順豐又大跌6％！一個月市值跌1300億，王衞身價縮水814億

文 | 楊萬里

被稱為“快遞茅”的順豐控股今日大跌，引起市場關注。

3月19日，順豐控股低開低走，盤中跌幅一度超9%。截至收盤，順豐控股跌幅為6.52%，股價為85.72元，總市值為3906億元。

股價大幅下挫，首先與當前市場環境變動有關。

週四，美債收益率飆升至1.75%，創下14個月新高，導致美股科技股大跌，納斯達克指數跌幅達3.02%。

受此影響，週五開盤（今日），滬深兩市集體低開並震盪走低，機構抱團板塊如白酒、銀行、醫藥以及各個行業龍頭股均遭到空頭一擊，順豐控股同樣未能倖免。

除受市場環境影響外，一些內在因素也影響着順豐控股的股價走勢。

3月17日，順豐控股發佈了2020年年度報告，數據顯示，順豐控股實現營業收入1539.87億元，同比增長37.25%；實現歸屬淨利潤73.26億元，同比增長26.39%。國信證券對此點評稱，“全年業績基本符合預期”。

進一步看財報你會發現順豐控股存在2個隱憂。

第一個隱憂是2020年順豐控股毛利率、淨利率皆出現下滑。去年，順豐控股毛利率為16.35%，相比2019年下滑1.07個百分點；淨利率為4.5%，相比2019年下滑0.51個百分點。

毛利率和淨利率是衡量盈利能力高低的指標，順豐控股毛利率和淨利率下滑也反映出公司盈利能力下降。

第二個隱憂是順豐控股面臨着面臨單票收入下降的問題。2020 年，順豐控股單票收入為 17.77 元，同比下降 18.99%。今年1月份，順豐控股單票收入為17.26元，同比下降12.39%；今年2月份，順豐控股單票收入為15.11元，同比下降16.93%。

有券商機構曾分析稱，單票收入下降的原因可能是行業競爭加劇，以及公司延續經濟件業務策略所致。還有機構發表觀點稱，“預計全年競爭強度仍將維持較高水平，（快遞）行業盈利難言樂觀。”

綜合來看，雖然順豐控股的業績基本符合市場預期，但未超過預期。而且去年順豐控股股價經歷了大幅上漲，一定程度反映了市場對順豐控股業績的認可。而隨着外部因素衝擊，順豐控股的股價便出現了回調。

從K線走勢看，從2月19日至3月19日，僅1個月時間，順豐控股從115.9元跌至85.72元，期間跌幅達26.03%，總市值蒸發超1300億元。

自春節開市以來，抱團股以及各類龍頭股經歷了一輪快速下跌過程，背後的邏輯包括投資者預期流動性收緊以及美債收益率飆升壓制風險資產估值等。

在尺度股東羣，有投資者稱，“去年四季度興全趨勢投資混合基金（以下簡稱“興全基金”）重倉順豐，如果沒賣，現在盈利也大幅減少”。

興全基金在去年第四季度持有順豐控股1840.69萬股，持股比例佔總股本比例為0.4%，位居第8大股東。

假設興全基金一直未賣出，在2月19日時，興全基金持股市值約為21.1億元。目前，興全基金持股市值已縮水至15.6億元。

興全基金的基金經理是董承非和童蘭。董承非是知名公募基金經理，之前發表觀點稱，“對2021年全年比較悲觀，對全年不看好，相對謹慎。”

隨着順豐控股股價大幅回調，實控人王衞的身價出現大幅縮水。天眼查數據顯示，王衞合計持有順豐控股59.29%股份。

按照2月19日收盤市值5280.4億元計算，彼時王衞的身價約為3130.7億元。按照今日收盤市值3906億元計算，王衞身價約為2315.86億元。僅1個月時間，王衞的身價已縮水約814.8億元。

順豐控股後市表現如何，我們將繼續保持關注！