百億量化私募巨頭又有新動作！九坤投資要全市場選股捕捉Alpha

在量化私募圈，素有“北九坤，南幻方”、“四大天王”的説法。經過市場多輪大浪淘沙，頭部陣營重新洗牌，而九坤投資始終屹立潮頭，併成長為規模超過400億的量化私募巨頭。

九坤的掌舵人有兩位：王琛、姚齊聰，他們分別擁有清華大學數學物理學士、計算機博士學位，北京大學數學學士、金融數學碩士學位，曾就職於華爾街頂級對沖基金千禧年，擁有13年量化投資經驗。國內頂級學府教育+計算機、金融複合背景+國外頂級對沖基金經歷，兩位掌舵人的經歷幾乎是量化玩家的滿分背景板。

縱觀量化領域的幾家巨頭，論綜合實力，九坤一直處於中國量化投資行業的第一梯隊，連續4年獲得中國私募金牛獎。論優勢，九坤擁有豐富的交易策略，具有競爭力的策略和技術，完善的人才梯隊建設，國內市場領先的交易基礎架構。

進一步走進這家量化私募基金管理人，我們會發現更多量化界的神秘和有趣之處。

雙輪投資發動機： 傳統量化因子模型+AI技術

踏入量化領域，數據、因子、策略、交易、機器學習、AI等這些關鍵詞就會一湧而來。對於量化投資機構來説，面對瞬息萬變的資本市場，唯有對策略和技術進行快速的演進優化，才能一直破浪前行。

驅動九坤投資在策略和技術上快速迭代的，正是它的雙輪投資發動機。據瞭解，九坤是國內量化界最早舉起大量因子統計挖掘的私募。他們有一批富有因子挖掘和組合優化經驗的因子模型研究員，數萬的因子積累alpha是家常便飯。

近幾年，九坤還厚積薄發重金投入AI算法。過去兩年間，他們招聘的投研技術人員中70%都具有AI方面的研究經驗或工作背景，並投資過億建成了用於策略研究和交易的AI超算集羣，60%的投資已經由AI算法驅動。

重推股票優選策略，全市場全方位捕捉Alpha

目前，九坤的交易策略非常豐富，涵蓋股票量化對沖、量化指數增強，以及期貨CTA等。近年，九坤還重點推出了股票優選策略產品。

相較於當前常見的滬深300、中證500指數增強等策略，九坤股票優選策略放開了對特定指數增強風格的限制，允許持倉組合按照alpha高低靈活調整一籃子股票的風格，在保持足夠分散度的基礎上追求中長期絕對收益。

量化alpha的優勢在於寬基選股。不同於量化指增跟蹤於某一指數，量化選股策略基於選股模型進行全市場選股，這樣的策略能更有效地把握市場多種風格貝塔，全方位捕捉阿爾法。歷史不斷證明，市場大小盤風格存在輪換，量化選股策略在一定程度上減少了投資者在大小盤指數上的“選擇焦慮”。

在產品設計上，九坤股票優選策略對每筆份額進行3年期的最低投資期限限制。對於這樣的安排，九坤投資表示，這是從超額積累和長期投資兩個出發點進行考量。市場本身的波動在拉長的投資期限中更加温和，更重要的是超額部分通過鎖定期複利增長，三年後可以提供一個很厚實的安全墊，從而不需要過分擔心期間的大盤波動。以九坤投資所管理股票類產品的申贖統計來看，投資期限越長，投資人的勝率會顯著升高。

優中選優，自主培養新生軍，建立人才梯隊

長期投資私募基金，投資人會非常看重團隊背景和團隊穩定性。

據渠道瞭解，九坤的團隊總規模超過200人，其中投研和技術團隊超過130人，90%畢業於清華、北大和美國常青藤院校，擁有數學、物理、計算機等專業的博士、碩士學歷。

除了在全球招募具有成熟經驗的量化策略和技術人才外，九坤非常注重對人才的自主培養和管理。據瞭解，從2014年起，九坤就開始從國內清北高校和北美常青藤招聘應屆生，每年接收國內外頂尖高校簡歷超過2000份，優中選優，校招錄取率僅為6%。

2020年，九坤投資還專門推出針對全球本碩博應屆生的百萬年薪“梧桐計劃”、雁棲計劃。此外，連續四年舉辦的“UBIQUANT CHALLENGE量化新星挑戰賽”，吸引了超過2000名學生，1000支隊伍參加，從中選拔出了大量優秀人才，為公司的未來發展持續儲備了新生力量。

目前，九坤還在不斷拓寬人才來源途徑，吸收成熟、經驗豐富的基本面投資經理、海外知名對沖基金有意歸國發展的量化人才。2020年，九坤專門推出了針對華爾街對沖基金頂尖量化人才的“百萬美元年薪”招募計劃，持續吸納了大量來自全球各地的科技、金融人才加入九坤。

A股市場藴含豐富的阿爾法機會

在九坤投資看來，持續的資金流入保證了A股市場流動性充裕。“房住不炒”的政策已經非常明晰，地產投資性價比下降,資金需要新的投資出口。而去槓桿+打破剛兑增加了大量的權益類資產配置需求，理性養老金、保險資金也逐步放開權益投資限制。除了“內循環”中活躍的資金，全球資產也呈現持續的流入態勢。QFII，RQFII更加開放，國內疫情控制有力，促進A股吸收全球資金。

另一方面，交易機制的不斷完善也是他們看多A股市場的另一重要因素。註冊制試點；上市公司違規成本不斷提高；A股金融衍生工具多樣化；公募轉融通業務增加券源供給；交易制度和交易品種鼓勵更充分的定價——股指期貨繼續恢復、科創板和創業板漲跌幅限制放寬、試點日內單次迴轉交易提上日程，掃清了A股未來發展障礙。

九坤投資表示，中國A股市場具有豐富的投資機會，而且超額收益也仍將維持在較高水平。

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風險提示：

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