以電子郵件形式被送達至上述被告後，他們從未聘請律師，也未出庭。在此情況下，SEC獲得了所謂的缺席判決。”

“換句話説，當SEC拿到缺席判決時，它得到了它所主張要求的一切。”弗倫克爾補充道，“即使金額非常不合理。”

7500萬美元怎麼追？

第一財經記者獲得的判決書顯示，鑑於上述被告均未應訴或以其他方式出庭，美國馬薩諸塞聯邦地區法院於6月9日批准了SEC對16名被告的缺席判決請求，包括Shuang Chen，Wenwen Du， Lirong Gao，Jing Guan，Tonghui Jia，Xuejie Jia，Honglei Shi，Lujun Sun，Huailong Wang，Jiadong Wang，Jiafeng Wang，Linlin Wu，Lin Xing，Yong Yang，Jiancheng Zhao和Forrest （HK） Co．，Limited，永久性禁令——禁止上述被告違反美國《證券法》及《證券交易法》中的反欺詐規定。法院裁定，所有被告對非法所得的3560.34萬美元及判決前利息（prejudgment interest）598.98萬美元負有連帶賠償責任。除連本帶利歸還外，每個被告還必須支付200萬美元的民事罰款。

此外，法院裁定10名救濟被告（Relief Defendants）Weiguo Guan，Jingquan Liu，Rishan Liu，Weigang Yang，Jingru Zhai，Song Geng，Qinghua Ren，Jixiang Teng，Xiangjia Yang和Xiuchun Zhang分別支付3505美元到53.37萬美元不等的非法所得，外加利息，總額為151.2333萬美元。

弗倫克爾認為，實際操作中SEC最終恐很難取得上述處罰款項。

他進一步解釋稱：“事實上，大多數國家的大多數法院，都不會承認被告沒有機會為自己辯護的判決。被告也可以辯稱他們從未收到傳票，並反對任何沒收資產的企圖。”

在弗倫克爾看來，對居住在美國以外的被告而言，應訴與否可謂一柄“雙刃劍”。

他進一步解釋稱：應訴，意味着接受美國法院的管轄，最終的判決金額或大不相同，且另一國的法院將更有可能尊重相關判例。另一方面，在僅有SEC發送電子郵件作為證明的情況下，被告缺席則使得SEC在判例中予取予求，然而另一國的法院尊重判例的可能性較低。

弗倫克爾表示，鑑於上述被告均生活在中國，“缺席，究竟是因為他們不在乎，還是一種策略，我們不得而知。”

在弗倫克爾看來，這一判決“更具象徵意義”。“當然，SEC可以向美國國會報告稱，其獲得了針對16名被告的鉅額判決，即使對方從未參與訴訟。”他補充道。

截至發稿時，第一財經記者就如何執行上述處罰款項的郵件提問，尚未獲得SEC的答覆。

中國散户組團坐莊美股，多人來自山東

該案件審理耗時近三年。2019年10月，SEC向美國聯邦法院提起訴訟，稱26位來自中國的交易者涉嫌操縱大量小盤股，由於市值偏小交易低迷，這些人通過故意製造成交量繁榮，推高或壓低股價來獲得非法利潤。2019年11月12日，法院下達初步禁令，對所有被告和救濟被告進行資產凍結。2019年12月23日，美國證券交易委員會修改了起訴書，在最初被指控的基礎上增加了2名被告和8名額外的救濟被告。

SEC與2019年遞交的訴訟文書中解釋了相關操作手法。首先通過幫手賬户（helper account）下達幾筆小額賣出訂單來壓低股票價格，然後使用獲利賬户（winner account）低價買入大量股票。在積累了頭寸後，他們又通過下達小額買入訂單，推高股票的市場價格，這樣就可以以市場價高價出售大量股票而獲利，這種操縱股市的行為被定義為“幌騙”（spoofing）。

第一財經記者彙總，此次缺席判決中的16名被告包括15名自然人和1家位於香港的公司實體。在15名自然人被告中，9人來自山東，5人來自上海。

美國證券交易委員會市場濫用部門(Market Abuse Unit)部門主任桑索內(Joseph Sansone)在一份聲明中表示：“這些被告參與一項龐大的操縱計劃，並竭盡所能逃避調查，在數間不同的經紀公司的超過一百個帳户進行交易，並偽造文件以他人名義開立新帳户。”

2021年9月，法院做出對SEC的有利判決，同意對被告Xiaosong Wang的相關永久性禁令，法院將於稍晚確定其非法所得、判決前利息和民事處罰。

此外，美國馬薩諸塞州檢察官辦公室對Jiali Wang和Xiaosong Wang提起的平行刑事訴訟仍在審理中。