從“吊車尾”到“尖子生”,啤酒股的春天來了嗎?

    本報記者 吳珊

    翻閲各大券商對於啤酒行業的研報不難發現,提及未來投資機會就一定會出現“高端化”。

    事實上,“高端化”並不新鮮,早在2013年啤酒銷量階段性見頂後,高端化就成為各企業一致戰略發展方向,但是過去幾年,啤酒行業表現起起伏伏,始終未能達到資本市場的期待。

    2021年以來截至3月15日,啤酒行業指數期間累計跌幅達到22.68%,位居申萬三級行業指數跌幅榜前列,可謂是“吊車尾”的存在。而經歷了這輪調整過後,3月16日以來的3個交易日,啤酒行業指數連續飄紅,期間累計漲幅達到5.45%,跑贏大盤4.19個百分點,躍居申萬三級行業指數漲幅榜前列。

    那麼,打贏“翻身仗”的啤酒股這回終於迎來了春天,要當“尖子生”了嗎?

    私募排排網研究員羅昳徯在接受《證券日報》記者採訪時表示,啤酒行業有望實現量價齊升,業績彈性有望持續釋放。一方面,人口老齡化加速、千禧一代迅速崛起,再加上電商和便利店的崛起,啤酒行業罐化率穩步提升,對於行業整體的盈利能力有正向促進效果,進一步滿足了更多的非現飲場景;另一方面,氣候逐漸回暖,啤酒將迎來消費旺季,有利於促進啤酒行業量價齊升。未來消費升級背景下,啤酒行業有望朝着精品化轉型。

東北證券則從三個維度深入分析了啤酒行業高端化加速推進。在東北證券看來,首先,廠商積極佈局高端產品,結構化升級之路不進則退。產品價格帶上移是行業趨勢,預計2024年高端啤酒銷量佔比和銷售額佔比將分別提升至14%和41%。為了在未來的競爭中勝出,各大啤酒廠商都將工作重心轉移到中高端產品上來。其次,賦能經銷商,線下線上協同發展。雖然國內高端啤酒渠道以現飲為主,但發展電商作為補充渠道的同時,有利於加強宣傳、提升品牌知名度,也成為各大廠商的必爭之地。另外,國內啤酒市場呈現羣雄割據的局面,各大廠商都有自己的基地市場。隨着未來渠道改革推進和中外資廠商合作加深,頭部廠商市佔率有望進一步提升,市場格局也將會持續演化。最後,品牌矩陣加速升級,場景化營銷和消費者畫像漸成潮流。國內廠商一改以往靠單一產品遍行天下的戰略,完善品牌矩陣,對各消費羣體實現精準營銷。

    可以看到,儘管啤酒行業2020年年報尚未公佈,但從已披露的年度業績預告及快報來看,有望實現2020年淨利潤同比增長的公司達到4家,佔已披露年度業績預告及快報的公司比例接近六成。值得一提的是,珠江啤酒、重慶啤酒、青島啤酒等3家公司有望實現連續4年(2017年-2020年)淨利潤同比增長。

    持續成長的活力也令券商紛紛看好啤酒企業。最近1個月內,青島啤酒、重慶啤酒、珠江啤酒、燕京啤酒等4只個股均獲券商給予“買入”或“增持”等看好評級,其中,青島啤酒和重慶啤酒券商看好評級家數均在10家以上,分別為17家、15家。

    冬拓投資基金經理王春秀在接受《證券日報》記者採訪時表示,啤酒跟紅酒一樣屬於舶來品,同質化競爭激烈,自2013年行業產銷規模達到頂峯後,國內啤酒巨頭長期以價格戰為手段來擴大市場份額,企業的業績也停滯不前。從2018年開始,行業才結束價格戰,走上了靠產品結構升級提升利潤的良性競爭路線上來,體現在財務報表上,就是營收緩慢增長,毛利率和淨利潤快速增長。我們認為,中高檔啤酒佔比較高、產品結構升級空間較大的啤酒企業有較好的投資價值。

    提及看好的投資標的,前海開源基金首席經濟學家楊德龍在接受《證券日報》記者採訪時表示,啤酒行業的品牌價值不像白酒那麼突出,所以過去幾年表現一般,但是從長期來看,行業龍頭還是有一定投資價值的,可以保持關注。

    表:啤酒股市場表現一覽

    製表:吳珊

(編輯 才山丹 策劃 張穎)

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