2021年9月22日拉卡拉（300773）發佈公告稱：WT Asset Management、WALTER SCOTT & PARTN、Doric Asia Pacific Small Cap Fund、Global Alpha Capital Management Ltd、PLATINUM INVESTMENT、POLUNIN CAPITAL PART、Torq Capital Management (HK) Limited、Value Partners Limited、CLSA - Hong Kong、Principal Global Investors、SCHRODER GROUP於2021年9月16日調研我司，本次調研由副總經理兼董秘 朱國海,證券事務代表 田 鵬負責接待。
本次調研主要內容：
一、公司上半年業務經營情況拉卡拉是一家為商户經營提供服務的公司,以支付為基礎,為商户數字化經營提供支付、科技、貨源、物流、金融、品牌、營銷等服務,幫助商户在互聯網時代活得更好。公司創建十六年,良好的經營團隊以及戰略能力,使得公司發展成為行業龍頭,併成為行業中第一家A股獨立上市公司。公司持續高速增長,近五年,收入年複合增長率21%,淨利潤年複合增長率達30%。公司累計服務的商户、銀行卡、掃碼交易均位居行業領先。上半年,公司商户規模和支付交易規模持續增長,商户科技服務的有效轉化。公司累計服務的商户超過2700萬,收單交易規模達到2.58萬億,同比增長49%;掃碼交易金額達到4847億元,同比增長63%。上半年,實現營業總收入32.94億元,同比增長32%;歸屬上市公司股東的淨利潤5.51億元,同比增長26%。公司支付業務收入29.48億元,同比增長40%。其中,支付手續費收入27.25億元,同比增長33%,支付服務費收入2.23億元,同比增長236%。公司商户科技服務收入1.86億元,同比下降26%,主要是金融科技服務實現收入1.4億元,同比下降24%;計算機軟件技術服務實現收入0.15億元,同比增長24%。主要是公司對中小銀行輸出掃碼支付系統項目落地,開始貢獻收入。上半年戰略與業務重點進展:
1、數字貨幣推廣。在完成與數字貨幣研究所、六大運營機構系統對接基礎上,一是深度參與各地數幣試點推廣工作,以及冬奧會受理環境改善工作;二是繼續完善面向C端的數幣手環等硬件產品,以及面向B端供應鏈的數幣產品,加快產品落地。
2、跨境支付業務。公司戰略投資了美國亞馬遜首批認可的跨境支付服務商—Skyee公司,並完成了其系統與拉卡拉支付平台的打通。Skyee擁有覆蓋全球近100個國家的海外本地支付網絡,專注為用户提供包括跨境收款、全球代付、外匯管理等一站式跨境資金服務。公司希望通過整合雙方在跨境支付以及服務領域的業務和產品優勢,加快公司構建跨境一站式綜合服務平台、進入跨境支付領域第一梯隊的速度。公司發佈了跨境科技平台,連接全球的支付金融機構、平台企業、服務商等跨境電商的參與者,幫助小微商户在全球範圍內更簡單、更有效地做生意。2021年8月,工行、農行、平安、興業、浦發、東亞和華潤等銀行與公司簽約,為公司聯合提供100億人民幣的授信,以支持跨境支付平台的服務。目前,公司的跨境支付業務服務商户近1萬家,交易金額超過百億元,業務覆蓋香港、美國、歐洲、日本等國家和地區。
3、供應鏈業務運營。上半年,深入推進了拉卡拉雲超市平台的試點,在25個城市開展提供針對線下的零售便利店的服務。它連接了上游的批發商、倉庫、配送以及零售的店鋪,為商户提供貨源、採購、物流等方面的服務。通過供應鏈運營,全方位提升用户粘性。
二、問答環節Q:公司的交易規模、跨境支付交易規模如何?A:上半年,公司交易規模達到2.58萬億,跨境交易超過百億元。Q:疫情對行業、公司業務的影響如何?A:自2020年3月份以來,公司業務一直保持增長態勢,商户交易規模同比疫情前的2019年度都有大幅的提高。Q:公司未來的發展規劃是選擇在存量客户裏提升交易量還是橫向拓客以擴大市場佔有率的模式?A:二者兼而有之。公司加強以支付為核心的生態體系建設,面向銀行、商户、行業、卡組織以及商户服務機構與,不斷進行支付產品、支付+產品的創新和合作模式的創新,鞏固和擴大市場佔有率。同時,公司加強“支付、跨境、金融、供應鏈、拓客”五大SaaS科技平台建設,為商户提供支付以外的科技服務,實現用户有效轉化,增強用户粘性。Q:針對線下商户拓展和網點鋪開的規劃如何?貴司市場份額的增長結構如何,是市場增量,還是銀行、第
三、四梯隊的客户轉化帶來的?A:公司拓展客户的方式包括直營和代理兩種方式。發展趨勢方面,總體上,支付行業是持續增長的行業,隨着經濟增長,銀行卡交易業務始終保持一定的增長幅度;其次,收單業務由銀行和第三方支付機構來承擔,專業化分工的趨勢,使得銀行的市場份在逐步降低,但目前仍然有近40%的市場份額。再一個,在第三方支付行業內,不斷向頭部集中企業。從公司自身而言,團隊管理和經營戰略優勢極為突出,有來自支付行業、銀行業、監管機構以及大型互聯網科技公司的經營管理人才,在品牌、技術、產品創新等方面優勢。Q:你怎麼看商户增長?客户增長主要來自於存量客户的交易金額的增長or增量客户的拓展?A:一方面是市場的增量,商户的增長意味着消費的增長,商户和消費的增長與經濟增長正相關;中國居民的消費能力和水平,相比歐美市場,還沒有被完全釋放,尤其居民在房產、醫療、教育等方面的支出佔比或壓力很大。如果針對這些領域的政策有效,將有助於提升居民的消費能力。另一方面是行業格局的改變,因為市場競爭、監管政策、技術創新等帶來的存量調整。Q:二維碼支付佔公司交易額的多少?A:公司上半年的交易規模是2.58萬億,其中微信支付寶的交易規模是4850億,二維碼交易佔比僅為20%左右。Q:國內市場費率波動或下降的原因?A:國內收單費率已經很低,公司不會全面下降費率,只會根據市場、產品、服務對象的不同,有針對性的做出一定範圍的合理調整,這不會對公司的盈利模式做根本上的改變。市場上出現的價格戰,並不具有持續性。公司的主動調價行為,包括:新舊產品替換,採取不同的費率;對於不同的用户採取不同費率,如這兩年,我們對部分小微商户採取優惠的費率。Q:費率降低所帶來的壓力?A:客觀上,中國的費率在全球範圍內處於低位,加之疫情的影響,中國採取了一系列普惠政策,目前的絕對費率確實處於偏低的狀態,支付行業尤其是中小型支付公司發展面臨一定的壓力。Q:商户科技服務增長潛力怎樣?A:公司致力於構建支付+的上下游生態圈,加強“支付科技、跨境科技、金融科技、供應鏈、拓客”五大SaaS科技平台建設,旨在通過科技服務,從支付、科技、貨源、物流、金融、品牌等方面,幫助用户實現數字化經營。公司累計服務商户超過2700萬,用户多元化需求以及商户經營的空間巨大。Q:商户拓展、軟件服務以及電商發展等業務的中期規劃如何?A:通常情況下,公司三年做一次規劃,對於支付業務和科技服務業務都有規劃。Q:在與微信支付寶合作的過程中,是否感受到費率方面的壓力?畢竟隨着掃碼支付的出現,對銀行卡支付還是形成衝擊的,在監管收緊之後,情況是否有改善?A:公司與微信支付寶是合作關係,具體表現在消費者通過支付寶微信掃碼支付時,需要藉助公司提供的聚合支付碼牌或者POS終端來實現。合作中,沒有受到費率方面的壓力。Q:能否具體舉例説明一下支付商業模式以及公司的具體盈利點?公司的競爭優勢?A:支付業務中,公司的主要收入來源:交易手續費收入和支付服務費收入。以消費者用銀行卡在商户處的POS終端刷卡為例,每支付一筆費用,會由商户側支付固定百分比的支付手續費,這筆手續費中,由第三方支付公司(拉卡拉等)、清算機構(銀聯/網聯)、銀行(消費者持卡行)這三方機構共同享有,目前比例大致為20%、10%和70%。公司的競爭優勢:優秀的經營團隊、良好的戰略佈局、品牌與行業地位、遍佈全國的分支機構、科技實力等。
拉卡拉主營業務：銀行卡收單;互聯網支付;數字電視支付;預付卡受理;移動電話支付(中華人民共和國支付業務許可證有效期至2021年05月02日);技術開發、技術諮詢、技術轉讓、技術服務;計算機系統集成;設計、製作、代理、發佈廣告;銷售自主研發的產品。(企業依法自主選擇經營項目,開展經營活動;依法須經批准的項目,經相關部門批准後依批准的內容開展經營活動;不得從事本市產業政策禁止和限制類項目的經營活動。)
拉卡拉2021中報顯示，公司主營收入33.05億元，同比上升31.89%；歸母淨利潤5.51億元，同比上升26.41%；扣非淨利潤4.95億元，同比上升15.67%；負債率62.82%，投資收益1825.26萬元，財務費用-2226.09萬元，毛利率34.91%。