大咖把脈後市投資方向：盈利改善是主線 重點關注三大方向

　　近期大盤連續震盪，一些科技、消費白馬股出現閃崩，不少投資者對市場風格是否面臨切換十分關心。10月31日，在“建行理財季之建行·中證報金牛基金巡講”第十七場直播中，華安基金新興成長投資專家胡宜斌和招商證券首席策略分析師張夏圍繞“經濟轉型升級，把脈結構性機會”主題展開精彩討論。

　　兩位嘉賓認為，市場從流動性驅動逐步轉向基本面驅動，公司盈利的重要性越發明顯，未來將重點關注上市公司基本面改善情況。看好出口相關的製造業、復甦明顯的“順週期”以及科技等三大方向。

　　圍繞“盈利改善”主線佈局

　　張夏認為，股票價格最終取決於估值和基本面。上半年部分受疫情影響較小、確定性較高的板塊得到市場很高的估值溢價，資金湧入較多，交易結構擁擠。隨着業績公佈，儘管部分公司業績表現良好，但距離前期市場的高預期存在落差，就會出現股價閃崩，關鍵在於估值開始迴歸。

　　談及當前市場行情，張夏表示，隨着中國經濟逐漸恢復，市場從流動性驅動逐步轉向基本面驅動，因此7月份以來市場呈現震盪走勢，結構分化顯著。展望後市，A股市場會重新回到上行趨勢。明年上半年，如果全球經濟同步復甦、通脹保持較高水平，權益類資產仍具有相對合適的投資機會。

　　對於後市的投資邏輯，胡宜斌表示，上半年流動性環境較寬鬆，當前我國經濟快速修復，各項指標恢復超預期，未來市場上行的支撐因素將來自於盈利復甦。張夏也表示，下階段公募基金調倉將沿着經濟復甦主線佈局。

　　看好三大方向

　　胡宜斌表示，未來重點關注上市公司基本面改善情況，主要看好三大方向：第一，與出口相關的製造業，邏輯在於彌補短期歐美的產能缺口；第二，三季報中邊際復甦明顯的“順週期”方向，除了傳統的週期行業，還包括消費服務業等；第三，科技方向，如5G的硬件普及等。

　　胡宜斌尤其看好5G領域的投資機會。他表示，5G是一個非常大的週期，可能誕生巨頭公司。5G的生命週期和3G、4G大體相似，從基站建設到換機、應用等，具體細分領域包含通信、5G應用、5G終端等。目前基站建設已基本完成，正處在5G終端更換階段。從明年開始，“殺手級”5G應用大概率會出現，未來也可能會誕生5G眼鏡、5G頭盔、5G汽車等新終端，新的投資機會隨之產生。

　　此外，胡宜斌也看好消費領域的投資機會。他表示，國慶期間影視、航空、酒店等多個領域的消費表現驚人。

　　張夏則表示，短期主要看好化工、傢俱、保險等“順週期”行業；中長期主要關注高ROE行業，包括食品飲料、醫藥、電子等。

（文章來源：中國證券報）