智通財經APP瞭解到，8月18日，諾亞財富（NOAH.US）發佈2021年Q2財報，實現收入8.99億元，同比增長20.3%，保持了連續三個季度的雙位數增長，經調整股東淨利潤為3.37億元。上半年該公司實現收入21.35億元，同比增長42.2%，經調整股東淨利潤為7.98億元，同比增長40%，淨利率為37.4%。
此次業績最大的亮點是非標清零，在募集產品中非標（信貸產品）已經消失，標誌着公司已徹底完成轉型。同時客户數量持續創新高，截止2021年6月，該公司註冊客户數約為39.72萬，同比增長19.6%。該公司CEO汪靜波在財報電話會議中表示，歷經八個季度的轉型，諾亞不僅非標信貸產品零新增，也在這個季度完成了存量信貸資產的100%提前或正常退出，自轉型以來已累計退出320億元的非標信貸產品並分配給客户。
諾亞財富預計2021年全年淨利潤在12-13億元，徹底完成轉型之後，該公司加速成長之路才剛剛開始。
非標清零，八個季度打造新增長級
智通財經APP瞭解到，諾亞財富於2019年第三季度開始進行非標轉標轉型，今年徹底完成了轉標工作，信貸類產品退出了業務體系。不過在轉型過程中，存在陣痛期，開啓轉型後的三個季度，收入出現了波動，但標準化產品加速增長使得2020年Q3收入開始恢復增長，2020年Q4至今，已連續三個季度保持雙位數增速。
2018年及之前非標產品募集量佔據着公司絕對份額，募集量755億元，佔比達到68.8%，2019年提出轉型之後降至43.7%，標準化產品迅速崛起，公開證券產品募集量翻倍，佔比由2018年的12.4%提升至33.6%。2020年，非標產品募集量佔比大幅度下降至0.6%。
實際上，非標資產本質是一種信貸資產，2018年之前行業比較火，主要為產品收益率較高，一般都達到8%以上，但2019年頻繁發生非標項目“爆雷”事件，財富管理行業開始整頓，頭部公司率先轉型。諾亞財富自轉型以來，累計退出320億元非標信貸資產並分配給客户，難得的是，在完成轉型的同時，其他產品也在穩步增長，顯示出頭部財富管理機構的韌性。
2021年Q2，該公司財富管理募集量250億元，同比增長16.6%，其中公開證券產品募集量穩定增長，不過本季度分開為私募二級產品及共同基金產品兩部分，私募股權產品大放異彩，期間募集量64.7億元，同比增長153.7%。 資產管理端，歌斐資產管理的資產規模1559億元，其中私募股權、公開市場及海外市場同比分別增長13.6%、5.4%及8.1%。
基於產品募集量穩步增長，該公司財富管理和資產管理兩大業務表現出色。2021年Q2收入分別為6.3億元和2.6億元，同比分別增長15.3%和41.1%。具體而言，其中募集費及業績報酬收入最為搶眼，Q2收入分別實現同比增長94.5%和34.6%，上半年收入分別同比增長68.7%和376.1%。
轉型標準化產品後的諾亞，標準化募集持續強勁，客户忠誠度並未受到明顯影響，且客户數量保持較快的增長趨勢。數據顯示，2021年Q2，諾亞非公募基金的活躍客户數4676户，同比增長38.9%，包括共同基金在內的活躍客户數20290户，同比增長38%。此外，相較2020年底，二季度黑卡客户數同比增長18.7%，鑽石客户數同比增長12.3%，高淨值客户參投率持續提升。
值得一提的是，諾亞財富採取多元化路線，以尋求更多的新增長點。今年7月戰略投資iCapital Network，佈局另類投資數字化賽道；8月份旗下諾亞正行基金銷售有限公司通過中國人民銀行審核，正式獲得《金融機構代碼編號》。
iCapital Network®位於美國，是領先的全球金融科技平台，平台上彙集了頂級的海外私募股權和對沖基金產品，和諾亞財富剛好形成良性互補，業務協同性價值高；而《金融機構代碼編號》是金融機構的“身份證”，是金融機構編碼從無形走向有形的重要標誌。這兩點都成為該公司業績增長的基因。
轉型背後，諾亞的量變和質變
非標資產轉型成為財富管理行業發展的必然趨勢，諾亞財富是轉型的第一批龍頭，2019年第三季度以敏鋭的嗅覺覺察到行業危機，迅速轉標轉型，逐步清理非標資產，2021年徹底完成了轉型。
該公司可以説是行業內非標轉型最成功的的標杆，從核心資產的非標資產，迅速轉到標準化資產，轉型伊始，諾亞業務也曾遭遇陣痛，但很快變扭轉了局面。即使2020年存在不可抗力的風險，也依然表現出強勁的韌性，盈利超出預期。
對非標業務進行“一刀切”的期間，又在標準化產品的募集上持續穩健增長，是何因素讓諾亞能夠持續在財富管理行業立於龍頭地位？
智通財經APP瞭解到，過去兩年，諾亞財富開啓了從“產品驅動”到“以客户為中心”的深刻變革。麥肯錫2021年最新報告指出，財富管理將迎來黃金十年，服務模式正在由“財富產品銷售”向“客户需求驅動的投顧模式”轉型。與全球領先機構相比，中國財富管理機構欠缺的並非發展機遇和理念，而是真正意義上的財富管理服務模式，以及機構化、體系化的核心能力。
2020年，該公司全面推行委員會決策機制，設立戰略、科技、人才、客户利益、紀律監察等委員會，實施任職資格和績效管理雙輪驅動，形成基於客户行為模式的多層次基本法。新的《基本法》中，該公司從單一服務模式變成了鐵三角（客户關係經理、產品專家和交付專家）服務模式。全方位推進3K（KYC/KYA/KYP），精準識別客户、瞭解產品和匹配理財師。同時，通過超新星計劃對理財師與客户的溝通過程進行管理，客户服務深度和顆粒度明顯增加。
財報電話會議上，汪靜波稱，諾亞正在推行的變革，是以客户為中心做組織設計、以生存為底線構建新的業務場景、以數據為依據識別和評價和分配價值、以組織能力建設推動變革落地。
2021年Q2是該公司推行新《基本法》試行的第八個季度，業績不僅保持了雙位數的增長，客户數量也在不斷創新高，同時理財經理流失率處於行業較低水平。數據顯示，截止2021年6月，擁有客户經理1268名，同比增長6%，核心“精英”客户經理的流失率為 1.7%。
此外，該公司也在升級產品端及渠道端，在產品端，以客户需求為導向，發力公開證券產品及私募產品，2018-2020年，財富端的公開證券產品複合增長率達到131.84%，資產端的私募產品複合增長率達到6.2%。在渠道端，不斷完善渠道建設，線上數字化轉型成為標配。今年7月完成了對全球金融科技平台iCapital Network®的戰略投資，為公司的客户提供更多高質量的全球私募股權和對沖基金產品，同時擴充歌斐資產的國際分銷渠道，進一步加強諾亞在產品多元化方面的競爭優勢和國際影響力。
財富管理的基礎是客户資源、核心要義是以客户為中心，專業的一線服務隊伍是財富管理轉型的稀缺資源。從諾亞在客户端、渠道端、產以及組織端，不難看出金融機構全面升級轉型的“量變”和“質變”。
資管新規時代下，非標轉標成為財富管理行業的“盛宴”，非標清零對諾亞這樣的財富管理機構而言，是意味着業務迎來全新的開始，徹底擺脱非標業務對未來業績增長帶來的不確定性。市場對諾亞標準化轉型成效也給予了一定認可，也此前二季報公佈前，標普全球評級上調諾亞控股評級展望為穩定，並維持BBB-投資級信用評級。
標普在報告中表示，預計在未來24個月裏，諾亞的收入和資產管理規模（AUM）都將穩步上升，同時還將保持良好的利潤率、穩健的流動性及較低的槓桿水平。同時，標普認為與承興案相關的訴訟風險較兩年前顯著下降，並趨於穩定。
此外，不難看出，該公司對iCapital Network®的戰略投資，也是在積極佈局新增長點，在財富管理+資產管理+數字化“三駕馬車”的拉動下，投資多元正驅動業績成長，資本市場也重新關注諾亞財富業務基本面增長。從各大投行機構給定的目標價看，平均值為55美元，較現價溢價55%。
隨着中國高淨值人羣財富保值增值和服務類需求爆發，諾亞憑藉其強大並且持續優化的客户服務體系和多元化投資佈局將成為更多高淨值客户的首選，馬太效應或將進一步放大。