本文來源：時代週報 作者：黃嘉祥
光伏逆變器行業銷售數據造假疑雲持續發酵。8月31日，光伏概念股大幅下挫，其中，科創板大牛股固德威（688390.SH）觸及跌停，收跌20%；創業板白馬股陽光電源（300274.SZ)也大跌12.48%，報收111.40元/股，總市值1655億元。
“就公司而言，不可能數據造假，不存在這種情況。對其他公司不做評價。”8月31日，有媒體記者以投資人身份聯繫陽光電源投資者關係部門，相關人士作出上述回應。
攪動光伏逆變器行業波瀾的，是一篇在8月29日發表名為《逆變器全行業數據造假？古瑞瓦特、固德威、首航新能海外銷售之謎》的文章。
該文指出，據深圳古瑞瓦特能源股份有限公司（下稱“古瑞瓦特”）、固德威、深圳市首航新能源股份有限公司（下稱“首航新能”）三家海外銷售佔比較高的中國逆變器企業的海外銷售數據進行初步研究發現，這三家披露的海外銷售數據和海關出口數據相去甚遠。
興業證券研報指出，逆變器是光伏系統中的重要組成設備，只佔系統總成本8%-10%，卻直接影響發電效率、運行穩定性和使用壽命，在整個光伏發電系統中佔有重要地位。
據研究機構伍德麥肯茲發佈的數據，2020年，全球光伏逆變器出貨量同比增長超40%至185GW，僅中國就佔全球出貨量的約30%。未來隨着光伏發電市場的蓬勃發展，光伏逆變器出貨量將大幅增長。
國金證券研報數據顯示，2021年全球逆變器出貨量排名前10的廠商中，中國企業佔了6家，分別是華為、陽光電源、古瑞瓦特、錦浪科技、上能電氣和固德威。
前述文章稱，通過正規渠道，拿到一組中國光伏企業的海關數據。據該文統計，古瑞瓦特2021年在38個國家和地區的銷售總額約為2.8億元人民幣，僅佔古瑞瓦特招股書披露公司海外銷售收入24億元的11.69%；固德威2021年在38個國家的銷售總額約為2.25億元人民幣，佔固德威公告海外銷售總額17億元人民幣的13.24%；首航新能在38個國家的銷售總額約為2.6億元人民幣，僅佔首航新能招股書披露公司海外銷售總額16億元的16.28%。
該文還稱，不能完全斷定逆變器行業存在普遍性的銷售數據造假行為，“但從新近幾家公司的分析上，至少存在重大可疑之處。”該文引發業內爭議，也攪動資本市場：固德威兩個交易日跌超26%；陽光電源兩個交易日跌超16%。固德威尚未對此作出回應。
“海關數據與公司數據有交叉，但兩者並不能完全對等。”陽光電源上述人士解釋稱，海關數據和公司出貨口徑可能存在不一致，不能單純把海關數據和公司出貨數據對等。
8月31日，時代週報記者致電陽光電源證券部門，相關人士未予更多回應。記者多次致電陽光電源品牌部、固德威和電古瑞瓦特，但均無人接聽。同日晚間，固德威發佈澄清公告，有關媒體在網絡發佈的文章，公司第一時間關注到上述報道並立即開展了認真核查，經核實，以上媒體報道內容不屬實。
“怎麼可能整個行業都有問題？不可能全部都是作假，邏輯就不通，純粹是謠言。”8月31日，一名接近首航新能人士回應時代週報記者稱，無論從統計口徑還是從產品種類來講，（文章）披露的就不是一個市場，“不能説拿市場宏觀的一個東西，然後來映射到微觀的一個情況。”
該人士表示：“目前國內光伏儲能等方面在海外，尤其是在像他（那篇文章）提到的巴西等國家出口情況確實是非常好的，他拿到的數據為了博眼球，刻意去找了一些邊緣化的數據，然後説所有（行業）的情況。”
首航新能成立於2013年，寧德時代、深創投等多位明星股東參股。根據國際知名的電力與可再生能源研究機構Wood MackenzieWood Mackenzie數據，2020年，首航新能在全球光伏逆變器市場出貨量位列第12名，市佔率約2%。今年6月，首航新能提交招股書，正式啓動創業板IPO之旅。7月，交易所已發出第一輪審核問詢函。
前述接近首航新能人士表示，招股書披露的相關情況完全是屬實的，後續會在回覆問詢時披露得明明白白。
造假疑雲尚待解答，而光伏逆變器行業儘管是高景氣賽道，固德威卻陷入增收不增利的局面。該公司2022年上半年營收約14.52億元，同比增加33.61%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約5462萬元，同比減少64.32%。
作為全球最大的太陽能光伏逆變器企業，陽光電源今年上半年業績低於市場預期。
今年上半年，陽光電源實現營收122.81億元，同比增長49.58%；營業成本91.45億元，同比增長54.79%；毛利率25.54%，同比下降2.51%；歸屬於上市公司股東的淨利潤9.00 億元，同比增長18.95%；銷售費用11.17 億元，同比增長117.24%。
陽光電源解釋稱，營業收入增長主要因為公司逆變器和儲能業務等增長；毛利率下降主要是運費上升，功率器件、電芯等原材料漲價因素影響所致；銷售費用增長主要是因為售後服務費、人員成本增加。
多家券商機構預測，陽光電源2022年全年淨利潤為30億元。今年4月，國金證券預測陽光電源全年淨利潤35.56億元。半年報披露後，國金證券將之全年業績預期下調15%至30.16億元。
8月26日，陽光電源在接受機構調研時表示，逆變器毛利率方面，判斷下半年公司海外發貨量會有所提升，分佈式包括户用的發貨量也會提升。此外，二季度已有部分產品價格傳導，由於上游 IGBT 緊張疊加漲價，公司部分產品價格已在二季度做了一些價格傳導，價格傳導在三、四季度更會逐步體現。基於這三點，下半年逆變器毛利率會比上半年有所提升。