中國人壽半年淨賺超400億，碳中和賽道受險資青睞，業內人士：要警惕泡沫

本文來源：時代週報 作者：劉星志

8月25日，中國人壽（601628）披露半年報顯示，報告期內，該公司實現總保費收入4422.99億元，同比增長3.5%；內涵價值達11428.11億元，居行業首位；歸屬於上市公司股東的淨利潤409.75億元，同比增長34.2%。

8月26日中期業績發佈會上，中國人壽總裁蘇恆軒談到，今年上半年，全球疫情仍在持續演變，外部的不確定、不穩定的因素比較多，整個壽險企業都面臨着很大的壓力，但壽險市場的潛力仍然十分巨大，長期向好的發展趨勢沒有改變。

投資收益成亮點，拉動淨利增長

在行業內新單保費增長承壓、保費增速放緩的情況下，2021年上半年中國人壽新單保費為1339.14億元，同比下降8.4%；新業務價值為298.67億元，同比下降19.0%。首年期交保費806.74億元，同比下降14.3%，佔長險首年保費的比重為98.91%。續期保費達3083.85億元，同比增長9.7%，佔總保費收入的比重為69.72%，同比上升3.93個百分點。

在此背景下，今年上半年中國人壽歸屬於母公司股東的淨利潤為409.75億元，同比增長34.2%。壽險業務税前利潤266.05億元，同比增長21.8%，主要是受投資收益變化、傳統險準備金折現率假設更新的綜合影響。

投資收益增長是中國人壽半年報的一大亮點。

半年報數據顯示，截至上半年末，中國人壽投資資產達44575.24億元，較2020年底增長8.8%。總投資收益達到1176.38億元，同比增長22.4%；總投資收益率達5.69%，較2020年同期上升35個基點；同時，公司淨投資收益率為4.33%，較2020年同期上升4個基點；考慮當期計入其他綜合收益的可供出售金融資產公允價值變動淨額後，綜合投資收益率為5.61%，較2020年同期上升21個基點。

中國人壽在其財報中表述，2021年上半年，外部環境複雜嚴峻，國內經濟恢復仍然不穩固、不均衡。債券市場利率年初小幅上探、後震盪下行，股票市場延續結構性特徵。在此背景下，公司對投資配置進行了相應的調整。

從投資資產類別來看，今年上半年，中國人壽投資資產中債券配置比例由2020年底的41.97%提升至44.23%，定期存款配置比例由2020年底的13.32%下降至12.45%，債權型金融產品配置比例由2020年底的11.08%下降至10.44%，股票和基金（不包含貨幣市場基金）配置比例由2020年底的11.31%下降至9.88%。

對外經濟貿易大學保險學院副教授徐高林向時代週報記者分析稱，上半年中國人壽淨投資收益率和總投資收益率均有所增長，在目前低利率背景下實屬不易。

險資發力“綠色金融”，佈局碳中和賽道

目前金融市場各類資產的表現受到了多方面因素的影響，既包括了宏觀的基本面的影響，也包括了監管政策的變化的影響，也有流動性的邊際改善。估值的水平、市場情緒也在這中間發揮了非常重要的作用。

針對下半年的投資策略，中國人壽投資管理負責人張滌表示，在上述這種環境下，中國人壽在固收方面從負債出發，做好長期的基礎配置，同時要深入地去研究國家政策的變化和導向，在權益配置上做一些前瞻的佈局。

值得注意的是，中國人壽半年報中還提到，中國人壽目前綠色投資存量規模近2500億元，助推實現碳達峯碳中和目標。這一表述，亦體現上述根據國家政策導向進行前瞻佈局的説法。

“碳達峯、碳中和”已提升至國家戰略目標，業內人士普遍認為，綠色金融是實現該目標的重要途徑。保險行業是金融領域的重要組成部分，試水“綠色金融”，中國人壽也不是個例。

2021年4月，中國平安正式提出綠色金融工作目標，承諾在新的行動方針下，綠色投資規模每年增速不低於20%，綠色保險保費每年增速不低於70%，綠色信貸餘額每年增速不低於20%，到2025年，力爭實現“綠色投資+信貸規模”4000億元、綠色保險保費總額2500億元。

新華保險總裁李全則在2020年業績報告會中提到將把ESG要求、環境責任保護納入綜合考核指標中，在保險資金運用方面，將更多投向對環境友好、承擔社會責任和好的公司治理的企業，還會考慮推出直接和ESG掛鈎的保險資管產品。

而時代週報對於險企參與碳中和市場情況進行調查時，一位接近中國人壽的業內人士對記者談到，一方面碳中和市場能輻射到各行各業，市場空間廣闊，而且多為長期投資，與險資的投資需求契合；另一方面也符合對險資服務國家戰略和實體經濟的要求。

但上述人士同時表示，碳中和市場雖然有趨勢性的投資機會，但目前市場估值不理性，存在一定的泡沫。“它是一個細水長流、橫跨十年甚至幾十年的投資機會，要長期且理性看待。”