睿遠基金陳光明的十六金句

    陳光明，睿遠基金總經理，原東證資管董事長，人稱“選股手藝人”。金融界基金特意摘錄了他的16個金句：

　　1、時間拉長後你才知道，你選的公司決定了你的勝敗，而不是這一波行情還能不能再漲10％，跌下來還能不能再抄個底。美股在1980-2007年漲了9倍，但有75％的公司加起來，沒漲。其餘25％的公司創造了所有的新增市值，更是由其中10％的公司創造了新增市值的80％。

　　2、用傳統的格雷厄姆方式，在中國是找不到標的的。只有通過巴菲特的方式，長遠來講，能賺錢的都是買成長股的。中國的市場是非常特殊的，幾乎沒有靜態的便宜貨，偏格雷厄姆的方式也只有在1929年那樣的大股災之後，在談股色變的年代裏面適用。

　　3、成長是價值評估的最核心的指標。市場上總有人以成長和價值來區分是不是做價值投資，其實那是不懂。

　　4、爛公司的陷阱比較大，尤其在中國。

　　5、跟一羣能力不怎麼樣的人打交道，你犯錯誤的概率比想象的大。跟一羣品德過關、能力超羣的人打交道，即便股價稍貴一點，但隨着時間推移，公司會超越你的預期。

　　6、我只會買那些大股東、管理層增持的股票，這是非常重要的，因為他們對自己最有信心，我相信我們不是那麼容易戰勝他們的。

　　7、價值投資的規律是價格終將反映價值，而且反映價值都需要一點時間。但很多時候，價格就是不反映價值，忍的過程很煎熬。

　　8、你越想得到什麼，越得不到什麼。短期暴利是不可能的，追求短期暴利的代價就是長期可能性的封存。有一句話叫，一年一倍者眾多；但拉長到五年，則一倍者寥寥。

　　9、對於價值投資者最美好的時光是熊市，而不是牛市。牛市都是拿來害人的，熊市是未來回報投資者的。牛市難做的原因很簡單，公司是好的，但價格不便宜。我做投資這麼多年，唯一的兩次徹夜難眠都是在牛市的時候。

　　10、千萬不要以為樹可以長到天上，也不要認為18層地獄下還有18層。雖然有這樣的概率，但那是小概率。投資最最重要的是在熊市裏不虧錢，而不是説在牛市裏賺多少。

　　11、選擇公司是最基本的，投資更重要的是對自身慾望的管理，不僅僅是做投資，包括運作基金，或者做事業。

　　12、不要覺得好公司都很貴，沒跌過。時間是好公司的朋友，是平庸公司的敵人。長期收益的驅動力是盈利的增長，而不在於估值變化。

　　13、資管行業缺的是“笨人”，不是缺聰明人。當然這個笨是打引號的，不是真的智商很低，是大智若愚的“愚”，而不是傻瓜的那個笨。很多特別聰明的人往往會成為市場的犧牲品。在這個行業，“剩者為王”。尤其做價值投資，就兩個要求：第一不虧錢，第二活得長。

　　14、投資的核心就是不能產生永久性損失。如果產生永久性損失，比如2008年，跌掉90％之後，這輩子的投資生涯基本上就完了。

　　15、太關注市場的人都是隨大流的人，因為跟主流的心理包袱是最小的。心理包袱小，但財富損失就大。投資做得好的都是反人性的。但投資者大都是選擇順着人性讓自己開心。

　　16、未來是不確定的。雖然大家都希望對未來有明確的預測，但這超越了人類的能力。做投資這麼多年，我的感覺依然是——戰戰兢兢、如履薄冰。但有一點是可以的，就是感受週期。比如市場很熱的時候，你能感覺得到這種熱度，覺得這是夏天。但夏天什麼時候結束，哪一天結束是不知道的，冬天哪一天結束也是不知道的。