近日，瑋言服飾向深交所遞交招股書申請首發上市，資本市場上女裝服飾企業或將再添一軍。
此次IPO上市，瑋言服飾計劃募集資金約4.02億元，主要用於營銷網絡建設與品牌推廣、信息化建設與升級、倉儲物流中心建設以及補充流動資金等項目，而左手募資右手大筆現金分紅也讓瑋言服飾深受市場關注。
7成收入依賴主品牌，
超4成收入投入營銷
瑋言服飾定位於中高端女裝市場，公司主要從事中高端女裝的設計、生產及銷售，旗下品牌包括EIN、PURETEA茶愫以及PLAINPEOPLE，在海外投資設立品牌RENLISU。
其中，EIN品牌和PURETEA茶愫品牌行業知名度較高，合計收入佔比超過90％，公司業績對其品牌銷售依賴度比較高，剩餘品牌仍處於培育期，產量及銷售額均處於較低水平。
2019年至2021年期間，瑋言服飾只來自EIN品牌的收入佔總收入比重分別達到71.74％、69.21％和70.54％。
2021年至2022年期間，EIN品牌簽約劉詩詩作為品牌代言人，而公司每年也要支出大量的費用進行廣告宣傳及營銷推廣等。
報告期各期，瑋言服飾銷售費用分別約為2.01億元、1.99億元和2.67億元，佔當期營業收入比重分別達到42.89％、41.44％和42.31％，整體銷售費用率是要略高於同行業可比公司的平均水平。
整體上來看，2019年至2021年各期，瑋言服飾分別實現營業收入4.68億元、4.79億元和6.31億元，同期實現歸母淨利潤5116.77萬元、8294.39萬元和1.13億元，但相比較同行業已上市的地素時尚、錦鴻集團、安正時尚和朗姿集團等企業而言，瑋言服飾規模並不算大。
主品牌均價近千元，
毛利率超過80％仍持續增長
瑋言服飾旗下品牌的銷售單價都相對較高，報告期各期，主品牌EIN平均銷售價格為916.75元/件、935.1元/件和964.27元/件，PURETEA茶愫的銷售均價則都達到1100元以上。另外，尚出培育期的PLAINPEOPLE則由於主要銷售渠道轉為線上，均價由1565.21元/件下降至516.4元/件。
相較於售價來説，瑋言服飾採用FOB、CMT和自主生產相結合方式的生產成本並不算高，定位中高端市場使得公司有更大的利潤空間，報告期各期，公司毛利率分別為81.38％、82.49％和82.57％。
即使疫情使得銷量有所下滑的情況下，瑋言服飾仍然通過均價提升的方式抵消了部分影響，公司毛利率水平持續有所增長。
值得一提的是，定位高端女裝也使得瑋言服飾絕大部分收入都來自線下銷售，報告期內公司線下門店收入佔比分別為81.53％、67.47％和72.01％，雖然疫情使得2020年公司線下門店收入減少，但2021年進入常態後線下銷售依然是瑋言服飾最主要的銷售渠道。
其中，瑋言服飾線下渠道的收益又主要來源於直營門店。截至2021年末，瑋言服飾已經在北上廣深等城市開設線下門店133家，其中62家為直營門店，71家為加盟店。雖然直營門店數量相對較少，但以收入貢獻來看，近5成收入仍有直營門店貢獻。
此次IPO募資規劃中，瑋言服飾擬將投資1.52億元三年內在一線、新一線及省會城市的主要商圈建設40家直營門店。
夫妻控股90％，
一年分紅2.5億元
事實上，瑋言服飾是一家典型的“夫妻店”，2009年，瑋言服飾由馬忠紅和一珏實業共同出資設立，其中馬忠紅出資1500萬元，一珏實業以房屋建築物出資作價3500萬元。
目前，葉琳以53.49％的直接持股比例為公司控股股東，擔任公司董事、總經理、核心技術人員。同時葉琳、馬忠紅夫婦合計控制公司90％表決權，為公司實際控制人。
截至招股書籤署日，馬忠紅擔任公司的董事長，直接持有瑋言服飾31.41％股份，此外還作為言利投資的執行事務合夥人間接控制公司5.09％表決權。
值得一提的是，據招股書披露，瑋言服飾曾在2020年突擊分紅2.5億元，此前2019年分紅金額僅2500萬元，而同時報告期內公司累計歸母淨利潤僅約為2.47億元，以持股比例來看，絕大部分分紅還是被實控人夫婦收入囊中。
另外，2020年疫情短暫的使公司資產負債率提升至37.48％，但2021年末時已回落至12.14％，也就是説公司並不缺錢，而IPO募資計劃中，瑋言服飾仍擬將1億元用於補充流動資金，佔總募資金額比重約為24.88％。
本文源自貓財經