財聯社（石家莊，記者 張良德）訊，受到市場廣泛關注的冀東水泥（000401.SZ）重組方案，在7月29日股東大會上獲得審議通過。冀東水泥此次股東會多項議案通過率超過67%，涉險過關。
對此，公司人士對財聯社記者表示，異議股東現金選擇權是本次股東投票人數多和反對票多的主要原因，根據重組方案，異議股東可以選擇讓大股東高價回購。本次重組併購實現後，金隅集團旗下水泥資產將全部整合至冀東水泥，成為集團內唯一水泥業務平台。
數字水泥網CEO陳柏林表示，水泥行業規模見頂，大型企業在尋找發展空間，目前發展趨勢是橫向同業併購，縱向上下游整合多條腿走路。並認為：“冀東和金隅此次進一步重組合並後，市場競爭力和盈利能力預計會再有一個提升。”
重組議案股東大會“險險通過” 冀東“吃下”金隅全部水泥業務
本次股東大會主要審議冀東水泥吸收合併金隅冀東水泥（唐山）有限責任公司並募集配套資金的重組方案，方案中，母公司金隅集團為異議股東提供現金選擇權，行權價格為12.78元/股。本次會議受到市場廣泛關注，投票股東人數達1419人，創公司股東大會參與人數最多紀錄，部分議案通過率為67%，涉險過關。
冀東水泥證券部在提及此事時，也無奈地表示：“很多投資人曾在電話中表示，如果公司股價高於現金選擇權執行價格，就投贊成票，如果低於這個價格，就投反對票，尋求一個保底價格。”
市場近期連續下跌，昨日冀東水泥收盤價報12.18元，低於12.78元的現金選擇權行權。某私募基金經理表示：“冀東水泥當前的股價低於現金選擇權行權價，投反對票相當於給自己的持倉提供了一份最低收益保險。”
儘管部分投資者投出反對票，此次股東大會的重組議案還是獲得通過。重組實施後，冀東水泥將成為金隅集團旗下唯一的水泥業務平台，據公告顯示，本次對標的公司吸收合併後，冀東水泥2020年的歸母淨利潤和期末歸母所有者權益將分別從交易前28.5億元和177.11億元提升至49.37億元、302.66億元，但由於公司股本相應增大，每股收益並未增加。
公司人士表示：“本次重組對合資公司的估值主要採用資產基礎價值法進行評估，僅對標的礦業權採用了基於未來收益預期的方法進行評估，而且對礦業權未來三年的收益做出了承諾，對上市公司來説價格十分合理。重組後，合資公司旗下近50 家京津冀及周邊地區優質水泥企業將直接歸屬於冀東水泥，公司盈利能力將會增強。”
市場集中度不斷提升 產業鏈縱橫雙向擴張
冀東金隅的再度重組合並可謂是行業發展的一個縮影，近年來，水泥行業頻現橫向同業兼併，中國水泥協會表示，中小水泥廠生產設備落後，消耗資源、浪費能源、污染環境情況嚴重，對整個行業的發展造成嚴重不利影響。數字水泥網CEO陳柏林認為：“當前水泥行業倡導從純污染性、高能耗性產業，向綠色集約、危廢處理方向轉型，以更好的融入到城市綠色循環體系中。”
冀中水泥公司人士認為：“目前水泥行業處於一個‘逆水行舟，不進則退’的態勢，水泥產業在‘十四五’期間應該是行業內部的高質量發展階段，中小水泥廠環保、資源等方面壓力大，落後產能面臨淘汰置換，大型水泥企業向着規模擴張、綠色發展、節能降耗以及智能化工廠的方向發展。”
因產能無法新增，各大型水泥企業在置換自家落後產能的同時，也在積極通過併購方式擴大產能和市場。同為地區水泥龍頭的天山股份，在去年8月份報出一份標的資產價值高達981億元的重組方案，擬從中國建材購買中聯、南方、西南及中材水泥股權資產，即將成為全球最大的水泥上市公司。
除了巨頭之間橫向整合之外，目前我國的水泥產業在結構上中小水泥廠仍佔據市場的“半壁江山”，水泥行業仍在講述“大魚吃小魚”的故事。華新水泥表示，如果有合適的標的水泥廠，上市公司也會積極謀求併購機會。
在縱向市場中，砂石骨料的市場需求增長迅速，陳柏林稱：“因為環保生態保護方面的影響，砂石骨料市場進行了一次大洗牌，騰出了一定的市場空間。因為市場潛力大、行業關聯性高，水泥巨頭也在進軍砂石骨料市場。”冀東水泥表示，目前公司砂石骨料產能約三千七百萬噸左右，未來有計劃在核心區域建設大型砂石骨料基地。
此外，危廢處理業務作為水泥行業綠色發展業務重要組成，2020年年報顯示，冀東水泥該業務成績突出，收入達17.55億元，毛利率46.73%，並正在加大環保產業的投資，公司人士表示：“2021年冀東水泥還有若干個協同處置項目將投產，協同處置業務將是冀東水泥未來的一個利潤增長點。”