興證策略：美股從“滯脹交易”轉為“衰退交易”

年初以來美股經歷了劇烈調整。但其背後下跌的邏輯逐漸從“殺估值“過渡為”殺盈利”。

第一階段：3月中旬以來，出於對俄烏衝突導致的大宗價格飆升的擔憂，市場預期美聯儲將加速轉鷹，尤其是4月18日開始，5-7月合計加息175bp的概率快速上升，單次加息75bp的可能性使人心惶惶，引發了美股快速下跌。

第二階段：在5月加息50bp落地，並且鮑威爾在多個場合強調6、7月依然加息50bp後，即使面對韌性十足的CPI數據，單次加息75bp的預期也並未大幅抬升。但隨着龍頭公司業績持續披露，疊加美國商品庫存超預期增長，市場對於未來的需求以及企業盈利感到擔憂，4月底5月初以來，分析師罕見地顯著下調標普500未來3個季度的盈利預測，並進一步下修納指未來3個季度的盈利預期。盈利築頂回落導致美股加速下行。

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本文源自金融界