文 | 楊萬里
又一隻新股破發了。
9月27日，天德鈺開盤1分鐘破發，盤中跌超12%，股價最低下探至19.01元。截至發文，跌幅收窄至3.83%，股價約為20.85元，總市值約為84.56億元。
天德鈺發行價為21.68元，若按中一簽（500股）估算，今日在最低點賣出的股民將浮虧1335元。當然，如果中籤股民晚一點賣，浮虧也會變少一些。
資料顯示，天德鈺主業為移動智能終端領域的整合型單芯片的研發、設計、銷售，該公司核心業務為顯示驅動芯片（含觸控與顯示集成芯片），在2019年至2021年期間分別佔營收比例為78.67%、80.21%、74.87%。
天德鈺是天鈺科技分拆上市的子公司。經營模式採用的是Fabless 模式，晶圓生產製造及封裝測試分別由晶圓製造企業及封裝測試企業完成。
但是， Fabless模式也存在一定的風險，即高度依賴於外部供應商。招股書顯示，2019年-2021年度，天德鈺向前五大供應商採購金額佔總採購金額比例超過73%。
業績方面，2018年至2022年上半年，天德鈺的歸屬淨利潤分別為1728萬、6075萬、3.293億、1.452億，分別同比增長-0.42%、251.58%、442.13%、-9.17%。過去四個報告期中，該公司有兩個報告期為業績下降情形，且業績數據波動較大。
其中，天德鈺2021年業績大幅增長，主要與該公司提高主營產品銷售單價有關。以顯示驅動芯片為例，2021年該產品的銷售單價為5.50元/顆，2020年的銷售單價為2.41元/顆，同比增長128.14%。
我們關注到，天德鈺的招股書中數據與主要供應商的採購數據存在“打架”情形。
數據顯示，2019年至2021年，“晶合集成”分別為天德鈺的第五大供應商、第一大供應商、第一大供應商，採購金額分別為2466.10萬元、1.28億元、3.45億元，佔比為7.67%、33.75%、54.70%。
另外，據晶合集成招股書(註冊稿)披露，2019-2021年，晶合集成向天德鈺全資子公司合肥捷達及其關聯方銷售金額分別為2439.84萬元、1.35億元、4.23億元。
經過兩組數據對比，雙方數據相差26.26萬元、約700萬元、約0.78億元。天德鈺與晶合集成數據差異，原因是啥？有待進一步驗證。
天德鈺後市表現如何，我們將繼續保持關注！