經歷了好幾個月的紅火上漲，近日，基金市場迎來了震盪時期，部分基金跌幅較大，引起投資者的恐慌。面對這樣的形勢，應該如何看待與應對呢？我們請來了匯安基金的基金經理周加文，就近期的市場情況進行解讀。
中國財富：近期市場震盪加劇，如何解讀？
周加文：過去大半年，市場震盪一直挺劇烈和分化的。從去年8月到春節前，小盤股震盪下跌，但是市值較大的消費價值股和部分基金持倉較多的新能源汽車、光伏等行業的龍頭股一直在上漲甚至加速上漲，這批股票的上漲帶動了指數的上漲，掩蓋了很多中小盤股票的下跌。
春節後則正好反過來，消費價值股和基金重倉股連續大跌，而中證1000和國證2000為代表的小盤股指數在反彈。造成這種震盪行情的原因還是“漲久必跌，跌久必反彈”，也就是基金重倉的那些消費價值股和新興行業的股票，在過去三個月加速上漲，估值已經透支了未來兩三年的增長預期，因此這些股票把加速上漲那一段跌回來，也是比較正常的。比如從高點回調20%-40%，那麼就又是一個好的投資機會。
另外從海外市場來説，首先疫情在確定性地消退，美國現在每日新增感染人數已經跌到了去年12月份高峯的1/10，以色列全體國民疫苗接種率已經超過了85%，從他們的100多萬人的數據看，疫苗有效性非常高，因此疫情對經濟的影響今年肯定會過去，以後就跟流感一樣不再會對經濟和生活產生重大影響。這帶來了對貨幣政策收緊的市場預期，美國10年國債收益率最近在上行就是在反應這個預期。這個預期對科技股是不利的，尤其是去年受益於疫情的互聯網股票。由於互聯網股票和科技股佔了美國股市權重很大一部分，因此對美股產生了較大的下跌壓力。外盤的動盪也影響到了港股和A股。
中國財富：請您展望一下今年的權益市場行情？
周加文：今年要降低收益率預期，但我認為還是有三方面的結構性機會：
一是，經濟活動復甦與通脹主線。今年是2020年的鏡像。疫情消退，2020年受損於疫情的行業，比如航空、酒店、旅遊、國際貿易海運、保險等這些行業會有機會，而2020年受益於疫情的行業，比如醫藥、互聯網、宅經濟，則今年可能會跑輸市場。對有色和大宗商品來説，貨幣收緊對這些品種的金融屬性是利空，而實體經濟活動的復甦對大宗商品的需求，也就是商品屬性，是利多。總體來説大宗商品今年可能會是震盪向上，其中看空黃金，看多銅和原油。因此有色、能源板塊今年也有機會。
二是，過去兩年市場雖然上漲，但是一些行業其實並沒有參與這波上漲，比如地產行業，估值一直受制於政策層面的壓制，但是地產行業這幾年市場份額向龍頭集中的趨勢特別明顯，這些龍頭公司的價值在增厚，估值像彈簧一樣被壓縮到了極致，股息率都有6%以上，預計會有一個估值迴歸的機會。
三是，中小盤股票連續跌了幾個月，這裏面可以精挑細選一些估值已經跌到了合理水平，未來的業績增長能夠帶動股價上漲，賺到業績增長的錢的公司。這些公司通常是細分行業的龍頭，細分行業景氣度較高，公司競爭力強，新產品、新產能或者新客户導致公司未來兩三年業績增長的確定性較高，這樣的股票也是有機會的。
中國財富：在震盪市場中，有沒有一些投資建議給到我們投資者朋友？
周加文：一，剛才提到的“漲久必跌，跌久必漲”，這個是針對有價值的投資標的而言的，因此建議投資者朋友們還是要先挑選有價值的公司去做投資，不要去炒作那些題材博弈性質的股票。優質公司，漲久必跌，最近市場反應的就是這一點，那麼等這些有價值的公司跌一段時間以後，尤其是如果跌出了恐慌，跌久必漲，那麼還會有再上漲的機會。對垃圾股而言，這個就不適用了，垃圾股，跌久了也只是個反彈，反彈完了還會跌。
二，投資中不要使用槓桿，使用槓桿會破壞持股的心態，使得下跌中沒有辦法繼續持有好的公司，也會對心情和生活造成較大影響。投資是為了讓我們的生活更美好，不是讓我們生活在投資的惶恐和壓力之中。
中國財富：具體在這些行業裏，您會選擇具有哪些特徵的公司？
周加文：我選擇公司的標準比較簡單，就兩條：一個是長期能夠成長得更大的公司，二是估值不能高到未來2年的預期收益率低於10%。長期能夠成長得更大的公司，競爭力強的公司，最關鍵的是管理層，其中最關鍵的是企業的老闆，老闆要有戰略眼光，要有胸懷，善於分享，只有願意分享，才能留住優秀的人才，把企業好得戰略執行的最徹底。
一時的震盪與波動是市場常態，投資是一場長跑，信心比金子珍貴。在投資中，學會耐心，學會與時間做朋友非常重要，與廣大投資者共勉。
周加文｜Kevin Zhou
匯安基金主動權益投資部基金經理
中國國籍，碩士，14年證券投資管理從業經歷。曾任美國Echo Bridge Capital Partners及Sterne Agee分析師、華夏基金及中信產業基金TMT行業研究員、嘉實基金高級研究員及基金經理。2018年加入匯安基金，任主動權益投資部基金經理。2019年3月13日任匯安資產輪動靈活配置混合型證券投資基金基金經理。2020年6月3日任匯安趨勢動力股票型證券投資基金基金經理。
（提示：上述信息僅供參考，不作為具體操作建議。市場有風險，投資需謹慎。）