智通港股解盤(05.11) | 週期品上升途中的波折

文/萬永強（智通財經研究中心總監）

主流熱點一跌，港股就扛不住，兵敗如山倒，恆指直接跳空跌破半年線的，而A股走勢卻相當堅挺。

必須要承認，港股受到美股的影響相當大。當前的情況是美股納斯達克指數跌到了半年線這個位置，如果跌破那麼上升通道就遭到破壞，情況會變得很複雜。還有一點，中概股近期也跌得很厲害，直接對相關港股的估值造成衝擊。

再來説下大家都很關心的週期股的下跌，昨日筆者解盤就談到了監管層出手干預的問題，沒想到來的這麼快。上期所決定，自2021年5月12日交易(即5月11日晚夜盤)起：螺紋鋼Rb2110合約日內平今倉交易手續費調整為成交金額的萬分之一。熱軋卷板Hc2110合約日內平今倉交易手續費調整為成交金額的萬分之一；鄭商所決定，自2021年5月13日結算時起，動力煤期貨合約的交易保證金標準調整為12%，漲跌停板幅度調整為8%，其中2106、2107、2108合約的交易保證金標準調整為15%，漲跌停板幅度調整為10%；大商所5月10日公告，近期，市場運行不確定因素較多，大宗商品，特別是焦煤、焦炭和鐵礦石價格波動較大。請各市場主體理性合規參與，防控風險，確保市場平穩運行。

看上去只是提高手續費和保證金，似乎影響不大，但要考慮到是好幾家一起出的組合拳，其力度比較大，因此相關的煤炭、鋼鐵、銅、鋁等都被打下來了。主流板塊調整，市場重心頓失。

對於週期品的看法，筆者認為只是上升途中的波折，大量資金已經沉澱在裏面，不會一下就熄火。這種行情非常難做，連私募大佬但斌也“扛不住”，旗下有產品跌破預警線，高位全倉“抱團”，成立3個月虧超20%。

再來看港股其它核心資產，基本上都處於下跌途中，還看不到明顯的企穩。只要這類品種沒有企穩，資金就不太可能會往這個方向配置，要尋找出路的話，也只能往週期品這塊去靠。因為當下通脹還會持續，最新公佈的CPI及PPI數據都在温和往上走，這個趨勢難以逆轉，除非是看到美聯儲開始加息。

在週期品種調整之際，市場自然就會選擇其對立面來炒作，在A股市場主要是在拉白酒類，不過這種急速的拉昇不像是機構的手法，有點當成是題材來炒作的意味。港股這邊對應的是餐飲類，如調整到半年線的九毛九(09922)，還有一個走勢堅挺的周黑鴨(01458)。餐飲個股分化很厲害，昔日大熱的海底撈(06862)、頤海國際(01579)還在下降通道。

另外，從最新公佈的人口數據來看，醫療保健類個股的邏輯開始變得順暢，華潤醫療(01515)近期獲得機構的密集調研，不妨高看一眼。教育板塊一直都比較穩，如宇華教育(06169)，但走成下降通道的品種要回避。

恆指破位之後，按照最好的預測結果來看，起碼是要做雙底構造，也就是説恆指有可能會考驗27500一帶，但不意味着馬上就會到這個位置。目前就是觀察這個位置能否成為一個重要的支撐穩住，如果穩住了大資金才有希望加大力度進程，短期重點看週期品的修復情況。