3年半虧34億 不盈利的和輝光電IPO獲問詢 擬募資百億擴產
作者：璐璐
來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）
和輝光電成立於2012年，實際控制人為上海市國資委，主營為中小尺寸高解析AMOLED顯示屏的研發生產，建設有2條不同時代生產線，產品以剛性AMOLED面板為主。
由於和輝光電目前處於虧損狀態，因此選擇了第四套上市標準，即預計市值不低於30億元，且最近一年營收不低於3億元。
作為一家國內知名的AMOLED半導體顯示面板製造商，和輝光電的產品主要應用於智能手機、智能穿戴和平板筆記本電腦。在行業主要廠商中，三星電子的出貨量居於首位，2019年佔據全球AMOLED市場出貨量的73.34%，和輝電子則以4.57%的出貨量佔據全球第四的地位。
近年來，隨着和輝光電出貨量的快速增加，其營業收入也在快速增長。2017年至2020年上半年，和輝光電營業收入分別為6.16億元、8.03億元、15.13億元、9.21億元。不過與之形成對比的是，和輝光電的同期淨虧損分別為10.00億元、8.47億元、10.06億元、5.46億元。
據此計算，和輝光電3年半累計虧損33.99億元。
營收和淨利潤背道而馳的背後，是和輝光電毛利率持續為負。據招股書，2017年至2020年上半年，和輝光電的綜合毛利率分別為-94.12%、-10.17%、-31.53%、-28.47%。
關於毛利率為負的原因，和輝光電在招股書中表示，從項目建設到達成規劃產能、完成良率爬坡、實現規模效益需要較長的時間週期，一般籤契固定成本分攤較大，單位成本較高。
此外，據招股書，和輝光電大客户方面，2020年上半年營收中有27.94%來自華為終端有限公司，即產品被用在華為手機和可穿戴設備上。
此前據韓媒The Elec報道，華為計劃在2021年生產約5000萬台智能手機，這將比華為2020年的預期出貨量下降74%。
對於面板企業而言，只有做大規模才能降低成本，規模效應是盈利的關鍵，儘管第一大客户銷量存在下滑的風險，但和輝光電還是選擇擴大產能。和輝光電計劃募集100億元資金，其中80億元用於第六代AMOLED生產線產能擴充項目，20億元用於補充流動資金。
還在虧損的和輝光電後續能否靠擴大產能、做大規模來實現盈利呢？GPLP犀牛財經將持續關注。